华统股份烧钱养猪，短债缺口16亿

　　来源：乐居财经程孟瑶

　　“定增失败，这么高负债和质押，就明年暴雷了。”距离前次定增募资9.23亿资金到位刚过去一年，猪企华统股份（002840.SZ）就又赶在半年报报发布前散出了定增消息。高投入低回报的成绩，也让投资者对华统股份流动性产生担忧，在他们看来，本次定增的19.4亿元资金或将成为华统股份的“救命稻草”。

　　乐居财经《资管K线》也注意到，华统股份7月18日公布定增预案，其股价从7月19日的18.79元/股一路下跌，9月11日创下近一年以来的低位13.81元/股，随后略有回升，截止11月14日收盘，华统股份每股16.8元，总市值在百亿左右。

　　不止如此，交易所指出华统股份生猪及饲料产能利用率波动较大，产能利用率低，2020年公开发行可转债募投项目累计实现效益-5303.24万元，远低于承诺效益，重点关注了其融资扩产的必要性及合理性以及资金来源等问题。

　　同时，三季度报显示，华统股份的盈利能力和成长能力均有所下降。今年三季度，华统股份营业总收入61.64亿元，同比下跌4．00%，归母净利润-35827.71万元，同比下跌889.75%，基本EPS为-0.6元，同比减少957.14%；ROE为-14.36%，同比减少16.52%。

　　此外，华统股份IPO和发行可转债的主承销商为国信证劵，2022年定增主承销商为万联证劵，本轮增发的主承销商又在说明书发布后变更为招商证劵，变更原因同样让人在意。

　　一、6年融资153亿养猪

　　华统股份（002840.SZ）从饲料生产起步，2017年1月以畜禽屠宰业务为核心完成深交所上市。IPO前，华统股份拿到两轮融资，合计3800万元，投资方包括方舟资本、金晟资产、正大投资、华统集团等等，除了母公司撑腰，外部资本团队也算颇为豪华。

　　上市后，华统股份累计融资（按筹资现金流入计）152.66亿元，主要用于了生猪业务扩张和补充流动资金。包括首发融资2.93亿元；定增9.23亿元（募集净额9.17亿元），其中7.17亿元用于补充流动资金，接近募资额的8成；发行可转债5.5亿元，当前余额2．87亿元；取得借款135.01亿元。

　　本轮定增，华统股份拟发行不超过1.84亿股股票，募资总额不超过19.4亿元，扣除发行费用后，10.06亿元计划用于建设绩溪华统一体化养猪场项目、2.88亿元用于建设莲都华统核心种猪场项目，6400万元用于建设年产18万吨高档畜禽饲料项目，5.82亿元用于偿还银行贷款，元宇宙之家消息，占比约3成。

　　发行对象为包括母公司华统集团在内的不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象，究竟范围包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他机构投资者等。本次向特定对象发行的认购对象均需以现金方式认购，除华统集团需连续持有18个月外，其余发行对象的限售期限为6个月。

　　其中华统集团拟以现金认购不超过2亿元，认购股票数量不超过已发行股份的2%。增发前，华统集团直接持有华统股份30.52%的股份，通过上海华俭和华晨投资咨询间接持股22.47%，合计持股52.99%。

　　不过，华统集团将手中持有的华统股份54.96%的股份进行了质押，对应市值16.34亿元；另一股东上海华俭也将其持有的华统集团60%的股份质押给了中国农业银行义乌分行，为华统集团融资提供担保，对应市值12.63亿。华统集团和上海华俭累计质押股份占华统股份增发前总股份的29.71%，对应1.82亿股股份。

　　二、业绩过山车

　　华统股份主营业务涵盖生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工三大主要板块，此外还配套拥有饲料加工、家禽养殖及屠宰等业务，其中生鲜猪肉产品是其最主要的产品，贡献了90%以上营业收入，以及80%以上的毛利，生猪市场价格与生猪养殖成本的高低会直接影响其归母净利润表现。

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