三年多巨亏超40亿，物美“亲儿子”多点DMALL“流血谋上市”

　　此前递交上市申请材料“失效”后，多点DMALL时隔半年再度递表、逐梦港股。

　　作为亚洲最大的零售云解决方案服务商（按商品交易总额计算），多点DMALL目前已累计获得6轮融资，包括IDG、腾讯、兴业银行等在内的投资方纷纷对其进行“下注”。最近一笔融资完成后，多点DMALL的估值已超过30亿美元。

　　不过，在行业内已处于龙头位置的多点DMALL，也有自己的烦忧。一方面，多点DMALL的营收增速不断放缓；另一方面，多点DMALL还久久不能从亏损泥潭中爬出。招股书显示，自2020年至今年第一季度末，多点DMALL的累计期内亏损已超过40亿元。

　　仔细拆解多点DMALL的营收可以发现，其绝大部分的营收来自于公司的前五大客户。其中，物美集团可以算得上是“喂饱”多点DMALL的主要“金主”。招股书显示，2020年至今年第一季度，物美集团为多点DMALL贡献的营收占比均在44%以上。

　　事实上，多点DMALL与物美的关系非浅，两者创始人均为零售大佬张文中。而包括物美集团在内的多个主要客户，同时还是多点DMALL重要的关联实体。而多点DMALL对于主要客户及关联实体的过于依赖，也为其未来的发展埋下了一定的隐患。

　　多点DMALL再度递表冲刺港股

　　6月23日，多点数智有限公司（以下简称为“多点DMALL”）向港交所递交招股书，向着港股上市公司的目标发起冲刺。

　　雷达财经注意到，其实这并非是多点DMALL首次迈出征战港股的步伐。去年12月，多点DMALL就曾向港交所递表，但按照港股上市规则，上市申请满6个月仍无明显进展，其上市申请材料会自动显示为“失效”。随着此番再度递表，多点DMALL赴港IPO的征程被重新激活。

　　此番向港交所发起冲击，多点DMALL的部分底气来自于其在行业内所取得的成绩。招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，按商品交易总额计算，多点DMALL目前是中国内地最大的零售云解决方案服务商，截至去年年末多点DMALL的市场份额为13.9%。

　　在国内斩获“行业老大”地位的同时，多点DMALL还将业务版图扩展至亚洲包括柬埔寨、新加坡等在内的其他国家及地区。凭借在亚洲所拿到的高达9.5%的市场份额，多点DMALL已成为亚洲最大的零售云解决方案服务商（按商品交易总额计算）。

　　在行业内所取得的亮眼战绩，让多点DMALL频频获得诸多投资方的青睐。招股书显示，自成立以来，多点DMALL共计获得过6轮融资。通过前述几轮融资，多点DMALL吸引了包括IDG、腾讯、兴业银行等在内的诸多明星投资方。

　　其中，多点DMALL的A轮、B轮、B+轮、B++轮、C轮、C+轮融资的规模分别为1.06亿美元、8000万美元、5050万美元、4600万美元、3.7亿美元、5180万美元。最后一轮融资完成后，多点DMALL的估值已经达到30.52亿美元的高度。

　　招股书显示，本次IPO前，由创始人张文中控制的CelestialLimited、Odor Nice Limited、Retail Enterprise Corporation Limited分别持有多点DMALL已发行股份的49.19%、8%、1.17%。

　　由信托全资拥有的公司VigorousLink Group Limited持有多点DMALL已发行股份的8.71%。据了解，该信托为集团若干董事、高管及雇员的利益持有股份；根据相关信托安排，行使其持有的所有股份所附投票权由董事会最终指示及控制。

　　此外，IDG、兴业银行、腾讯、永禄控股有限公司（由中国国有企业结构调整基金股份有限公司最终控制）、深圳投控湾区股权投资基金合伙企业、大宇环球有限公司持股比例分别为7.67%、3.32%、3.26%、2.9%、2.64%、1.81%。

　　三年多累计期内亏损超40亿元

　　随着多点DMALL此次递表，其近段时间的财务数据一并得到更新。招股书显示，2020年至2022年，多点DMALL分别取得4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元的营收。整体来看，多点DMALL的营收呈现出不断上升的趋势。

　　不过，多点DMALL的营收增速却有所放缓。招股书显示，2021年多点DMALL的营收增速高达114.6%，但2022年其营收增速已降至43.7%。到了今年第一季度，多点DMALL录得3.9亿元的营收，同比仅实现1.5%的增长。

　　作为领先的零售云解决方案服务商，多点DMALL提供的服务包括零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云。

　　其中，多点DMALL零售核心服务云2020年至2022年的收入分别为1.98亿元、4.39亿元、8.81亿元。同期使用多点DMALL零售核心服务云的客户数量，也从2020年的73家增加至2022年的435家。

　　电子商务服务云方面，多点DMALL的收益主要来自客户支付的O2O平台服务费及消费者支付的配送费。招股书显示，2020年至2022年期间，多点DMALL通过该分部录得的收入分别为2.45亿元、4.09亿元、4.47亿元。

　　值得一提的是，在2020年的时候，电子商务服务云还是多点DMALL的营收最大来源，当年其对于多点DMALL总营收的贡献占比高达50.3%。但到了2022年，电子商务服务云曾经扮演的多点DMALL营收支柱的角色，已被零售核心服务云板块取代，两者去年取得收入占总营收的比重分别为29.8%、58.7%。

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