碧桂园归母净利首亏60亿毛利率三连降 杨惠妍需应对高周转后遗症和质量投诉难题

　　“我没觉得碧桂园是家族企业”，“我一直把自己定位为职业经理人”。

　　在近日召开的2022年度业绩发布会上，刚接任碧桂园（02007.HK）董事会主席一职的杨惠妍首次亮相，就语出惊人。而据传有“在坐记者发问‘那你凭什么坐在这里’，全场静默一分钟”。

　　不过，长江商报记者并未找到相关现场视频，但这句话的网传，或许也代表了不少业界人士对碧桂园家族化标签的看法。

　　显而易见，杨惠妍是想以这种讲话和表态向外界传递她的价值观，在她看来，她领导的碧桂园是一家具有现代化管理和价值追求的公众公司。

　　然而，此番积极言论的背后，是碧桂园已陷入上市16年来首亏、高周转后遗症和如何寻找新增长极突围等诸多难题。

　　财报显示，2022年碧桂园实现营业收入4303.7亿元，同比下滑17.7%；公司股东应占利润亏损60.52亿元，同比止盈转亏，下降约122.6%；股东应占核心净利润26.1亿元，较去年下降90.3%。

　　此外，近三年碧桂园的毛利率持续下降，已从2020年的21.8%降至2022年的7.64%。

　　碧桂园依靠高周转模式重仓三线以下城市的战略已失灵，楼房过剩已成事实。受任于危难之时，杨惠妍不仅要努力保住地产主业，还要寻找增长极。

　　杨惠妍已为碧桂园规划三条突围路径：重归一二线城市、代管代建、智能建造。压力在肩，急盼“新生”的杨惠妍，面临不小的考验。

　　归母利润首次巨亏60亿

　　2007年上市至今，碧桂园首次出现全年亏损的情况，也成为TOP10头部阵营中唯一一家净利润亏损的企业。

　　公告显示，2022年碧桂园实现营业收入4303.7亿元，同比下滑17.7%；毛利328.8亿元，较去年下降64.6%；公司股东应占利润亏损60.52亿元，同比止盈转亏，下降约122.6%；股东应占核心净利润26.1亿元，较去年下降90.3%。

　　对于巨额亏损，碧桂园总结了三个方面原因，一是受房地产行业整体经营不佳及疫情影响，开发业务结转毛利率下降；二是面对市场变化的不确定性，对存货进行了较大额的减值计提；三是受美元升值影响，在2022年形成较大额的汇兑损失。

　　财报显示，2022年碧桂园录得对冲后的净汇兑亏损约为83.79亿元，而公司2021年净汇兑收益为16.86亿元。

　　此外，2020年至2022年，碧桂园的毛利率持续处于下降状态，分别是21.8%、17.74%和7.64%。

　　碧桂园表示，整体毛利率下降主要由于收并购带来的无形资产——合同及客户关系及品牌等的摊销成本增加。报告期内，销售及营销开支约4.38亿元，较上一年度的3.38亿元增加约29.7%。

　　销售方面，2022年碧桂园权益销售额为3569亿元，虽然还在销售额榜首，但同比2021年下跌36%。权益销售额外，销售面积也下降超过三成。

　　中国指数研究院数据显示，2023年1—3月房企权益销售额榜单上，碧桂园已退出三甲，目前处于保利、万科、中海之后，期内权益销售额713亿元。

　　常年占据行业第一的碧桂园，对于失去了冠军宝座的心态较为平和。高层表示，比起规模，更要求销售质量（如回款）、成本管控和管理效益。

　　巨额亏损、销售跌出行业前三的情况下，各大证券公司纷纷下调了碧桂园的评级，包括摩根、华泰等等。二级市场上，碧桂园从2018年最高14港元/股的价格，一路下降，截至4月6日收盘，股价达2.050港元/股，市值为566.58亿港元，股价蒸发超过85%，市值蒸发超过3200多亿港元。

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