新巨丰8.6亿投资纷美包装加速扩产 标的净利两年降逾五成仍获23%溢价

　　上市不足五个月，新巨丰（301296.SZ）抛出首单资产重组。

　　日前，新巨丰披露重组预案，公司拟以现金9.99亿港元（折合人民币8.64亿元）收购纷美包装（0468.HK）28.22%股权，成为后者第一大股东。

　　长江商报记者注意到，纷美包装与新巨丰均为液体食品行业的无菌包装材料商。通过此次收购，新巨丰将与纷美包装形成合力，以进一步完善公司产品布局，增强竞争力。

　　事实上，近年来随着市场竞争日益激烈，以及原材料价格上涨等因素影响，深度依赖伊利的新巨丰经营业绩起伏波动较大，作为同行的纷美包装业绩增长亦乏力。自2021年净利润同比下降16.8%之后，纷美包装预计2022年净利润约为1.68亿元至1.88亿元。若以业绩预告最低数计算，近两年时间内纷美包装净利润整体下降超51%。

　　但在本次交易中，新巨丰仍给出了每股2.65港元的收购价格，较纷美包装二级市场价格溢价近23%。

　　拟收购纷美包装28.22%股权

　　新巨丰上市后首次对外并购看重的是同行业上市公司纷美包装。

　　资料显示，纷美包装成立于2000年，2010年在香港联交所挂牌上市。纷美包装是液体食品跨系统无菌包装综合解决方案供应商，致力于向液体乳制品及非碳酸软饮料生产商提供高性价比的无菌包装材料和灌装机、零配件方面的综合解决方案和服务。截至2022年6月末，纷美包装总年产能约为300亿包，2022年上半年公司生产了约116亿包，目前已成为液体食品行业领先的无菌包装材料商。

　　长江商报记者注意到，无菌包装行业属于中高端食品包装行业，国际无菌包装企业凭借其先发优势，在全球无菌包装市场处于主导地位。其中，国际巨头利乐公司2020年的无菌包装销售量（标准包）占全球无菌包装市场销售量（标准包）的比例约为62%。而在国内市场，利乐公司与SIG集团等两大国际巨头在中国市场的无菌包装销售金额占中国无菌包装市场销售金额的比例约为65%。

　　在此背景下，新巨丰将借此次收购与纷美包装形成合力，以提升国内包装企业的竞争力。同时，新巨丰将在核心产品“枕包”的基础上，开拓“砖包”“钻石包”等多品类产品，进一步完善业务布局。

　　值得关注的是，一直以来，纷美包装都处于无控股股东、实控人的状态。截至2022年6月末，JSH Venture Holdings Limited（以下简称“JSH Venture”）直接持有纷美包装3.77亿股，占公司总股本的28.22%，为公司第一大股东。此次新巨丰收购的部分，也正是JSH Venture持有的全部纷美包装股权。

　　按照收购计划，此次新巨丰拟通过协议转让方式以现金收购JSH Venture持有的纷美包装3.77亿股股票，占纷美包装总股本的28.22%。本次交易的收购对价为每股2.65港元，对应标的资产的转让价款为9.99亿港元，折合人民币约为8.64亿元。交易完成后，新巨丰将成为纷美包装第一大股东。

　　值得关注的是，纷美包装已于1月30日上市开市起暂停买卖，以待发布载有公司内幕消息的公告。而停牌前一个交易日，纷美包装二级市场收盘价为2.16港元/股，市值28.87亿港元。以此来看，新巨丰的收购价格将较纷美包装二级市场股价溢价近23%。

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