港交所：特专科技公司上市新规将于3月31日生效

　　无收入、无盈利的科技公司赴港上市迎来实质性进展。3月24日，香港交易所全资附属公司联交所宣布推出新特专科技公司上市机制，同时《主板上市规则》(下称《上市规则》)将于3月31日新增18C章并正式生效，有意申请上市的公司该日起可提交正式申请。

　　香港交易所集团行政总裁欧冠升表示，引入的新上市机制将有助创新领域的新一代公司接通资本市场。在2018年推出的上市制度改革令香港发展成亚洲领先的生物科技集资市场，今次在此基础上增设特专科技章节，将支持更多公司的集资需要并实践创新理念。

　　最快3月31日可提交申请

　　自去年10月份，港交所刊发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件后，市场人士对新规出台期盼已久，尤其是投行、准备赴港上市的相关企业。

　　特专科技公司主要包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等五大行业。

　　根据港交所《上市规则》第8章规定，于香港上市的公司经审计的最近财年营收必须大于5亿港元。而18C章则大大降低了这一门槛。同时，新规放宽了对收益及盈利的要求，将市值、研发投入及历史融资作为替代的上市要求。

　　相比咨询文件，即将实施的规定主要修订了四个方面，上市时的预期市值门槛降低、研发开支比例降低、资深独立投资者作出相当数额的投资细化、定价过程优化等。

　　具体来看，最低市值门槛方面，已商业化公司为60亿港元，未商业化公司为100亿港元；研发开支比例最低门槛，收益达1.5亿港元但低于2.5亿港元的未商业化公司门槛降低至30%，已商业化公司为15%，适用于上市前三个会计年度中有至少两个年度的每年达有关比例或上市前三个会计年度合计达有关比例。

　　香港交易所表示，市场广泛支持设立新特专科技公司上市机制，新规则将于3月31日生效。

　　沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士对《证券日报》记者表示，预计早期科技公司将更早进入香港资本市场，向公开市场进行股权融资，同时有助于拓展香港市场的投资机遇，提升港交所的活力、增加香港上市公司的种类，增强香港市场的竞争力。

　　数字科技等行业有望受益

　　新规将特专科技公司分为已商业化、未商业化两大类。其区分标准为，过去一个会计年度特专科技业务的收益是否达到2.5亿港元。其中未商业化公司因为风险较高，规定也较为严格。

　　同时，因两者投资风险及业务重心不同，在最低市值门槛、研发开支比例和适用期间要求、历史融资等方面也制定了不同的上市资格标准。

　　对此，毕马威中国资本市场合伙人邓浩然向《证券日报》记者表示，特专科技公司的业务重心亦随着公司进入发展周期的不同阶段有所变化。在未商业化的阶段，公司的业务重心在于研发核心技术，营运开支集中在研发方面可谓理所当然。随着公司实现商业化，其业务重心亦有所转移，销售费用随着公司进入业务开发期而增加，研发支出占总营运开支的比例则相应减少。

　　“相比处于商业化临界点的公司、接近‘大市值’门槛的已商业化公司，未商业化的特专科技公司在18C制度下找到了额外的上市路径，拥有先进核心技术、增长潜力的公司将被投资者看好，有望成为特专科技公司上市新规的最大受惠者。”邓浩然表示。

　　港交所历次主板制度改革成效显著，让业界对今年改革充满期待。“2018年上市改革使更多来自医疗保健及资讯科技行业的公司赴港上市，资讯科技行业目前是港交所市场最大的行业，目前医疗保健与资讯科技行业合计在香港市场总市值超过三分之一。”王昕表示，数字科技、新能源及节能环保、先进硬件制造等新经济行业有望成为此次改革的主要受益对象，这些行业具有较高的成长性和投资价值。

　　百惠证券策略师岑智勇向《证券日报》记者表示，预计港股IPO市场将更活跃，对市场风险的承受力和投资者甄股能力提出考验。