中润光学存货攀升占流动资产44%告急 IPO前分红2640万再募8000万补流

　　光学镜头厂商中润光学距离上市的步伐又近了一步。

　　11月3日，嘉兴中润光学科技股份有限公司（以下简称“中润光学”）发布首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书。

　　中润光学主要产品为光学镜头，主要应用于数字安防、机器视觉及其他新兴领域。公司可以说是安防镜头等市场的“后来者”，成立时间较晚，规模较小。不过，公司核心产品光学镜头价格约为200元左右，约为同行均值6倍，远超同行。

　　长江商报记者注意到，中润光学客户集中度较高，前五大客户销售收入占比超六成，其中，第一大客户大华股份（002236.SZ）销售金额占比超40%。

　　公司存货规模大幅增长，今年上半年达1.26亿元，占流动资产比重增至43.95%，同期，公司应收账款也在攀升。

　　值得一提的是，IPO前，中润光学在2021年及2022年上半年分别分红1320万元，合计2640万元。而此次IPO，公司计划募资4.05亿元，其中8000万元用于补充流动资金。

　　超40%营收来自大华股份

　　根据招股书，中润光学成立于2012年8月，是一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商。公司总部位于嘉兴秀洲国家级高新区，在国内外设有多家子公司。

　　凭借着强劲的技术实力，以及优异的产品竞争力，中润光学与大华股份、海康威视、华为、大疆、宇视科技、加拿大Avigilon、韩国WONWOO等国内外企业建立了稳定的业务合作关系。

　　业绩方面，招股书显示，2019—2022年上半年（下称报告期），中润光学实现营业收入分别为2.84亿元、3.34亿元、3.96亿元和1.88亿元，实现归母净利润分别为2172.09万元、2624.33万元、3557.28万元、1916.50万元，业绩双双保持增长。

　　光学镜头是中润光学的主要收入来源。而根据光学镜头的应用领域不同，公司光学镜头可进一步划分为数字安防镜头、机器视觉镜头与其他新兴镜头。其中，数字安防镜头为公司主要产品，报告期内，其收入占公司主营业务收入的比例分别为94.98%、86.87%、86.73%、77.10%，平均占比超八成。

　　不过，长江商报记者注意到，中润光学在招股书中透露，2022年1—8月，受疫情、安防行业景气度下降影响，公司数字安防镜头实现营收1.69亿元，同比下降8.07%。

　　公司客户集中度较高。招股书显示，2019—2021年，中润光学来自前五大客户的销售金额占各期营业收入的比例分别为74.63%、64.05%和60.4%，同期可比公司均值分别为56.57%、53.66%和53.23%，均低于中润光学。其中，中润光学来自第一大客户大华股份的销售金额占比分别达50.75%、44.23%和41.07%。

　　此外，中润光学的存货规模较大且在持续增加。报告期内，公司存货账面价值分别为9537.77万元、7581.79万元、10262.89万元和12615.72万元，占流动资产的比例分别为32.78%、28.19%、33.33%和43.95%，存跌价风险。

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