今年是我国A股资本市场试点注册制的第四年。过去三年,从科创板试点注册制,到创业板存量市场引入注册制,再到北交所开市并试点注册制,资本市场的枢纽作用进一步强化,成绩斐然。
Wind显示,2018-2021年,A股IPO成功上市项目数量分别为105家、203家、434家、534家,合计募集资金额分别为1378.15亿元、2532.48亿元、4792.94亿元、5426.43亿元,增长迅速。
据安永报告,今年前三季度我国A股资本市场已经成为全球最活跃的资本市场,这与注册制的推进密不可分。
今年前三季度A股IPO项目为307家;合计募集金额4370亿元,同比增长15%。其中,科创板、创业板IPO项目募集资金额分别为2106.08亿元、1458.2亿元,合计3564.28亿元,占A股IPO募资总额的81%。由此可见,注册制是资本市场的主要动力来源。
根据wind数据统计,科创板的募资主要投向半导体、技术硬件与设备、新材料、新能源等“硬科技”实体企业领域。创业板的募资主要投向材料、技术硬件与设备、制造业等实体领域。
由此可知,注册制的改革,将资本市场的“活水”进一步导入具备硬科技属性或具有创新领域的实体经济企业,更好地发挥了资本市场的枢纽作用,促进资本、科技与实体经济高水平循环,加快形成推动高质量发展的新动能。
科创板坚守“硬科技”定位
注册制下,资本市场对实体经济的支持不仅体现在数量上,也体现在项目质量上。对拟登陆科创板的企业,监管部门坚守“硬科技”定位,限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市;禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。对拟登陆创业板的企业,监管部门严格把关拟IPO企业的创新性及成长性。
以证监会及派出机构、交易所、协会等监管主体或自律组织,为资本市场、实体经济、科技创新的高质量快速发展保驾护航。
具体到科创板定位,可以简单归纳为“1+1+4+5”。第一个“1”是科创板支持的行业;第二个“1”是科创板支持的方向;“4”是指4项一般性评价指标;“5”是指在不满足4项一般性特殊指标的情况下,可以参考的5项例外评价指标。
首先看科创板支持的行业。《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2021年4月修订)》(下称《暂行规定》)第4条规定:申报科创板发行上市的发行人,应当属于7类行业领域的高新技术产业和战略性新兴产业(详见下图)。科创板还列举了行业“黑名单”:限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
再来看科创板支持的方向。根据《暂行规定》第三条规定及《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第三条规定,科创板支持的方向可以细分为:符合国家战略;拥有先进的关键核心技术;科技创新、转化能力突出;主要依靠核心技术开展生产经营;公司行业地位突出、商业模式稳定、市场认可度高、社会形象良好、成长性较强。
“4+5”是指评价科创属性的具体指标。其中“4”是指科创板企业必须同时满足的四项条件(也称一般性评级指标);“5”是指在不满足“4”(一般性评价指标)的情况下,满足5项特殊性条件之一即符合科创属性评价标准(见下图)。
上交所发行上市审核中,按照实质重于形式的原则,着重从以下方面关注发行人的自我评估是否客观,保荐机构的核查把关是否充分并作出综合判断:(1)发行人是否符合科创板支持方向:(2)发行人的行业领域是否属于所列的行业领域:(3)发行人的科创属性是否符合相关指标要求;(4)如发行人的科创属性未达到相关指标要求,是否符合本规定要求的科技创新能力突出情形;(5)上交所规定的其他要求。
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