全球财经连线｜港交所拟允许特专科技公司在港上市，美联储褐皮书发布，日元兑美元跌破150关口

21世纪经济报道记者施诗 上海报道

10月19日，香港特别行政区行政长官李家超在宣读上任后首份施政报告时称，港交所将于明年修改上市规则，为尚未达到利润和交易要求的先进科技企业融资提供便利。随后，港交所刊发咨询文件，建议扩大和完善香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市。

港交所将修订上市规则，对于香港科创有怎样的意义？将如何影响IPO市场？我们来听一听博大资本国际行政总裁温天纳的看法。

新规在多方面有明显突破

温天纳：香港资本市场近期有较多规划与发展，比如增强与内地互联互通、双币股票交易机制简化、科技板块的建设，近期引起投资市场关注。

特别是日前联交所刊发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件，其中建议设立新渠道，让特专科技公司可于香港交易所上市。新规则将适用于五大特专科技行业的公司：新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。从这方面来讲，是配套国家经济发展，这类型的企业也是根据未来国家经济发展的独特性和可持续性的重点布局的。

我们看到，（新规则）从上市资格、不同的招股流程、上市的定价以及流通量、招股的规定等方面来讲，有一些比较明显的突破，从操作上来讲也比较弹性。

强化香港国际金融中心定位

温天纳：（新规则）首先可以强化香港作为国际金融中心的定位，另一方面，可以强化其科技融资中心的发展定位，对香港资本市场的竞争力有比较好的铺垫和规划，这是非常重要的。特别是在未来一段时间，如果咨询文件中的规划能够落实，我们也会看到全球各地，包括一些国家的科技企业赴港上市，同时也会吸引更多投资者到香港进行相关投资。所以从上市资源或投资者资源方面来讲，有更明显的扩容。

我认为这对国家企业的发展，特别是在创新、科技发展和持续发展等高增值领域会有更明显的突破。这不单是能够帮助企业的发展，同时也可以强化（香港）国际金融中心的定位。

与此同时，我们看到很多规划是同步而行的，例如双币交易也能够强化香港作为环球最大的离岸人民币（业务）中心的地位，使人民币能够双向浮动，让资金池能够产生更大的流动性，产生更大的资本杠杆效应与资本价值。

当地时间10月19日，美联储公布的经济状况褐皮书指出，美国全国经济活动在净额上小幅扩张，不过物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。

不断上升的衰退风险将如何影响美联储鹰派立场？我们来连线上海交通大学上海高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷。

美联储料将坚持鹰派立场

 《全球财经连线》：衰退风险不断上升，美联储的鹰派立场还会走多远？有哪些考虑？

胡捷：首先说结论，美联储的鹰派立场会坚持下去，不会动摇。这是它的使命所决定的。美联储和世界各国央行的使命一样，要维持它所发行的货币币值稳定，即把通胀率稳定在非常低的水平上。而9月美国通胀同比增长8.2%，仍令人无法接受，目标是2%-3%，可见差距很大。在这种情况下，美联储无法不顾首要使命而去改弦更张。

当然，大家认为美联储在制定政策的时候会考虑一些经济指标，比如失业率、经济增长率等。在有余力的时候，它会顾及这两个指标。但如果通胀上行，它一定会首先把通胀压下来。因此在当前的局面，美联储没有选择的余地，必须把通胀压下来，所谓鹰派的立场不会变。

大家之所以会讨论美联储是否在鹰派立场上会有所退缩，也是有原因的。未来，特别是进入明年以后，美国经济可能会面临衰退的危险。这个危险是不是真实的？我的判断是：非常真实。 届时，美联储会不会放松鹰派政策？我认为不会。因为它的核心使命就是要降低通胀，如果降不下来，金融体系有可能会崩溃，这样的前车之鉴有很多。当然我相信成熟的中央银行不会犯这种错误，因此它一定会去降低通胀。明年将不得不付出衰退的代价。

未来的（加息）路径是什么？我认为未来5次的美联储会议都会处在加息的倾向中。我预测接下来的5次加息可能是75个基点、50个基点和3次25个基点。

全球经济增速下降或无法避免

《全球财经连线》：在多数海外央行加速紧缩的趋势下，所产生的综合效应是否会加剧“紧缩过度”的风险？

胡捷：“紧缩过度”需要考虑两个因素：一是是否控制了通胀。如果把通胀控制在很低的水平，甚至到了通缩，很显然按照通胀的标准衡量就是“过度”了。二是“过度”与否取决于对经济的影响程度，要看两个大的指标：失业率和GDP增长率。 其实美联储能力有限，当出现通胀极高的情况时已顾不了太多，牺牲未来失业率和经济增长率去完成通胀指标的目标，是不得已的选择。

目前美欧英几大经济体都面临通胀太高的挑战。在这种情况下，美国会坚持鹰派政策，欧洲和英国也会跟上，这种环境不会变。如果在这种态势下出现了“过度紧缩”，是没有办法的事情。

加息会带来代价。不过目前的情况还不算太糟糕。但如果放任当下的通胀不管，后果会很严重。所以这种情况下，我认为任何一个负责任、有专业素养的央行都会采取鹰派立场。明年乃至后年，全球不得不面对经济增速下降的现实。

日元汇率持续下行，盘中跌破1美元兑150日元大关，时隔32年再创新低。日本央行行长黑田东彦19日表示，目前日元的急速贬值，会对日本经济造成负面影响。

日元汇率会继续下行吗？日本央行是否会被迫干预汇市？对日元贬值的容忍限度如何？我们来听听中国外汇投资研究院副院长赵庆明的解读。

日元汇率或继续下行

赵庆明：日元汇率目前来看还有继续下行的可能性，暂时看不到止跌的迹象。日本央行入市干预的可能性存在，前段时间已入市干预过一次，短期效果还可以，但是入市干预改变不了（日元）走势和大方向，只能缓解强烈做空的氛围。

另一方面，今年日元的贬值，除了与日本经济基本面不好、日本央行实行宽松的货币政策有关之外，日本政府对日元贬值的容忍度提高是一个主因。我们看到，日本财经界、日本政府的高层，对于日元的贬值基本上都是漠视的状态。

今年上半年，日本财经高官表示日元汇率跌破135也不怕，因为日元的贬值一方面能够刺激日本经济增长；另一方面日本过去几年主要问题是通缩，即物价涨不起来，日元贬值后进口商品价格会提高，可以将通胀抬高一些，有一定的好处，所以日本（对日元贬值）容忍度比较高。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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