大宗商品周报丨国际油价低位徘徊，黄金价格止跌反弹，铜价后续或震荡承压

21世纪经济报道记者彭强 北京报道

本周（9月26日-9月30日）国际油价继续在低位徘徊，回到2022年初的价格水平，消息人士称，产油国或扩大减产支撑油价。在欧洲市场，北溪管道的多条管线发生泄漏，引发欧盟、俄罗斯、美国等多方的口水战，多国官员称管道的泄漏属于蓄意的破坏，但尚无明显证据指向任何一方。

黄金价格近期止跌反弹，钢铁市场仍在等待旺季的需求在10月继续释放。南华期货预计，四季度铜价将以震荡承压为主。农业农村部相关负责人表示，近期猪肉价格总体稳定，后续不存在大幅上涨条件。

国际油价回吐全年涨幅

本周国际油价快速探底后缓慢回升，WTI原油价格最低跌至76.25美元/桶，布伦特原油价格最低跌至82.44美元/桶。受到全球经济增长疲软、各国央行加息、石油需求前景不佳等因素的影响，国际油价目前已经跌至了2022年初的价格水平。

截至9月30日，11月交货的WTI原油期货价格下跌2.14%，收于79.49美元/桶；11月交货的布伦特原油期货价格下跌0.6%，收于87.96美元/桶。近期，欧佩克+相关消息人士表示，欧佩克+产油国们正考虑在10月的会议上讨论减产原油50-100万桶/日的决定，旨在支撑油价。9月初，欧佩克+产油国们决定减产10万桶/日，是近两年来的首次减产。

北溪管道发生四处泄漏

本周，已经停运的北溪1号管道和尚未投运的北溪2号管道，在波罗的海的丹麦和瑞典海域共发生四处泄漏，大量天然气从海底泄漏。该管道的运营商表示，天然气管道同时发生多处泄漏是极为罕见的，当地监测部门称在泄漏的同一水域曾探测到多次爆炸。

目前，尚没有明确证据指向某一方，但多国政府官员均表示，北溪管道的泄漏很有可能是有人蓄意破坏所导致的。本次泄漏，可能会成为史上最大的温室气体排放事件之一。

分析人士指出，由于北溪2号管道建成后就未投产，北溪1号管道由于设备检修原因停止输气，欧洲多国的天然气储备也已经在90%左右，相关管道的破坏对近期欧洲的天然气市场带来的影响不大。但管道的破坏断绝了年内欧洲与俄罗斯协商恢复供气的最后一丝可能性，欧洲远期的天然气合约价格上涨明显。

西气东输四线全面开工

据国家管网官方微信消息，9月28日，西气东输四线天然气管道工程正式开工，建成后将与西气东输二线、三线联合运行，进一步完善我国西北能源战略通道，有力提升我国天然气能源供应保障能力，更好地保障国家能源安全和经济安全。

西气东输四线起于新疆乌恰，止于宁夏中卫，管道全长约3340公里，与西气东输二线和三线联合运行后，西气东输管道系统年输送能力将达到千亿立方米。本次开工的吐鲁番-中卫段是该工程的核心部分，全长1745公里，途经新疆、甘肃、宁夏3个省（自治区）的17个县（市），管道年设计输气量150亿立方米，增输改造后可达300亿立方米，预计2024年建成投产。

黄金价格止跌反弹

本周黄金价格止跌反弹，纽约黄金价格最低跌至1622.2美元/盎司，此后回升至1668.22美元/盎司；伦敦现货黄金价格最低跌至1614.67美元/盎司，此后回升至1662.11美元/盎司。

华泰期货研报指出，目前来看，美国方面经济数据表现比其它北美地区相对偏强，这也使得市场对于美联储持续大幅加息的预期也更为强烈。不过在连续强势上涨之后，目前美元出现回落，而由于加息预期的再度上涨，使得美股遭受重挫，黄金价格略有回升，地缘政治因素仍将持续袭扰市场。

煤炭需求有望延续恢复态势

中国煤炭运销协会发布的市场分析预测指出，8月以来，我国煤炭增产保供政策持续推进，煤炭产能稳步释放，日均产量处于历史高位。9月以来，产地煤炭生产情况较好，日均产量处于历史较高水平。

中国煤炭运销协会表示，预计随着经济逐步恢复，加之迎峰度冬季节性需求支撑，今后一段时间煤炭需求有望延续恢复态势，但受疫情、国内外复杂形势影响，也存在一些不确定性。后期，我国沿海地区的电煤需求将逐渐减弱，不过由于国际动力煤供需偏紧，我国煤炭进口成本偏高，预计煤炭进口难有明显增长，煤炭供应总体可能相对平衡，动力煤现货价格或将高位运行。

国际动力煤市场热度有所降低

CCTD中国煤炭市场网指出，进入9月以来，随着北半球进入秋季，前期高温炎热天气逐步结束，用电需求放缓，而冬季采购还未开始，煤炭需求进入传统淡季。由于此前高卡煤价持续上涨，且终端用户大多完成补库，对高卡煤的需求有所减弱。

具体来看，9月东北亚及欧洲地区需求有所放缓，而南非、澳大利亚煤炭供应较之前有所改善，国际市场高卡煤价整体波动下行，印尼动力煤市场则呈现出较为火热的态势。

钢市承压上涨

本周兰格钢铁全国钢材综合价格为4323元/吨，较上周上涨28元/吨，主要品种价格以震荡上涨为主。高炉开工率在下降一周后再次回升，社会钢材库存连续两周下降；铁矿石价格稳中上涨，废钢价格稳中趋强，焦炭价格维持稳定，钢价震荡上涨，钢厂生产利润有所改善。

兰格钢铁指出，近期各地再现项目开工的大潮，基建钢需的释放将成为四季度的重头戏，因此旺季终端市场需求也逐渐回暖。原材料价格相对坚挺，短期内成本支撑力度依然较强。预计节后，国内钢材市场将呈现承压上涨的局面。

铁矿石需求有减弱预期

本周，国内铁矿石主力期货价格收于721.5元/吨，普氏铁矿石价格指数收于96美元/吨，与上周价格持平。

本周铁矿石价格震荡偏强运行，目前，全球铁矿石发运量持续增加，澳洲、巴西发往中国铁矿石数量明显增加，但铁矿石到港量有所下降。全国高炉开工率再度提升，叠加国庆节前备货，铁矿石需求明显增长，成交量上行带动疏港量增加，港口库存仍呈现下降趋势。

兰格钢铁指出，近期铁矿石需求端有减弱预期，叠加后期到港量将逐渐恢复，进口铁矿石供应趋于宽松；但同时，国内铁矿石或将受到安全检查及环保约束，钢企对进口铁矿石有转换需求，预计节后进口铁矿石价格指数或将呈现先扬后抑态势。

四季度铜价或震荡承压

今年以来，铜价一直在高位震荡。6月之后，受到美联储加息和鹰派立场的影响，铜价经历了一个月的下跌后震荡企稳，价格稳定在6万元/吨左右。

南华期货研报指出，展望四季度，铜价将以震荡承压为主。宏观方面，美联储加息及缩表预期使得美元继续保持强势，在IMF和世界银行均调低全球经济增长预期的背景下，滞胀周期的到来或难以避免，制造业PMI或有所回落。基本面，供需双弱或成为主旋律。铜矿主要供给地区南美或因地缘政治、水资源短缺、铜矿品位下降等因素而产量降低，印尼、蒙古、刚果、澳大利亚等地区的铜矿或保持稳中有增。

需求端，海外相对疲弱，导致国内铜相关出口量降低；国内电源电网需求依旧保持稳健增长，对铜价起到支撑作用；新能源汽车或继续爆发式增长。南华期货预计，2022年第四季度，沪铜运行区间在5.4万元-6.4万元/吨，伦铜运行区间为7000-8200美元/吨。

猪价后期不具备大幅上涨条件

据新华社报道，农业农村部畜牧兽医局负责人9月27日接受新华社采访时表示，最近两个多月猪肉价格总体稳定，但同比涨幅相对较大，主要是因为去年同期是生猪价格低谷。全国生猪养殖经历了去年6至10月份和今年2至5月份两次亏损，一些养殖场户调整生产，形成了目前相对平衡的局面。

上述负责人表示，最近二次育肥的大肥猪进入市场，出栏活重也在增加，再加上各地陆续投放储备肉，国庆期间猪肉供应量将持续增加。后期猪肉价格不具备大幅上涨的条件。

据监测，今年6月和7月全国规模猪场新生仔猪同比分别增长8.1%和7.5%，预示着元旦、春节期间的猪肉市场供应基础较好，届时猪肉价格可能受到节假日消费拉动有所上涨，但涨幅不会太大。