国内旅游强势复苏，携程总市值超过最大股东百度

截至6月4日发稿，据万得数据，携程总市值为353.7亿美元，已经超过百度总市值335.5亿美元。

今年年内，在国内旅游继续强势复苏的带动下，美股携程股价上涨超40%，港股携程股价累涨近50%，涨幅超越一众互联网大厂。

百度的股价则起起伏伏，年内总体呈现下跌的趋势。前段时间受特斯拉正与百度合作在华落地FSD（完全自动驾驶）系统消息的影响，其股价一度涨超6%，不过近日又回落到了消息发布前。

2015年，携程与百度达成一项股权置换交易，将增发的普通股与百度拥有的去哪儿普通股进行置换。交易完成后，百度拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程拥有约45%的去哪儿总投票权。

这项交易使携程得以合并当时与其针锋相对的竞争对手去哪儿，成为去哪儿非控股的最大机构股东，百度也成为了携程的最大股东。同时，携程董事会主席梁建章和CEO孙洁在内的四位携程高管遭任命为去哪儿董事会董事。百度董事长兼首席执行官李彦宏和百度副总裁及投资并购部负责人叶卓东遭任命为携程董事会董事。直到2023年7月，携程集团发布通告称，李彦宏已辞任公司董事职务。

近三年来，百度对携程的持股比例从10.7%降到9.4%，但仍是最大股东。

疫情后，受益于强劲增长的旅游需求，携程业绩呈现显著复苏态势。2023全年，携程的净营收达到445亿元，同比增长122%。增长更为突出的是净利润，其全年净利润达到了100亿元，对比2022年仅为14亿元。

携程CEO孙洁在内部邮件中提到，2023年携程的年度交易额创历史新高，突破万亿大关，同比2022年增长130%，较疫情前的2019年高出30%。

在资金储备上，截至2024年3月31日，携程集团持有的现金、现金等价物、限制性现金、短期投资、持有至到期的存款和金融产品余额为819亿元。

5月21日，携程公布了最新的一季度财报，公司累计实现净营业收入119亿元，同比增长29%，环比则增长15%。利润方面，携程一季度实现净利润43亿人民币，同比增长26.5%，经调整EBITDA则为40亿，同比增长超40%。

在各项业务中增长最为显著的是旅游度假业务，其营业收入为8.83亿元，同比增长129%。其他业务中，交通票务营业收入为50亿元，同比增长20%；住宿预订营业收入为45亿元，同比增长29%；商旅管理业务营业收入为5.11亿元，同比增长15%。

文旅部的数据显示，2024年一季度，国内出游人次14.19亿，同比增长16.7%。国内游客出游总花费1.52万亿元，同比增长17.0%。政府和社会持续重视旅游业，许多省份加大了市场推广力度，尤其下沉市场是一季度旅游市场的亮点。同时，出境旅游成为2024年旅游市场重要的驱动力。一季度，携程出境酒店和机票预订同比均增长100%以上，根据公司业绩电话会披露，旅游度假业务的增长也主要系出境游所推动。

国内旅游市场的火热也带动了其他中国在线旅游平台的业务增长。根据同程旅行财报，该公司一季度实现收入38.66亿元，元宇宙之家消息，同比增长49.5%；经调整净利润5.58亿元，同比增长10.9%。

过去几年，携程陆续收购或投资了英国的天巡、Travelfusion，印度的MakeMyTrip，荷兰的Travix等海外旅游公司，大力投入国际业务。2021年-2023年，携程在国际市场的收入从16亿元人民币，增长到近59亿。

一季度财报电话会议上，携程集团CEO孙洁透露，携程国际版Trip.com一季度总收入同比增长约80%，入境游对Trio.com的收入贡献达20%，而Trip.com对携程集团一季度收入的贡献约10%，其中超70%来自亚洲市场。

对比国际上几家主要的在线旅游（OTA）平台来看，2024年第一季度，Booking总收入为44亿美元，Expedia总收入为29亿美元，携程则为16亿美元。在绝对值上，前者是携程收入近3倍，后者是近2倍。

不过，从增长速度来看，携程营收的同比增速更高。数据上，携程一季度营收同比增长达到29%，而Booking一季度收入同比增长16.9%，Expedia同比增长8.4%。在2023年全年增速上，Booking收入同比增长25%，Expedia为10%，携程则达到了122%。

高增速的背后一方面是有中国旅游市场的高增长潜力推动，另一方面，疫情后，国际旅行的放开早于国内，中国旅游复苏和爆发的节点整体晚于全球。目前国际上，尤其是欧美地区旅游的热度已度过“报复性消费”时期，来到逐步回落、恢复常态化的阶段。

值得一提的是，从这四家OTA平台的财报中可以看到，目前国内OTA平台的佣金率低于国际。以平台收入除以平台交易额计算，2023年，Expedia集团收入为128.4亿美元，交易额为1040.8亿美元，整体佣金率约12.3%；Booking集团收入213.6亿美元，交易额1506.3亿美元，整体佣金率约14.2%。携程2023年整体佣金率为4%左右，同程的整体佣金率约为4.92%。

有业内人士向界面新闻解释，相比国外更高的酒店连锁率、多样化的盈利模式，国内旅游业商家的盈利手段相对单一，因此平台的佣金率也更低。保持较低的佣金率，也有利于平台和商家保持较好的合作关系。