美股一线丨纳指连续5日上涨，美国6月CPI或小幅回落，本周Q2财报季拉开帷幕

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21世纪经济报道记者舒晓婷 实习生李欣澄 北京报道 过去一周，受强于预期的就业报告等因素叠加影响，美国三大股指集体走高。其中，纳斯达克综合指数周涨4.56%，报11635.31点，为今年首次连续5天上涨；标普500指数周涨1.94%，报3899.38点；道琼斯工业平均指数周涨0.77%，报31338.15点。

蒙特利尔银行财富管理公司首席投资策略师马永玉表示，就业报告和近期大宗商品价格下跌增加了美国经济实现“软着陆”的可能性，提振了股市。

上海证券研究所固收首席分析师郑嘉伟接受21世纪经济报道记者采访时表示，上周美国三大股指出现技术性反弹，纳指表现最佳源于前期跌幅最大。未来，如果美联储保持激进加息，且通胀未出现明显拐点，那么将对美股反弹幅度形成压制，美股大概率会保持震荡下行态势。

上周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业人数增加37.2万人，好于道琼斯预测的25万人，连续4个月新增人数接近40万人；6月失业率连续4个月保持在3.6%，接近2020年2月疫前3.5%的水平；6月劳动力参与率为62.2%；6月所有员工的平均时薪环比上涨0.3%至32.08美元，同比上涨5.1%；6月所有员工每周平均工作时长为34.5小时，与上个月持平。

凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家亨特(Andrew Hunter)指出，低失业率表明自疫情开始以来一直困扰美国企业的劳动力短缺问题不再像几个月前那么严重。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济团队在上周五的一份研究报告中写道：“尽管对经济衰退的担忧仍在持续，但最新就业数据释放了劳动力市场保持坚挺的信号。”

美联储在其经济增长前景报告中持续下调美国GDP增长预期。美国第二季度GDP数据将于7月28日公布。7月7日，亚特兰大联邦储备银行更新的GDP模型情况显示，美国第二季度实际GDP预计收缩1.9%，这比7月1日预计的收缩2.1%略有改善。

此前，根据美国经济分析局（BEA）6月29日公布数据，继2021年第四季度增长6.9%之后，美国2022年第一季度实际GDP同比下降1.6%，较5月公布的第二次预测下调了0.1个百分点。BEA称，实际GDP的下降反映了出口、联邦政府支出、私人库存投资、州和地方政府支出的减少以及进口激增等因素的影响。

郑嘉伟指出，近期美国2年期和10年期国债收益率出现倒挂，增加了市场对于美国经济衰退风险在上升的担忧。但从就业表现和经济增长动能来看，目前称美国经济陷入衰退还为时尚早。

另有分析指出，如果国际油价继续上涨，美联储在7月议息会议再次加息75个基点，美国经济衰退的可能性或进一步上升。如果通胀和加息持续，美国经济预计在2022年年末或明年年初开始陷入衰退。 

自今年3月以来，美联储已加息1.5个百分点。其中，3月加息25个基点，5月加息50个基点。6月加息75个基点。

上周三，美联储公布6月14日至15日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。会议纪要指出，在考虑货币政策的适当立场时，与会者一致认为，劳动力市场非常紧张，通胀远高于委员会2%的通胀目标，且自5月会议以来近期通胀前景有所恶化。在此背景下，几乎所有与会者都认为，本次会议将联邦基金利率目标区间上调75个基点是合适的。

同时，与会者认为，在下次会议上加息50个或75个基点可能是合适的。如果通胀压力持续上升，可能会采取更为限制性的政策立场。加息的步伐和未来政策收紧的程度，将取决于相关经济数据和经济前景演变。

美联储理事沃勒(Christopher Waller)7月7日声称，支持7月下旬再度加息75个基点，9月可能加息50个基点，此后加息幅度可能降至25个基点。或者，如果通胀迟迟未下降，则必须采取更多举措。

郑嘉伟预计，美联储将联邦基金利率上调至3%-3.25%后，加息幅度和节奏会根据通胀和经济表现进行调整。如果通胀显著回落至3%-4%，进一步加息的必要性有所下降；如果就业数据转弱，经济基本面出现衰退迹象，那么加息步伐也会有所缓和。

本周，美国6月CPI将出炉。此前，美国劳工统计局6月10日公布数据显示，美国5月CPI同比上涨8.6%，为1981年12月以来最大同比涨幅。具体来看，食品价格同比上涨10.1%，为1981年3月以来首次同比涨幅超10%；能源价格同比上涨34.6%，为2005年9月以来最大同比涨幅。剔除波动较大的能源和食品价格后5月核心CPI同比上涨6%。

郑嘉伟指出，从近几个月CPI数据来看，美国通胀已处于阶段性高点，进一步大幅走高的可能性较低，后续预计保持高位震荡，6月CPI环比涨幅或出现小幅回落。这一判断主要考虑到加息起到的效果、能源价格有所回落、美元指数走强对进口商品价格形成压制等因素的影响。

道富环球投资(State Street Global Advisors)首席投资策略师阿罗内(Michael Arone)则表示，市场面临的风险在于通胀可能尚未见顶，不过市场对通胀放缓抱有希望。

除了通胀数据，本周美国6月PPI、衡量消费者对未来通胀预期的密歇根大学7月消费者信心报告、美国6月零售额数据也将陆续公布。此外，第二季度财报季拉开帷幕，百事公司、达美航空公司、摩根大通、摩根士丹利、富国银行、花旗集团等公司将陆续公布财报，企业利润情况也将成为扰动市场的因素之一。

7月11日（周一）：430亿美元3年期美国国债拍卖；纽约联邦储备银行行长威廉姆斯发表讲话；中国6月M2货币供应年率；中国6月新增人民币贷款。

7月12日（周二）：美国6月NFIB小型企业信心指数；330亿美元10年期美国国债拍卖；百事可乐公布财报；欧元区、德国7月ZEW经济景气指数；欧佩克公布月度原油市场报告。

7月13日（周三）：美联储公布经济状况褐皮书；美国6月未季调CPI年率；美国6月核心通胀年率；美联储巴尔金发表演讲；达美航空公布财报；190亿美元30年期美国国债拍卖；澳大利亚7月westpac消费者信心指数；加拿大央行利率决议；德国6月CPI年率终值；中国6月贸易帐。

7月14日（周四）：美国6月PPI月率；美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话；美国截至7月9日当周初请失业金人数；摩根大通、摩根士丹利、台积电等公司公布财报；澳大利亚6月季调后失业率、失业人数变化；中国6月外国直接投资年率。

7月15日（周五）：美国6月零售销售月率；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值；亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克发表讲话；美国6月进口物价指数月率、出口物价指数月率；富国银行、花旗、道富银行、纽约梅隆银行公布财报；中国第二季度GDP年率；欧元区5月季调后贸易帐。