多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好

　　随着2023年年报披露进入冲刺期，A股新能源汽车产业链公司也陆续交出年度“成绩单”。从业绩指标来看，2023年新能源汽车产业链公司表现喜忧参半，既有如宁德时代日赚亿元的亮眼成绩，也有受锂价下跌影响而大幅下滑的一众锂电材料公司。

　　尽管各细分赛道业绩增速不一，但整体来看，在科技创新持续加速、全球绿色转型需求迫切等因素推动下，我国新能源汽车产业链发展形势依旧向好。

　　高增长势头未变

　　新能源整车厂商表现不俗

　　得益于锂电产业快速发展，新能源化正在激发汽车上市公司的经营活力。

　　作为国内车企中率先全部转型新能源汽车业务的比亚迪，2023年整体表现亮眼。年报显示，比亚迪2023年实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现净利润300.41亿元，同比增长80.72%。

　　对于业绩增长，比亚迪表示，不断提升的品牌力、快速增长的出海销量、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力是主要原因。从销售数据来看，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺得中国新能源乘用车市场和全球新能源车销售冠军。在国内新能源车市场，2023年比亚迪的市占率达到32%，同比上升4.8个百分点。

　　尽管已稳坐行业“排头兵”，但是比亚迪依旧保持着较高的研发投入。据披露，比亚迪2023年研发费用达到395.7亿元，超过2020年至2022年累计研发投入总和。

　　老牌车企上汽集团也实现稳定增长。2023年，上汽集团实现扣非后净利润100.4亿元，同比增长11.7%。上海证券报记者注意到，上汽集团2023年新能源汽车销售112.3万辆，销量位居国内车企第二。

　　凭借着新能源汽车销售增长，长安汽车2023年实现净利润113.27亿元，同比增长45.25%。其中，公司2023年销售自主品牌新能源汽车47.4万辆，同比增长74.8%。公司规划，到2030年新能源汽车销量达到300万辆至350万辆。

　　两极分化明显

　　动力电池竞争格局渐清晰

　　虽然汽车新能源化惠及动力电池端企业，但动力电池企业2023年业绩则呈现两极分化，行业头部企业“掘金”能力越发凸显。

　　从年报数据来看，锂电池行业“两巨头”争锋格局加剧，宁德时代和比亚迪占据着绝大部分市场份额。在业绩方面，宁德时代盈利规模继续扩大，2023年盈利达到441.21亿元，同比增长43.58%。

　　“两巨头”持续高歌猛进让其他动力电池厂商“内卷”加剧，二线动力电池企业业绩两极分化较为明显。国轩高科、亿纬锂能等实现正向增长，而孚能科技等则出现下滑甚至亏损。

　　据披露，国轩高科2023年实现净利润9.39亿元，同比增长201.28%。国轩高科表示，业绩增长得益于海外业务初显成效，供应链布局初现端倪，原材料成本价格进一步下降等。亿纬锂能2023年净赚40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元，同比微增0.77%。

　　记者注意到，从毛利率水平来看，二线厂商较“两巨头”存在确定差距。年报显示，宁德时代动力电池板块毛利率为22.27%，而亿纬锂能该板块的毛利率为14.37%。

　　动力电池出口销量排名靠前的孚能科技则出现亏损，公司2023年亏损17.74亿元。对于业绩分化，业内人士认为，行业地位决定话语权分量，对于二线动力电池企业而言，关键还在于技术创新，如何降低成本来提高毛利率或更为关键。

　　受累锂价下跌

　　锂电上游企业业绩“失色”

　　作为新能源汽车产业链上游的锂电材料企业2023年日子过得并不顺畅，受锂材料等价格下跌影响，“盈利能力下降”成为一众公司年报中的高频词。

　　以锂电上游产业巨头赣锋锂业为例，公司披露的2023年年报显示，全年实现营业收入329.72亿元，同比下降21.16%；实现净利润49.47亿元，同比下滑75.87%。锂盐产品价格下跌是公司业绩走低的关键因素。

　　同为行业龙头的天齐锂业也受到锂盐价格波动冲击。公司2023年实现营收405.03亿元，同比增长0.13%；实现净利润72.97亿元，同比下滑69.75%。另外，包括藏格矿业、盛新锂能在内的多家“涉锂”企业2023年业绩均出现不同程度下降。

　　市场竞争激烈的负极材料行业也出现大面积业绩下滑的情况。贝特瑞、璞泰来、翔丰华三家公司2023年分别实现净利润16.54亿元、19.12亿元和0.83亿元，较上年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

　　对于业绩下滑，负极材料企业均表示，主要系行业周期性变动、上游原材料价格下降及行业供需变化等多重因素导致。

　　“每个行业都有周期波动，如果因为短期业绩下滑就对产业前景失去信心，这也是不对的。”以锂资源开发为例，在藏格矿业相关人士看来，锂资源的勘探、开发过程本就漫长，虽然眼下锂资源开发加速前行，元宇宙之家消息，但优质资源仍然匮乏。

　　展望后市，国联证券研报认为，目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。2024年需求端将迎来Beta修复机会，供给端降本提效，新技术有望提升行业抗通缩能力，预计上半年行业基本面将实现企稳反弹。