全球央行观察｜不惜一切代价迎战通胀，衰退警报下全球主要央行仍将“咬牙”加息

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 尽管经济衰退担忧升温，但全球主要央行眼下并不打算重回“鸽派”，正不惜一切代价对抗通胀。

当地时间7月7日，欧洲央行公布的6月会议纪要显示，一些委员甚至讨论了在7月会议上加息幅度超过25个基点的可能性。英国央行也在考虑加大加息力度，下次会议或加息50个基点。此外，澳大利亚央行本周用实际行动对抗通胀，再度加息50个基点。美联储本周公布的会议纪要也显示，下次会议或继续暴力加息75个基点。

种种迹象都在暗示，当下抗通胀已经成了很多央行最紧迫的任务，至于经济只能暂时放在一边。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，现在全球央行普遍面临相同的难题：在通胀和经济增长间如何平衡？而几乎所有的央行选择的都是不惜一切代价来对抗通胀。因为相比于经济增长压力，通胀问题更需要在短期内解决。如果通胀持续时间过长，对于宏观经济的危害会更大，比如就业、薪资和其他经济数据会被拖入长期萎缩之中。所以在没有得到通胀已经下滑的确凿证据之前，未来主要央行普遍都会执行偏鹰派的货币政策。

在本周的会议上，澳大利亚央行将官方现金利率（OCR）从0.85%上调50个基点至1.35%，这也是澳大利亚央行史上首次连续两次加息50个基点。

王昕杰表示，这是因为澳大利亚通胀预期继续上升，供应面的压力仍然很高，2022年CPI预期已经从6月初的5.1%上涨到目前的5.8%。除非雇佣意向开始下降，否则澳大利亚工资需求可能会大幅上升，然后造成通胀螺旋的糟糕情况延续。

对比来看，美联储加息力度其实更大，6月选择暴力加息75个基点。王昕杰分析称，这是因为两国所承受的通胀水平不同，美国经历的是40年来最高的通胀数据，澳大利亚则经历了20年来最高的通胀数据。

另一方面，当前澳大利亚的宏观经济环境略优于美国，虽然两国2022年第一季度的经济增长同步变差，但是美国一季度经济是直接落入负增长。王昕杰表示，在对抗通胀及不损害经济活力的前提之下，澳大利亚的政策弹性也更大一点。

值得注意的是，澳大利亚是一个资源大国，拥有丰富的天然气、铁矿石、煤炭等资源，因此经济其实在某种程度上也受益于俄乌冲突。澳大利亚政府本周表示，受俄乌冲突后煤炭和天然气价格飙升推动，预计在截至2023年6月的一年里，该国矿产和能源出口收入预计将增长3%，达到创纪录的4190亿澳元（约2860亿美元）。

澳大利亚统计局6月公布的数据显示，澳大利亚第一季度GDP同比增长3.3%，远高于疫情前约2%的平均水平，也好于经济学家预估的3%；一季度GDP环比增长0.8%，也高于经济学家预期的0.5%。

对于未来而言，投资者需要关注7月27日公布的澳大利亚6月通胀数据，这将会是影响澳大利亚央行8月利率决议的关键。市场目前预期澳大利亚央行将在8月的会议上连续第三次加息50个基点。

王昕杰分析称，目前澳大利亚工资增长仍然稳定、家庭储蓄水准仍能对经济带来支持，在避免“硬着陆”的风险下，澳大利亚央行寻求在短期内以更快的方式控制通胀预期，因此未来货币政策走向仍可能偏向鹰派。

在官方层面，澳央行也表示，“未来加息的规模和时机将取决于未来将发布的数据以及理事会对通胀和劳动力市场前景的评估。理事会致力于采取必要措施，确保澳大利亚的通胀随着时间的推移恢复到目标水平。”

在高通胀的逼宫下，其实全球主要央行普遍都不得不“咬牙”加息，即使这可能将经济拖入衰退。

7日欧洲央行公布的6月政策会议纪要显示，决策者在会议上辩论的议题包括：是否暗示7月份会以更大幅度加息？是否愿意保留在随后会议上采取更激进行动的可能性？欧洲央行在会议纪要中称：“一些委员最初倾向于在7月会议上为更大规模加息敞开大门。”

不管欧洲央行7月是加息25个基点还是50个基点，其实都已经迈出了重要一步，欧洲央行最迟将在9月结束负利率时代。

对于一直“鸽派加息”的英国央行而言，接下来大概率也将加大加息力度，市场已几乎确信英国央行将在8月会议上加息50个基点。英国央行在过去五次会议上均上调了利率，但总计加息幅度仅为115个基点，而美联储则后来居上，仅三次会议便累计加息150个基点。

英国央行货币政策委员会委员曼恩表示，由于面临通胀可能根深蒂固的风险，各国央行在加息时应迅速行动。曼恩强调，英国央行不应担心收紧太多。

英国央行首席经济学家Huw Pill也表示，如果通胀变得顽固不化，他愿意加快加息步伐，这强化了最早下个月加息50个基点的可能性。在Pill看来：如果数据显示物价上涨、工人加薪，那么英国加快加息步伐的理由就会变得清晰。

而对于6月已经暴力加息75个基点的美联储而言，接下来大概率将继续鹰派政策。本周美联储会议纪要显示，如果通胀未能下降，美联储可能会采取“更严格”的政策，暗示7月或继续加息75个基点。

大力收紧政策无疑也会对经济造成拖累，牛津经济研究院全球首席经济学家Innes McFee对21世纪经济报道记者表示，目前主要央行正全力关注通胀，这加大了2023年经济面临的风险。预计各大央行将继续收紧政策，直到明年初通胀明显回落。

面对数十年未见的高通胀，眼下各大央行只能先大力收紧政策来遏制物价上涨势头。但随着未来经济放缓甚至衰退、通胀回落，“央行再次放松政策可能不会太远”，McFee展望道。