李宁的围城：私有化能否拯救运动之王

　　沉寂已久的李宁股价迎来大幅上涨，原因却是有关一则私有化的传闻。由于并未得到证实，翻红的股价也只是应声而起了一下，在消息传出的第二日便有所回落。

　　私有化消息传出后，市场在第一时间给出回应。

　　3月12日午后，李宁股价一度涨超20%，盘中最高达每股24.55港元，创2023年12月以来新高。截至当天收盘，涨幅8.07%，报每股22.1港元。受关联影响，特步国际、安踏等国民运动品牌的股价均较前一交易日有不同程度涨幅。

　　不过，在李宁于收盘后给出的解释中，并未提及私有化相关内容。在这份自愿性通告里，李宁仅表示，公司董事会注意到股价不寻常变动，经查询后董事会确认并不知悉变动原因，或有任何须予以披露的内幕消息。

　　通告一出，市场也就此冷静下来。一时间关于李宁私有化的可行性分析，为这家企业贡献了第二波“流量”。

　　而即便是在私有化传闻之下，3月12日盘中最高点24.55港元的股价，也较此前巅峰时刻相距甚远。

　　李宁在短时间内，仍难回运动之王的宝座。

　　扶不起的股价

　　今年6月，李宁将迎来上市的二十周年。作为首家在港股上市的中国内地体育用品企业，李宁也有过属于自己的高光时刻。

　　2018年，李宁登上纽约时装周和巴黎时装周，以“悟道”和“中国李宁”走上世界舞台，秀场同款秒断货。次年2月12日，元宇宙之家消息，李宁再次来到纽约时装周，以“行”为主题完成走秀，其股价也继续走在逐年增长的向好路上。

　　借力“国潮”，李宁在2021年9月迎来股价最高点，每股107.28港元。也是在这一年，李宁实现了全年营收225.7亿元，首次突破两百亿，同比增长56.13%，这一增长幅度为近年之最。

　　与此同时，其各项财务表现也均超市场预期，称之为港股上市后最好的一份成绩单也不为过。2021年的归母净利润同比增长136.14%，达40.11亿元；毛利率53.0%，同比增长3.9%。

　　可即便如此，在前两个交易日均取得超10%的涨幅后，披露2021年度业绩的当天，李宁股价仍然收跌，跌幅达5.24%，报60.6港元。

　　股价与公司经营状况、财务状况走势并不一致，但是反映了大致的市场情绪。

　　过往报道显示，2021年9月9日，第十四届全国运动会组织委员会羽毛球女子团体小组赛E组比赛7在西安开赛，其中，浙江队的陈雨菲对战福建队的韩悦。

　　在这场比赛中，陈雨菲右脚大脚趾遭运动鞋划伤，而她穿的正是李宁年内推出的新款女子羽毛球专业比赛鞋，官方售价1099元。

　　事发之后，李宁虽第一时间做出回应，但事件引发的关注难以平息。品质与价格不符的疑虑，越来越多的消费者对其“国潮”定位彷徨。

　　2022年10月，李宁再次“翻车”。其发布的新款冬装，因设计及颜色等，遭指像二战时期日军军服，国民品牌形象瞬间坍塌。

　　反映在股市上，当日股价暴跌至50.15港元，跌幅超13%，距离截至当日的年内最低点48.066港元十分接近。相比较于2021年9月的历史高点，已经腰斩。

　　业绩方面，李宁2022年收入258.03亿元，同比增长14.3%；归母净利润同比增长1.32%，达40.64亿元；毛利率48.4%，同比下降4.6个百分点。年收入再次创下新高，但各项数据的同比增幅已经明显回落，各项数据不及市场预期。

　　业绩发布后，李宁股价再次迎来暴跌。盘中最大跌幅超11%，股价56.75港元，市值跌破1500亿港元。

　　股价起起伏伏，流年不利的李宁也还在试图找到新的突破点，却不幸凭借“囤地买楼”触碰到了更多投资者的雷区。

　　2023年12月10日，李宁通告拟斥资22.08亿元收购一栋物业资产，并将物业的一部分用作李宁在香港的总部，从而发掘香港业务的潜力及拓展国际业务。

　　香港楼市与李宁股价同样不断下跌，22.08亿港元的价格是市场机会，但对李宁来说并非一笔小数目。

　　瑞银报告指出，基于是次就非核心业务作开支，预料会对股价产生负面影响。通告次日，李宁开盘暴跌11.1%，截止收盘跌14.29%，报18.30港元，股价一度创年内新低。而自3月份发布年度业绩以来，李宁股价已跌近八成，总市值降至480亿港元，较年初仅剩三分之一。

　　伴随股价的持续向下，李宁也迎来了回购最为频繁的一年。

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