强劲非农就业数据暂缓衰退担忧，美联储加息75基点预期升温

21世纪经济报道见习记者 李依农 上海报道 强劲的非农数据令市场对美联储的加息预期升温。

当地时间7月8日，美国劳工统计局公布6月非农报告。数据显示，美国6月季调后新增非农就业人口37.2万人，远高于市场预期的25万人，延续了今年以来就业增长的强劲势头；失业率为3.6%，与5月持平，仍维持在50年以来的低点附近，符合预期。

非农数据公布后，市场出现小幅波动。截至7月8日收盘，美国三大股指涨跌互现，道指跌0.15%；标普500指数跌0.08%；纳指涨0.12%。美债收益率集体上涨。2年期美债收益率上行至3.117%，10年期美债收益率上行至3.085%，2年期与10年期收益率曲线倒挂程度加剧。

经济学家与分析师普遍指出，强劲的非农数据强化了美联储加息预期。有观点认为，依然“火热”的劳动力市场显示，剧烈的经济衰退尚未到来。这无疑为美联储的紧缩政策提供了更大的操作空间，令其得以继续激进加息来控制通胀。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东在接受21世纪经济报道记者采访时表示，非农报告显示，6月美国就业市场持续保持韧性。向前看，在新增非农保持强劲的态势下，预计美联储大步、快速的加息节奏较难改变。

就业市场超出预期的强劲表现，似乎在一定程度上缓解了美国经济已临近衰退的担忧。

数据公布后，白宫经济顾问委员会主席Cecilia Rouse在接受媒体采访时表示，尽管面临挑战和逆风，美国的劳动力市场仍然保持强劲。这表明，即使面临美联储与通胀的博弈，以及俄乌冲突带来的影响，美国经济仍有一些空间来应对挑战。

Capital Economics高级经济学家Andrew Hunter也表示，这是对美国经济正在走向衰退这一观点的有力反驳，更遑论经济已经陷入衰退的说法。

PNC Financial Services Group首席经济学家Gus Faucher在报告中表示，“强劲的就业增长清楚地表明，美国经济在2022年中期还远未接近衰退”。

而白宫也显然对这份报告感到满意。数据公布后，美国白宫顾问Sperling表示，美国最新的就业数据强劲且“令人安心”。

美国总统拜登更是在一份声明中指出，周五的就业报告显示，私营部门已经恢复了疫情期间失去的所有工作岗位，并在此基础上增加了就业岗位。拜登称，“这是美国历史上最快、最强劲的就业复苏。”并将这一态势归功于自己的经济计划正在发挥作用——“如果没有我的政府在去年果断采取措施来应对新冠疫情带来的冲击，并通过美国救援计划使经济重回正轨，这将不可能发生。”

整体来看，在近期公布的一系列数据中，劳动力市场可谓是美国经济眼下最大的“亮点”与“支撑”。

瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在近日举办的线上媒体见面会上回应21世纪经济报道记者提出的相关问题时也指出，目前美国的劳动力市场确实仍呈现一个不错的态势；如果有一天出现了反转，那对经济而言可能是一个重压。

高瑞东提醒道，从分项数据来看，工资增速小幅回落，但仍维持高位；劳动参与率修复缓慢，业率连续4个月维持在3.6%的水平，显示劳动力供给不足、就业需求边际弱化。就业供需缺口或导致薪资持续上行，推升薪资-物价螺旋风险。因此，后续仍需关注薪资-价格螺旋加剧通胀持续。

从市场的反应来看，6月的非农数据全面强化了美联储加息预期。据芝加哥商品交易所FedWatch显示，目前市场预期美联储7月继续大幅加息75个基点的概率达92.4%，预期加息100个基点的概率达7.6%。

富国银行利率策略主管Michael Schumacher表示，“总体来看，就业增长非常强劲，这使得7月加息75个基点的可能性几乎已为定局。”

美国银行资深经济学家Aditya Bhave也认为，在就业增长强劲的情况下，美联储在7月加息75基点概率“非常大”。

胡一帆此前对记者解释道，作为美国经济增长的先行指标之一，美国的劳动力市场是美联储加息的“底气”。在通胀居高不下，多项数据出现了低迷、波动态势的情况下，美联储还能够激进的加息，就是因为劳动力市场表现良好。

贝莱德美洲iShares投资策略负责人Gargi Chaudhuri也指出，6月的就业报告将令美联储在做出继续加息的决议时，感到更加“舒服”，因为美联储在就业目标这一任务方面表现良好。

长期以来，维持物价稳定与保证就业最大化是美联储的“双重使命”，而美联储的政策也一直在寻求“通胀”与“失业率”之间平衡。在就业市场表现强劲的情况下，美联储在7月的议息会议上大幅加息以对抗通胀，真的已没有“后顾之忧”了吗？