错失良机的相宜本草重启A股上市胜算几何？（下）

近日，上海相宜本草化妆品股份有限公司（以下简称“相宜本草”）已与中金公司签署上市辅导协议，重新启动A股IPO进程，冲刺“中草药护肤第一股”，引发行业热议。

品牌创始人背景遭质疑

百度百科对相宜本草董事长封帅是这样描述的：封帅女士，乃中医名家之后，其外祖父杨继田先生为泰山脚下一代名医，曾任冯玉祥将军的御用医师，医术造诣深厚，医德馨名远扬。类似这样的宣传有很多，而且还被财经媒体报道过。

对此，有媒体称，御用医师一般是给皇帝君主专用的，为统治者利用的人。因此，把御用医生用在冯玉祥身上，不太好。而且冯玉祥的自传或者家人亲友描述冯玉祥的文章里都无法查到有杨继田为其看病的说法。

此外，“泰山脚下一代名医”这个说法也令人困惑，如果这是中华老字号，是需要国家权威部门认定的，所以封帅自称“泰山脚下一代名医”，并没有什么依据。

另外，还有媒体报道称，封帅的外祖父杨继田是一位比较有影响力的人物，在泰安曾有4家医院。1932年，冯玉祥移居山东时，给杨继田家医院送了一个大匾——博爱医院。

不过这些也似乎无法得到证实。还好，目前相宜本草也在官网改口称“创始人封帅，生于医药世家，外祖父杨继田曾是冯玉祥将军的保健医生，在泰山脚下创办过‘博爱医院’，‘有钱没钱都给看病’的济世情怀，远近闻名。”

封帅的宣传有点像霸王（广州）有限公司（以下简称“霸王集团”）的“中药世家”背景。只不过，霸王集团的“中药世家”虽被媒体质疑为“虚假宣传”，且被媒体曝光霸王集团董事会主席陈启源的父亲陈敬芳曾与人合伙经营一家农药厂，后来陈启源退伍继承了父亲的农药生意，但是霸王集团公关能力强，霸王二恶烷风波刚刚平息一个半月后，就被广东省岭南中药文化遗产保护工作领导小组认定为“中药世家”。而封帅这里只是自说自话，缺乏有力证据。

法规问题无法逾越

在消费者印象中，相宜本草最大的优势是中草药概念，其实这也是最难突破的瓶颈。

中草药概念凭借着深厚的中医文化底蕴，以天然、安全、高效的特点深受消费者的追捧，其无法逾越的问题是中草药的功效与化妆品无法有效融合，尤其是法律方面。

首先，中草药概念临床验证难度大，相关化妆品的规范和标准也并未建立完善，原材料供应也存在数量少、质量不稳定等问题，

其次，即便中草药概念临床试验没问题，但是化妆品却不承认中草药功效，这也是中国没有药妆的原因。

草药是由植物的花蕾、种子、果实、茎叶、根须的提取物制作而成的。中草药的种类繁多，主要分为解表药、泻下药、去风湿药、利水渗湿药、温理药、理气药、消食药、止血药，驱虫药、活血化瘀药、化痰止咳平喘药、去风湿药，安神药、平肝熄风药、芳香开窍药、补虚药、收涩药、涌吐药等种类。各类中草药都具有标本兼治的功效，而且没有副作用，但是需要有经验的中医根据自身症状辨证用药治疗。

对于化妆品的定义，无论是《化妆品监督管理条例》还是《化妆品标识管理规定》等法律法规，大致都是认定“化妆品是指以涂抹、喷、洒或者其他类似方法,施于人体(皮肤、毛发、指趾甲、口唇齿等),以达到清洁、保养、美化、修饰和改变外观,或者修正人体气味,保持良好状态为目的的产品。”虽略有不同，但没有大的出入。

根据化妆品的定义，化妆品没有上述中草药的功效，所以中草药即便有临床试验，也不能进行疗效或功效宣传。

中草药概念还有一个不能被法律法规认可的重要原因是容易被夸大宣传，明示或暗示具有医疗作用。

比如，相宜本草在官网宣传“畅销榜单TOP10,相宜本草潜心研究各种中医典籍、中医理论以及本草的神奇功效，创造美化肌肤的产品”。这段话看似相宜本草通过研究中医和草药，为化妆品赋能，实际上，这也是在误导消费者。中医的神奇和化妆品是两回事，中医目前都无法量化，严格意义上是没有量化的标准，一个没有量化且不被允许宣传的概念，却明示或暗示化妆品有神奇功效，当真是宣传“有方”。

再如，畅销榜单TOP1的红景天焕亮修护乳霜。该产品零售价298元，宣传的明星本草是“道地红景天”。网页宣传，红景天，生长在海拔3400-4500米的川藏高原地区，有“雪域人参”之称。红景天要生长4-5年后方可入药，至今已有500多年应用史，藏区人民用它入药，抵抗不良环境的影响。全世界发现有96种红景天，化妆品可以用的有4种。通过对50多个样本进行研究与筛选，最终采用活性最高的红景天。红景天被《中国药典》收载，分布在西藏、四川和云南等海拔4000米以上的地区。

如此珍贵的原材料，被相宜本草包装后果然卖成了TOP1,且价格不菲，确实厉害。但大家想过没有，相宜本草用得真的都是川藏高原地区的红景天？

或许有人要问了，人家不是有几个红景天种植基地吗？

确定有，据媒体报道，2016年5月，相宜本草第一个红景天种植基地在西藏山南桑日县洛村建成，首期就种下了3万株红景天幼苗。2018年5月，相宜本草在山南市乃东区索珠乡建立了第二个红景天种植基地，种下了1.5万株红景天。几年里，相宜本草先后种下8万株红景天幼苗。

华声网需要说的是，相宜本草自己在宣传片中称“红景天从成长到成熟需要5年的时间”，相宜本草中的8万株目前能用到的并不多。而且2010年，相宜本草红景天美白系列产品已上市。

据媒体报道，随着红景天野生资源逐年递减，保护政策的出台落实，限采限挖保护力度日益严格，红景天库存偏紧。

红景天品种众多，我国就有73种，常用的品种有东北的高山红景天，新疆的蔷薇红景天、还有西藏的小花红景天，以及大花红景天等等。大花红景天含量基本能到达药典标准，甚至超过；而小花红景天等含量低于药典标准，多用于减肥药、保健食品等。大花红景天主产于西藏、四川、新疆、青海，其中西藏和四川甘孜、阿坝产量最大，占全国的70%以上。

据了解，红景天已可人工种植，西藏、吉林、四川等地区已经开始对红景天进行人工驯化栽培。但因大花红景天种植投入成本高，生长周期长达5-7年时间，种植环境要求非常高，技术尚未完全成熟，成活率低，在川西北地区成活率只达到40%-50%之间，所以人工种植推广困难，目前属于尝试性种植阶段。

正常的红景天一亩大概种不超过40000株红景天，亩产3000公斤左右。而相宜本草的种植没有把土地完全用上或分期种植，如媒体报道在索珠乡基地的5亩土地上，相宜本草种下了15000株红景天，所以产量并不高，只能当做宣传的噱头。

实际上，相宜本草采购的应该是红景天提取液，难不成相宜本草还自己加工提取红景天提取物体吗？

说了半天，其实相宜本草自己购买的红景天提取物还是供应商包装出来的，至于究竟是小花红景天还是大花红景天，估计外人也难以检测。

更为搞笑的是，还有很多媒体称相宜本草红景天焕亮精华液（昵称小红瓶）经过相宜本草科研团队利用“红景天发酵技术”，使红景天活性物的浓度提升了10倍，抗氧化能力也提升了5倍，达到2周亮肤、7周淡纹的功效。而且还获得权威科研机构的认可。

2017年底，以“红景天发酵技术”为科技核心的小红瓶，获得被誉为“国际创新界奥斯卡奖”的全球科技界最高荣誉“爱迪生发明奖”提名入选。而在2018年，“红景天发酵技术”被日本最权威的药学专业学术组织日本药学会收录，相宜本草成为日本药学会百年历史第一个亮相的国货护肤品牌。

华声网查询发现，该技术相宜本草并未申请专利，类似的红景天发酵提取液的制备方法及应用专利，同行却做了申请（授权公告号：CN110772460B）。真不知道这种自吹自擂的宣传意义何在？

有趣的是，2022年号称“中国首个中草药护肤品牌”的上海生态美日化有限公司还被处罚了36万多元，处罚的原因是其产品检出“化合物氯倍他索丙酸酯类似物 II”。

2021年5月13日，中国工商出版社市场监管理半月沙龙还转发了上海市市场监督管理局在上海广告监督管理网发布的《化妆品广告发布标准》。该《标准》第六条规定，广告中宣传化妆品名称不得含有“中药”、“中草药”、“中药精华”等用语，如“中药染发剂”、“中药精华洗发液”等；

第七条规定，化妆品广告中不得将“中药”、“中草药”、“中药精华”等词语与化妆品商标、品类等联合使用，产生化妆品等同于“中药”、“中草药”、“中药精华”的语意，如“中药精华 XX产品”等；

第八条规定，化妆品广告中不得将“中药”、“中草药”、“中药精华”等词语与化妆品功效组合使用，使消费者对化妆品的作用机理和使用范围产生误认，如“中药去屑”等；

第十条规定，上述情形之外在化妆品广告中使用“中药”、“中草药”、“中药精华”等词语是否构成宣传医疗作用，应结合广告相关语境进行个案判定。

由此可见，中草药概念在化妆品行业只可意会，不能言传。

据相宜本草披露的数据显示，今年双11，天猫旗舰店的GMV达到2亿元，同比增长88%以上。根据相宜本草执行总裁俞巍此前透露，相宜本草2021年实现全年同比33%的增长幅度，其中线上同比增长59%，线下同比增长15%。按照公司规划，相宜本草有望在2022年实现45%的同比增幅。这或许是相宜本草选择重启IPO的信心。

在华声网看来，相宜本草的现代渠道在国内表现一般，而电商因为规模小还有一定的成长空间，但单一的中草药概念很容易被竞争对手模仿，而且受制于法律法规，宣传受限，护城河不够深，一旦监管政策趋严，或将面临巨大挑战。如果上市，投资者可能将面临巨额损失。