全球财经连线｜首批北证50指数基金明日发行，个人养老金基金开售，美国“黑五”线上消费创纪录

南方财经全媒体记者施诗 上海报道

11月25日，易方达基金等8家公司上报的首批北证50指数基金正式获批，并将于11月29日开启发售。北证50指数基金的获批和发行有何意义？北证50指数成份股投资价值如何？我们来听听前海开源首席经济学家杨德龙的分析。

北交所市场流动性有望进一步提升

《全球财经连线》：新基金获批发行，对于北交所以及投资者意义如何？

杨德龙：8只获批的基金，以北证50指数作为基准来进行投资，一方面开启了北交所指数化投资的时代，为投资者提供了一个投资北交所的投资标的，另一方面也增加了北交所市场资金的流动性，有望引入长期资金。

北交所成立以来，整体运行平稳，支持了一批科技创新企业发展。现在北证50指数基金正式发售，将会进一步增加北交所的关注度，提高市场的流动性，也更便利投资者的投资。指数化投资的优点是比较明显的，通过指数化投资可以分散个股的风险。对于看好北交所的投资者来说，是一个比较方便的工具。

但值得注意的是，北交所上市的股票多数都是中小盘个股，这些企业大部分处于初创期或成长期，业绩尚不稳定，股价波动也比较大，投资者在投资时也要注意其中的风险。

为投资者决策提供重要的参考

《全球财经连线》：北证50指数成份股呈现哪些特征？有怎样的投资价值？

杨德龙：北证50成份指数主要涵盖了50只具有代表性、市值较大、流动性较好的成份股，涵盖了很多代表新经济方向的行业，也是北交所交易比较活跃、关注度比较高的股票。北证50指数正式上线，为投资者观察北交所交易的整体情况、对北交所的股票进行投资研究提供了一定的参考。

未来北交所还会发布更多的指数来供投资者参考。北交所成立以来，重点支持中小企业、创新企业的发展，为我国建设多层次资本市场贡献了自己的力量。

作为养老第三支柱的重要部分，个人养老金业务在推进过程中的每一个关键节点都备受市场关注。多家基金公司陆续宣布，养老目标基金Y份额将在11月28日正式开售，这意味着公募基金个人养老业务正式步入实质性操作阶段。相关情况，我们来连线招联金融首席研究员董希淼。

投资者应综合考虑选择个人养老金产品

《全球财经连线》：工商银行、农银理财等34家机构拿到首批“许可证”，将推出不同的个人养老金产品。这些产品有怎样的特点？投资者应该如何选择？

董希淼：目前个人养老金产品主要有4类：养老基金、养老理财、特定养老储蓄以及养老保险，这4类产品各有各的特点。

从产品本身看，养老基金和养老理财具有一定的风险，但是收益也可能更高，投资者需要对自己的投资负责，也就是盈亏自负。养老储蓄和养老保险相对更加稳健，养老储蓄产品受到存款保险保护，非常稳健，养老保险更多是从保障性的角度考虑。

居民应该从自己的养老需求出发，基于一些因素来选择个人养老金产品，包括距离退休的年龄，投资理财的经验和能力，以及风险偏好等。如果距离退休年龄很近，可能需要选择更稳健的产品，比如养老储蓄和养老保险；如果距离退休年龄较长，还有较多的投资时间，可以更多配置养老基金和养老理财。

同时，在选择产品时还应该考虑到相应产品对投资年龄的要求，比如养老储蓄以及养老基金对购买者、投资者的年龄有一定要求，50岁以上才能购买某些特定产品，这些都是需要综合考虑的。

个人养老金业务是一片新蓝海

《全球财经连线》：如何看商业养老金融领域的前景？

董希淼：个人养老金制度正式落地实施，个人养老金业务会迎来较好的发展。从测算来看，预计10年内会达到1万亿左右的市场规模，所以这个市场相对比较大，而且这是直接的业务机会，即参与者可以去银行开立个人养老金账户，然后进行投资。这会带来账户资金的沉淀，购买相应产品还会带来手续费收入。此外，间接的业务机会也很多，可以直接带来客户，同时还有背后的资金托管等业务。

所以对商业银行来说，个人养老金业务是一片蓝海，整个商业养老金业务市场更加广阔，从而形成对另外两个支柱的有力支撑。随着老百姓投资理财意识的增强，对养老问题的重视以及中国加快步入老龄化社会，商业养老业务会迎来非常大的发展。在接下来的十年内，我认为这是任何一家金融机构都应该高度重视的一片新蓝海。

今年“黑色星期五”期间，美国消费者的线上购物支出达到创纪录的91.2亿美元。其中，电子产品是线上销售额的主要贡献者，“黑五”当天美国电子产品线上销售额较十月平均水平飙升了221%。线上购物依然强劲，反映了美国消费怎样的形势？对美股又将产生怎样的影响？我们来听取中国社会科学院美国研究所助理研究员杨水清的解读。

线上消费增速乏力 线下消费不及预期

《全球财经连线》：线上购物的流量仍然强劲，反映了美国消费怎样的形势？消费者的支出是否受到通胀影响？

杨水清：这个黑色星期五，美国线上消费超出预期，但不一定能说明美国经济在消费端就是强劲的。我们看到了消费习惯的改变，从疫情之后，线上消费一直居高不下，2020年和2021年（消费额）都接近于90亿美元。所以此次的91.2亿美元其实也在可参考的范围内，（线上）消费，尤其是零售端在高位，但增速是乏力的，基本上是持平，甚至稍微回落的阶段。

消费可以是线上，也可以是线下，今年美国黑色星期五线下销售不及预期。此前有多家机构对其线下预测进行了估计，认为整体线下销售额会增长15%，同时实体零售额将增长18%。但实际上实体店的零售增长只有12%，比最初的预期要低几个百分点。

经济回落风险或影响美股

《全球财经连线》：后续美股的表现会否受到节日提振？

杨水清：消费端分为商品消费和服务消费。商品消费实际上是在顶部并且向下回落的。总结来说，消费是GDP的重要一环，但是美国当前的消费在筑顶回落阶段，线上消费更多的增长来自于对线下消费的取代。通胀实际上已经影响到消费端，从消费的增速来看，2021年4月份商品消费的增速已经到顶回落，此后虽然消费在增加，但增速是在持续下滑的，现在也是这一趋势。

服务消费端确实还处在上升区间，但总体来看后续会出现乏力态势，消费是美国经济最大的贡献量，美国经济自然会受到影响。

美国经济会影响美国股市，所以对于美股而言，受到两大因素的干扰，一是美联储的货币政策，二是经济出现回落的风险。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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