港股一线丨政策利好频现，地产、银行股走高，乐华娱乐再度冲击IPO

21世纪经济报道记者 何柳颖报道 上周（11月21日-25日），港股三大股指提振乏力，集体走低。恒生指数周内跌去418.96点，跌幅2.33%，报17573.58点；恒生科技指数跌242.39点，跌幅6.48%，报3500.31点；国企指数跌154.3点，跌幅2.52%，报5971.1点。

11月25日晚间，人民银行公告称，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，不包含已执行5%存款准备金率的金融机构。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

降准消息释放前，二级市场的地产、银行等板块表现积极。中泰国际策略分析师颜招骏向21世纪经济报道记者表示，“降准配合支持房地产的金融16条，政策信号明确，预计11月及12月的企业信贷将有明显增长，但是今年以来内地货币政策传导机制不畅顺，资金空转严重，背后原因是缺乏有效的借贷需求，因此还需要关注居民端中长期贷款能否有可持续的增量。”

从上周的板块表现来看，地产、银行股走强，回港中概股集体下挫。

近日，楼市政策暖风频吹。11月23日，中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，推出16条金融举措，促进房地产市场平稳健康发展。同时，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

受此提振，地产股与物管股集体走高。个股来看，地产股新城发展周内大涨27%，碧桂园涨19%，上置集团涨18%，时代中国控股涨13%。物管股中，碧桂园服务涨12%，领悦服务集团涨11%，世茂服务涨8%，佳兆业美好微跌0.9%。

银行股整体走高，其中青岛银行周内暴涨36%，25日一度涨超50%。晋商银行涨24%，浙商银行涨12%，哈尔滨银行涨9%，中信银行涨7%。此外，天津银行微跌0.5%。

钢铁股涨跌互现。其中迈科管业涨14%，天工国际、马鞍山钢铁股份涨9%，鞍钢股份涨6%。

煤炭股大体走高。其中南南资源涨17%，兖矿能源涨13%，中煤能源涨8%，中国神华、易大宗涨7%，蒙古能源微跌2%，中国秦发跌6%。

保险股中，中国再保险涨8%，中国人寿、新华保险涨7%，中国太平、中国人民保险集团涨5%，友邦保险小幅走低，跌2%。

石油股中，“三桶油”集体走高，中国石油股份涨3%，中国石油化工股份涨5%，中国海洋石油涨0.4%。此外，昆仑能源微涨0.2%，中国油气控股跌10%。

信贷股中，悦达国际控股涨超40%，现报0.127港元/股。该公司半年报数据显示，今年上半年，公司收益为3877万元，同比增长39.79%；期内溢利为1080万元，同比减少31.89%；基本每股盈利为0.92分。其他个股中，国美金融科技涨15%，交银国际涨4%，东方汇财证券小幅上涨2%，互联网汽车金融交易平台易鑫集团跌8%。

电力股中，大唐发电涨11%，华能国际电力股份涨10%，华润电力涨4%，中电控股跌0.3%。

教育股涨跌不一，其中卓越教育集团涨26%，大山教育涨19%，思考乐教育跌11%，光正教育跌12%。

博彩股表现较为低迷，美高梅中国跌逾15%，新濠国际会展跌12%，永利澳门跌11%，银河娱乐跌7%。11月26日，澳门特区政府新闻局发布消息称，当日颁布第205/2022号行政长官批示，公布获博彩经营批给临时判给的公司名单，分别为：美高梅金殿超濠股份有限公司、银河娱乐场股份有限公司、威尼斯人澳门股份有限公司、新濠博亚(澳门)股份有限公司、永利渡假村(澳门)股份有限公司和澳娱综合度假股份有限公司。

汽车股中，“蔚小理”集体走低，蔚来-SW跌2%，理想汽车-W跌5%，小鹏汽车-W跌11%。此外，长城汽车跌9%，广汽集团跌2%。新股零跑汽车涨4%，股价现报20港元/股，不过与发行价48港元/股相比，跌幅依然明显。

半导体板块中，瑞鑫国际集团-新涨24%，股价现报0.2港元/股。芯智控股微涨1%，上海复旦涨2%。靖洋集团微跌0.8%，ASM太平洋跌2%，宏光半导体跌3%。

回港中概股集体下挫。汽车之家-S跌1%，京东集团-SW跌9%，贝壳-W跌4%，宝尊电商-W跌10%，携程集团-S跌9%，阿里巴巴-SW跌7%，知乎-W跌超18%，百度集团-SW跌1%，哔哩哔哩-W跌17%。网易-S跌3%，在与暴雪“分手”后，网易后续表现备受关注。公司发布的2022第三季度财报显示，网易第三季度净营收为244亿元，同比增长10.1％。

从整月来看，港股市场回调迹象较为明显。月初至今，恒生指数累计上涨19.65%，恒生科技指数累计上涨22.71%，国企指数月内涨幅同样超20%。

颜招骏表示，月初至今，恒生指数估值贡献了17.99%，盈利预测贡献0.97%。他指出，估值修复是港股主要的动力来源，其中美联储加息节奏放缓、空头回补、内地出台针对房地产的信贷工具、二十条优化措施等均是市场情绪及风险溢价改善的主因。

Wind数据显示，今年10月，南向资金净买入额为676亿元，成为自沪港通、深港通开通以来单月净流入额历史第四高。11月1日至25日，南向资金净买入额387亿元。

颜招骏认为，随着港股大盘明显反弹，将进入基本面验证阶段，估值比基本面跑得太前的板块遭受到更大的回吐压力，例如近期的可选消费品。不过，中央接连出台包括降准、金融16条等稳住经济的举措，加上南下资金持续流入，预计行情会进入板块轮动的阶段。

11月16日，乐华娱乐再次向港交所递交招股说明书，拟赴港上市。该公司的上市之路可谓一波三折，2018年，乐华娱乐从新三板退市并寻求在A股上市，无果后将目光转向港交所。今年3月，公司首次向港交所递交上市申请并于8月通过上市聆讯，计划在9月7日登陆港交所。不料波折再生，9月2日，乐华娱乐宣布延迟全球发售，暂缓港股IPO计划。

招股书显示，“根据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，我们在中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。自公司2009年成立以来，已经将公司打造成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营以及泛娱乐业务三大互补业务板块在内的文化娱乐平台。”

不过，公司收入对于个别艺人的过分依赖使其备受质疑。招股书显示，2022年9月30日止九个月，前十名艺人应占收入占同期总收入的87.2%，其中排名第一艺人所占比例高达58.8%。

公司营收方面，2019年、2020年及2021年，公司收入分别为6.31亿元、9.22亿元以及12.9亿元，复合年增长率为43%。同期利润分别为1.19亿元、2.92亿元以及3.35亿元，复合年增长率为67.6%。

2022年前9个月，乐华娱乐实现营收7.53亿元，去年同期为8.95亿元,同比下降15.9%；期内利润为13.45亿元，去年同期为2.37亿元。若本次IPO进展顺利，乐华娱乐有望成“艺人经纪第一股”。

新股上市：360数科-S计划11月29日上市，力勤资源计划12月1日上市。

财报公布：本周，小鹏汽车、知乎、贝壳、哔哩哔哩等公司将公布最新财报。