全球财经连线｜11月LPR报价出炉，北交所首只指数北证50上线，COP27首设“气候损失”基金

南方财经全媒体记者施诗 上海报道

11月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持前值不变。本月LPR利率均维持不变，原因是什么？未来降息降准的空间如何？我们来听取中国民生银行首席经济学家温彬的解读。

我国货币政策宽松空间受限 商业银行净息差收窄

温彬：11月LPR报价利率维持不变，主要有两方面原因：

一是11月央行政策利率MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。

11月15日，央行缩量续做8500亿元MLF，中标利率维持2.75%不变。从外部看，尽管美国10月CPI同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.3%，均低于市场预期，呈现见顶回落态势。但当前发达经济体通胀粘性较强，收紧货币政策的取向短期内仍将延续，我国货币政策宽松空间仍受到一定掣肘。从内部看，随着疫情防控措施的优化和地产融资政策放松，实体经济有望继续稳固复苏。

二是今年以来，随着银行持续加大让利实体经济力度，净息差收窄，进一步压降报价点差的空间有限。在让利实体和信贷供需失衡下，银行资产端收益率不断下行，数据显示，三季度商业银行净息差为1.94%，环比二季度持平，较一季度收窄3bp，同比大幅收窄13bp。

下阶段不排除央行继续降准 置换部分到期流动性

温彬：从下阶段看，结构性通货膨胀仍需关注，预计央行政策利率将保持稳定，在此背景下，如果商业银行负债端成本不能继续下降，那么贷款利率下降或难以持续。今年12月和明年1月合计有1.2万亿元MLF到期，不排除央行继续通过降准方式，置换部分到期的流动性，有助于降低银行体系负债成本。但从中长期看，要继续深化利率市场化改革，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，加强存贷款利率市场化联动机制的形成，从而可以更有效地推动降低企业融资和个人消费信贷成本。

11月21日，北证50成份指数正式发布实时行情，意味着北交所开启指数化投资时代。北证50以2022年4月29日为基日，基点为1000点。北证50成份指数上线后对于提升北交所交易活跃度有怎样的意义？我们来连线武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。

北证50将为北交所引入更多机构或基金

董登新：北证50的推出使得北交所终于拥有了自己专属的股价指数，它将使机构和散户更多地关注北交所股票的涨跌，同时也有利于以股价指数为标的的产品系列开发。它将会引入更多的机构或者基金进入北交所，增加机构投资者数量和资金的增量，同时也为散户提供间接参与北交所投资的机会。北证50的推出也使得它和沪深交易所的50指数并驾齐驱，使投资者有了可以比较的共同基准。

当然，从北交所未来的制度创新来看，由于其市场化程度和包容性远高于沪深交易所，因此北交所有责任、有义务、也有资格充当沪深交易所改革的先锋、探路者。比如，北交所可以通过取消个股的涨跌幅性质，率先实行T+0交易来为沪深交易所探路。同时，也极大提升北交所对投资者的吸引力，提高其人气和交易量，进而为北交所IPO快速扩容，提供强大、坚实的市场基础。

从这个意义上来讲，北交所在制度创新、业务创新、产品创新方面可以更加包容、更加大胆、先行先试，对于北交所未来的发展，尤其是对于中小型高科技企业的发展至关重要。

《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方大会20日在埃及沙姆沙伊赫闭幕。与会各方达成全面气候协议，批准设立损失与损害基金，帮助受气候变化影响的发展中国家和脆弱国家。关于本次大会成果的解读，我们来连线中国社会科学院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室副主任田慧芳。

COP27呈现四大亮点

《全球财经连线》：如何评价COP27的成果？ 有哪些亮点？

田慧芳：今年的联合国气候大会COP27由埃及承办，非洲是世界上最容易受到气候变化影响的地区之一，因此这次大会既要推动COP26成果的落实，审查国家自主贡献的目标，还要重点推动非洲国家普遍关心的气候适应、气候融资、损失与损害赔偿、能源转型、国际气候合作等议题取得进展。

从亮点来讲，主要有四个方面：

第一个亮点是实现净零目标的紧迫性并没有减弱，这一点非常重要。COP27文件重申了将全球气温升高控制在 1.5 摄氏度内的承诺，并同意到2030年全球需要将温室气体排放减少近一半。它还首次提到了可再生能源，重申了COP26上加快“逐步淘汰有增无减的煤电，逐步取消低效的化石燃料补贴”等的呼吁。

第二个亮点是“损失和损害”议题首次被列入气候峰会官方议程。在损失和损害基金方面，COP27迈出了重要一步。发展中国家不遗余力地争取这一基金，最终成功地获得了长期以来害怕承担无限责任的富裕污染国的支持。

第三个亮点是美国和中国——世界上两个最大的温室气体排放国气候谈判的回归。尽管两国没有就气候问题发表重大联合声明，但恢复正式沟通本身就是令人鼓舞的信号，未来中美双方有望在气候领域开展更多的交流与合作，这对全球应对气候变化至关重要。

第四，其他亮点。比如适应气候变化方面，COP27主席Sameh Shoukry邀请政府和非国家行为体参与到2030年提高生活在最易受气候影响社区的40亿人的抵御能力，被称为第一个以全球适应为重点的综合计划。结束森林砍伐方面，巴西、印度尼西亚和刚果民主共和国作出了减少森林砍伐的巨大承诺。这是一个重大转变，尤其是对巴西来说。

“损失与损害”基金对发展中国家非常重要

《全球财经连线》：“损失与损害基金”将在多大程度上发挥作用？

田慧芳：近年来，干旱、洪水、热浪和其他气候变化引起极端天气事件正在对非洲等脆弱经济体造成严重的破坏。预计2020年至2030年期间非洲的损失和破坏成本将在2892亿美元至4405亿美元之间。因此长期以来，脆弱国家一直呼吁就损失和损害提供新的资金来源。

“损失和损害”基金的建立对发展中国家，特别一些小岛国家是一个巨大的胜利，如果能够顺利运行，将补偿发展中国家对气候变化不可逆转的影响。

但这一承诺的兑现一直是气候谈判的痼疾。该基金何时定稿并开始运作，将如何运作的细节还不明朗，如何确保发达国家按照公正和公平的原则向损失和损害基金进行额外的捐款，如何得到确切的资金，COP27仍然留下了许多没有回答的问题，需要未来的气候大会持续推动。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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