日本三季度GDP重现萎缩，贸易逆差持续和消费低迷成主因

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

时隔四个季度，日本经济在今年第三季度再现负增长。

11月15日，日本内阁府公布2022年三季度国内生产总值（GDP）数据，剔除物价变动因素后的实际GDP比上季度减少0.3%，换算成年率为减少1.2%。日本三季度GDP的表现可谓是令外界大跌眼镜，与市场预测的同比增长1.1%相距甚远。

从二季度GDP同比增长3.5%，到本季度同比减少1.2%，并出现今年来的首次萎缩，日本经济究竟经历了什么？

中信证券首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，“日元大幅下滑确实严重抑制了日本的复苏势头，是日本经济意外萎缩的主要原因之一；其次，全球经济放缓对于出口导向型国家的影响逐步显现也导致了日本经济恶化。”

日本三季度经济意外出现萎缩，可见该国经济复苏的脆弱性。

具体来看，本季度日本的外贸数据差异明显，进口环比增长5.2%，出口仅录得环比增长1.9%。日本财务大臣铃木俊一也直言，日本三季度GDP出现萎缩是受净出口的拖累。

实际上，自今年以来，日本的贸易逆差就不断扩大。据日本财务省数据，由于进口能源价格高企叠加日元大幅贬值，日本2022财年上半年贸易逆差达11.01万亿日元，创下有统计以来的同期新高。

中国民生银行研究院高级研究员应习文向21世纪经济报道记者表示，日元贬值对日本GDP的负面影响是多方面的，其中最直接的影响就是净出口逆差。

此外，日元贬值的负面影响还十分深远。应习文认为，日元贬值带来的上游能源成本增加，使得企业利润空间收窄，导致投资意愿降低。“未来日本企业的出口竞争力下降，与能源成本上升，国内疫情影响生产以及产业长期发展战略有关。日元贬值从理论来说能提升日本出口产品竞争力，但不足以抵消前述的不利因素。”他补充道。

据21记者观察，日本政府的外汇干预缓和了日元的暴跌。截至11月15日下午5时，日元对美元汇率已经回落至1美元对139.3日元。

对此，应习文表示，日本贸易逆差的问题在四季度或会有一定的好转，“主要是随着美联储加息预期放缓，美元指数回落，日元兑美元汇率企稳回升，有助于改善短期的贸易条件，净出口逆差的拖累作用有望下降。”

尽管日元贬值势头有所缓和，但日本出口放缓或会成为新的难题。明明表示，在全球紧缩的浪潮下，全球经济已经放缓并且衰退风险在较快提升，大宗商品价格上升动力趋弱，作为资源短缺国家，日本未来进口的成本压力或会下降，但在全球需求走弱的背景下，日本的出口增速预计将继续放缓。

除了净出口逆差扩大，消费的低迷也成了日本三季度经济的拖累项。

在日本GDP的构成中，个人消费占比为二分之一，对日本经济有着重要影响。与上季度日本餐饮和酒店住宿等服务业有所回暖的情况不同，三季度消费受到“第七波”疫情的影响，增长有所削弱。日本内阁府公布的数据显示，个人消费第三季度环比仅增长0.3%，其中交通和住宿相关领域增长乏力，耐用消费品则环比下降0.5%。

明明向记者表示，输入性通胀，特别是能源项、食品项等必需消费品类通胀，在侵蚀日本消费者的购买力，同时，收入增长疲软也抑制了日本个人消费的增长。

对于本财年日本公布的两轮经济刺激计划，受访专家均认为效用或十分有限。明明表示，日本政府对于能源成本进行补贴、设立食品价格上限等经济刺激措施能直接提升个人支出，但是此类政策的刺激影响较为短暂，并且此类政策也较难持续，因此未来消费增长仍面临较大阻力。

应习文则认为，经济刺激计划需要内外部很多因素的共同支持，当前包括全球通胀、外部需求、美联储加息节奏、疫情影响等因素均有可能影响政策效果。

就目前来看，日本经济仍未遇到好转的契机。

“虽然美联储存在近期放缓加息的可能性，但是美联储短期较难降息，因此日本与美国货币政策分化预计将持续，这会持续构成日元的贬值压力。同时，此次日元历史性贬值也导致此前日元较强的融资属性以及避险属性受到质疑，短期日元或较难大幅走强，进而在全球经济放缓背景下，日本贸易逆差较难扭转。”明明向记者表示，未来日本经济萎缩风险较高。

明明表示，在全球经济衰退风险上升，一些重要发达国家衰退时点临近的背景下，日本出口将继续面临逆风。同时，由于日元未来或较难大幅提振，输入性通胀或将继续推高进口成本，持续损伤日本企业的投资。