给股民减省近500亿 证券交易印花税同比下降54% 减半征收10个月少交842亿元

　　“证券交易印花税减半征收”政策已推行10个月，投资者持续受惠中。

　　7月22日，财政部发布数据显示，今年上半年，证券交易印花税509亿元，同比下降54%。对比此前数据可以发现，今年6月份的证券交易印花税为70亿元，相较去年同期，同比下滑67.74%，剔除去年8月底落地的“证券交易印花税减半征收”政策影响，同比降幅为35.48%。此外，6月证券交易印花税环比降幅为30%。

　　不可忽视的是，上半年证券交易印花税下降的另一个原因是交易量的萎缩，今年上半年，沪深两市成交100.17万亿，同比下滑9.86%。

　　对于A股投资者而言，投资者减少缴纳证券交易印花税509亿元，一部分是上述成交萎缩的影响，主要还是“证券交易印花税减半征收”政策所致。

　　自2023年9月至今年6月，“证券交易印花税减半征收”政策已实施10个月，证券交易印花税合计842亿元，A股投资者因此少缴的证券交易印花税也有842亿元。

　　市场利好政策“堆积”，有待量变到质变

　　自去年下半年以来，为活跃资本市场、提振投资者信心，证监会制定并实施一系列政策措施，包括下调印花税、降低融资保证金比例、阶段性收紧IPO和再融资、规范量化交易、规范大股东减持、加强融券业务逆周期调节等。今年以来，证监会及更高级别监管推出的重磅政策，更是频频见诸报端。

　　7月22日，为加强融券逆周期调节，证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%的融券政策，今日起正式实施。此外，存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

　　7月15-18日，党的二十届三中全会在京召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，7月21日《决定》全文出炉。共有10处提法事关资本市场改革：一是完善促进资本市场规范发展基础制度；二是健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展；三是支持长期资金入市；四是提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度；五是建立增强资本市场内在稳定性长效机制；六是完善大股东、实际控制人行为规范约束机制；七是完善上市公司分红激励约束机制；八是健全投资者保护机制；九是推动区域性股权市场规则对接、标准统一；十是稳步扩大制度型开放之中，就明确提到了“有序扩大我国资本市场对外开放”。

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。新“国九条”中涉及多项投资者集中关注的问题，包括，提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面；研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销等。

　　IPO逆周期调节效果显著，数据统计显示，最新数据显示，截至7月21日，沪深北三家交易所终止审查IPO企业338家，较上周统计时增加2家；各板块在审企业共364家，上周减少3家；本期（7月15日至21日）无新增申报企业，今年新增申报企业仍为32家；年内已上市企业为48家，募资合计351.46亿元，上周新增1家上市，目前处于发行中的有6家，已同意注册未发行的有37家。

　　今年以来，沪深两市成交额经历“过山车”，今年3月日均成交额突破至10091.1亿元，随后持续探底，究竟来看，今年1月至7月22日的每月日均成交额为7263.55亿元、9474.36亿元、10091.1亿元、9116.77亿元、8440.23亿元、7198.6亿元、6509.85亿元。

　　市场流动性拐点已现

　　中信证券最新研报指出，市场拐点的三大类信号仍在陆续验证，政策方面，三中全会改革类政策信号已明确，提振市场中长期风险偏好，短期稳内需与稳房价的政策有望在月末政治局会议明确，市场流动性也已经在逐步改善；外部方面，美国大选局势逐渐明朗，特朗普胜选的概率相对较高，国内自主可控和提振内需的政策预期不断增强；价格方面，内需不足约束下信号仍需观察，随着三大信号继续逐步验证，当前市场流动性拐点已现，三季度有望进一步迎来市场拐点，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。

　　国泰君安策略首席分析师方奕在研报中指出，股市底部反弹，震荡为主保持耐心。股市运行也依然面临诸多结构性约束，首先，两市交投活跃度不高，成交量并未跟上指数反弹；其次，行情极致分化，仅大盘蓝筹类股票价格出现修复，中小市值表现落后。这折射出市场对经济环比放缓的疑虑，以及在地缘政治摩擦与严格监管态势之下投资者心态更趋于保守而不是冒险。不过，有利因素在于在前期市场持续下跌调整后交易结构加快出清，负向因素逐步计价；上证股指当前以横盘震荡为主，下有底上有顶，如遇调整可逆向布局。

　　中信建投证券首席策略官陈果在研报中表示，预计下半年市场将呈现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微观流动性有支撑，今年股权融资供给规模显著好于去年，股东增持和公司分红回购将明显改善。下半年美联储开启降息将显著改善汇率约束环境，元宇宙之家消息，国内政策有望加码，房地产新一轮收储政策值得期待，风险偏好将边际改善，下半年市场环境最终将好于上半年，主要指数有望挑战新高。中期看，地产负面拖累将不断减弱，A股盈利也将受益于产能周期见底回升。就行业配置来看，逐步由守转攻，先守住胜率资产，关注电力、油、电信运营商等。伺机加仓赔率资产，关注三条景气线索：出海精挑细选，新质生产力尤其是AI方向，供求格局改善方向。