MLF等额续做 中标利率9个月不变

　　5月中期借贷便利（MLF）操作结果出炉，作为中期政策利率的1年期MLF利率连续9个月保持不变。5月15日，中国人民银行发布通告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展20亿元公开市场逆回购操作和1250亿元MLF操作，中标利率保持不变。

　　由于本月有1250亿元MLF到期，本次MLF操作实现等额平价续做。同时，当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。

　　5月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期。由于贷款市场报价利率（LPR）在一年期MLF利率的基础上加点而来，本月MLF继续“按兵不动”，也意味着本月LPR大概率维持不变。

　　招联首席研究员董希淼表示，当前无论是企业贷款还是住户贷款利率，均处于历史低位，全面进入“3”时代。在这种情况下，LPR未继续下行具有确定合理性。LPR保持不变，有助于银行息差保持基本稳定，增强服务实体经济的持续性和发展的稳健性。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，由于一季度经济增长超预期，近期宏观数据偏强，当前处于政策效果观察期。

　　金融数据波动叠加超长期特别国债发行在即，元宇宙之家消息，后续货币政策工具的使用受到市场广泛关注，降准、降息预期也有所升温。

　　4月30日召开的中共中央政治局会议提出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。

　　董希淼认为，我国稳健的货币政策将更加精准有力，或在二季度继续实施降准、降息——通过降低存款准备金率，满足政府债券和超长期特别国债发行对中长期流动性的需求，继续降低金融机构资金成本，营造更加适宜的流动性环境；通过降低MLF利率等政策利率，引导银行降低LPR，进一步减轻企（事）业单位和居民的利息支出，继续激发企业和居民的投资和消费需求，促进宏观经济加快回升。

　　中信证券首席经济学家明明同样认为，货币政策会维持适宜的货币金融环境。究竟来看，第一，未来宽财政发力、特别国债供给集中落地阶段，央行仍会维持流动性合理充裕和货币市场利率的平稳运行，预计通过小幅降准或是买卖国债等创新工具来对冲政府债供给压力。第二，当下央行仍然较多关注海外货币政策变化以及国内的降成本诉求，相较于数量端工具而言，存款利率以及LPR利率等价格端货币工具有进一步调降的空间。