层层嵌套，信贷导流指向不法第三方，喜马拉雅上市避不开的金融难题

　　成立十年，四闯资本市场的喜马拉雅又有新消息。5月14日，北京商报记者注意到，中国证监会官网日前披露境外发行上市备案补充材料要求公示，对应企业应向监管部门提交上市补充材料，其中喜马拉雅遭要求就助贷业务等大类问题进行说明。

　　而北京商报记者实测发现，喜马拉雅App的贷款导流业务，层层嵌套多个参与主体，最终将用户引向了收取高额服务费的第三方。不仅年化利率与早前展示的信息相去甚远，相关工作人员还提出要收取15%的服务费和399元工本费。

　　早前，喜马拉雅于4月12日向港交所递交招股书，此后也匆匆下线了运营仅一个月的自营贷款产品“听小贝借钱”。有分析人士指出，金融虽然不是喜马拉雅的主营业务，但由于近年来涉金融业务的监管逐步趋严，从贷前到贷后各环节相关的监管也持续细化，存在对喜马拉雅造成上市障碍的可能。

　　信贷导流指向不法第三方

　　喜马拉雅的助贷业务，于用户而言风险重重。

　　5月14日，北京商报记者实测发现，喜马拉雅App内设“钱包”业务板块，其中，用户可通过“借钱”服务入口办理贷款。“借钱”服务中，标明了“广告”字样，同时提到了“高额度低利息”“最快3分钟放款”。

　　点击“借钱”后可以看到，喜马拉雅App当前正为度小满、360借条、融360、好会借、借钱呗等5家平台提供导流服务。从页面信息来看，相关平台多展示“最低年利率7%”“年化利率7.2%”起等字样，进入资料填写的获客页面后，则能进一步看到年化利率区间、运营主体等信息。

　　值得一提的是，根据“借钱呗”贷款流程，北京商报记者以借款用户身份进行了进一步实测。在填写个人信息后，页面提示下载借钱呗App即可激活额度、获取贷款。在个人信息授权部分，页面显示由一家名为湖南弘信鑫服信息服务有限公司（以下简称“湖南弘信”）接洽信贷业务。

　　在信息提交后，北京商报记者很快便接到了自称为“借钱呗”客服人员的来电，对方提出无需下载借钱呗App，可先到一个名为“秒享用”的公众号进行额度授信，贷款利率将在6%—9%附近浮动。“秒享用”页面显示，该公众号认证主体为海南金石源小额贷款有限公司（以下简称“海南金石源小贷”）。

　　按照前述客服人员指引，北京商报记者在公众号内点击“获取额度”后，进入了与湖南仁鑫商务服务有限公司（以下简称“湖南仁鑫”）企业微信的聊天业务，对方名为“下款专员吴经理”。

　　不过，对应额度授信流程并非授权查询征信等，而是通过客服询问是否存在逾期、是否有频繁申请网贷等情况，最终得出“符合放款条件”的结论。期间，“吴经理”还提出可用花呗线上套现等方式获取贷款。

　　对于究竟的贷款利率与放款机构，“吴经理”语焉不详，仅用“日利率最低0.03到0.06”“会匹配最合适的贷款机构”等话术回复，此后更是提出额度发放后必须全额提取，还将收取15%的服务费和399元工本费。以贷款10000元计算，用户整体的贷款成本约在30%—40%附近浮动，远超此前成承诺的6%—9%。

　　在问及对方是如何获取北京商报记者的信息时，对方则多次表示为“借钱呗”合作平台。对于湖南仁鑫与海南金石源小贷的关系，对方则表示并不清楚。

　　经北京商报记者向借钱呗App人工客服进一步求证，该平台人工客服指出，北京商报记者在借钱呗平台的订单由湖南弘信的客户经理受理，借钱呗客服不会向用户来电，“秒享用”并非合作方，湖南仁鑫的信息也与订单信息不一致。而海南金石源小贷、湖南仁鑫方面则未对外披露有效联系方式。

　　而这也意味着，北京商报记者在喜马拉雅App内申请的贷款，无形中便遭导向了不法第三方，贷款成本也遭急剧推高。个人信息具体是在哪一环节遭泄露的，也成为了未解之谜。

　　对于导流业务是如何选取合作机构的、公司在用户资质审核以及贷后管理方面扮演怎样的角色等问题，北京商报记者向喜马拉雅方面进行采访，但截至发稿，未收到公司回复。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮指出，从业务模式来看，为贷款平台导流属于助贷业务的一部分，开展对应服务不需要金融牌照，但平台方也需要尽到审核义务。喜马拉雅此举涉及的不论是不法贷款还是信息泄露问题，均违反了相关的行业法规。

　　“导流后的贷款流程‘层层嵌套’，不利于保障金融消费者的知情权，也容易为消费者带来误导。会使用户被受更为沉重的财务负担，同时也扰乱了互联网贷款市场的正常秩序。”苏筱芮补充道。

　　缺乏牌照成“硬伤”

　　除了为贷款产品导流外，北京商报记者注意到，喜马拉雅“钱包”板块还设置了“金融服务”“信用卡有礼”“借钱”服务入口，“金融服务”“信用卡有礼”主要与券商、银行合作，用户可通过办理信用卡等方式获得喜马拉雅会员。

　　同时，用户可在此充值平台提供的虚拟资产“喜点”和“喜钻”，分别用于支持付费内容和直播打赏。若在平台产生收益，用户也可在对应页面查看收支明细并体现。

　　在此前披露的招股书中，喜马拉雅指出，公司的收入主要通过订阅、广告、直播及其他创新产品及服务产生，其中会员订阅及付费点播收听服务在公司总收入中占比超过一半。在相关业务、营收板块的介绍中，喜马拉雅并未披露助贷等金融业务方面的情况。

　　不同于其他互联网平台在金融领域的大肆布局，喜马拉雅当前仍未持有金融类业务相关牌照，这也对该公司金融业务扩张形成重要桎梏。

　　其中，在支付业务方面，喜马拉雅在招股书风险提示板块指出，公司面临支付处理风险，主要担心公司提供的现行支付方式出现重大变动或处理费用增加的情况，对品牌经营造成不利影响。

　　种种因素之下，喜马拉雅的自营经营业务也在试探市场反应。在2024年3月，喜马拉雅上线了自营贷款产品“听小贝借钱”，页面显示由合作持牌金融机构提供服务。随后该产品在用户信息授权、高利率方面受到广泛质疑，喜马拉雅也在递交招股书后匆匆下线了这一业务。

　　自营贷款下线主要是出于哪些因素考虑？与公司上市之间存在哪些关联？后续“听小贝借钱”是否还有上线计划？北京商报记者向喜马拉雅方面进行采访，但截至发稿，未收到该公司回复。

　　知名经济学者盘和林直言，金融是当前机构流量变现的重要渠道之一，但在这类需要资质才能开展业务的领域，从业机构要保持足够的谨慎，不能想来就来、想走就走。尤其是金融本身具有较高准入门槛。喜马拉雅缺乏相关资质许可，且当前牌照获取难度较高，这也是其一道“硬伤”，公司业务发展面临更多考验。

　　博通咨询首席分析师王蓬博则表示，当前高利贷、隐私保护等内容是监管治理金融业务的重点工作，喜马拉雅自营产品上线后遭质疑，也不难解释为何要匆匆下线了。

　　遭要求补充上市材料

　　导流业务暗藏风险，自营贷款业务短暂上线后引发风波，喜马拉雅在招股书中“隐身”的金融业务已经受到监管关注。根据证监会提出的境外发行上市备案补充材料要求，喜马拉雅应就为个人客户提供的助贷业务进行说明。

　　究竟来看，证监会要求喜马拉雅补充以下信息：助贷业务的究竟形式；是否涉及投入自筹资金作为贷款资金来源，是否属于金融或类金融活动，是否已取得必要的业务资质许可；是否涉及征信业务，并说明业务开展是否符合《网络借贷中介机构业务活动暂行办法》规定，是否按照该办法第五条规定进行备案登记及取得相应电信业务经营许可，是否存在该办法规定的第十条禁止性情形。

　　同时，喜马拉雅还应说明，相关金融业务经营是否涉及贷后催收服务，是否存在用不合规方式进行催收的情形；报告期内各年金融服务业务规模、前五大客户名称和来自该等客户的收入占比、发行人自筹资金投入规模及资金来源、发行人向金融机构所收取费用占贷款利息的比重；报告期内金融服务业务是否存在遭主管机构采取监管措施或实施处罚等情形，是否出现重大偿债风险等经营异常事项，是否构成本次境外发行上市的实质性障碍。

　　相关补充材料中，证监会还提到，喜马拉雅运营直播业务，涉及销售虚拟礼物、打赏等活动，要求说明相关业务是否涉及虚拟资产交易，并说明虚拟资产收入占比及合规性。

　　一个月前，喜马拉雅于4月12日向港交所递交招股书，这也是该公司近三年来第四次向资本市场发起冲击。根据招股书披露的内容，灼识咨询数据显示，就2023年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。在2023年，喜马拉雅平均月活跃用户数量达到3.03亿。

　　超过3亿人的月活跃用户数还为喜马拉雅的金融业务创造了不可忽视的流量优势。苏筱芮指出，就现阶段金融业务发展而言，喜马拉雅像大部分互联网平台那样，元宇宙之家消息，凭借流量优势即试图入局金融业务，但从其所作所为来看，显然对金融领域的各项监管制度了解不够透彻。

　　在苏筱芮看来，喜马拉雅遭要求补充对应上市材料，反映出监管对于助贷业务以及对喜马拉雅涉金融业务的高度关注，金融虽然不是喜马拉雅的主营业务，但由于近年来涉金融业务的监管逐步趋严，从贷前到贷后各环节相关的监管也持续细化，存在对喜马拉雅造成上市障碍的可能。

　　“后续，喜马拉雅需要在金融助贷领域提升合规性。如果资质欠缺，也可以考虑剥离这部分非主营业务以确保公司顺利上市，避免因小失大。”苏筱芮补充称。

　　王蓬博同样指出，要求喜马拉雅提交补充材料是监管正常行使监督权利的表现，也是对广大二级市场的股民负责。以目前金融市场“长牙带刺”强监管的态势，不合规或者说还处于灰色地带的金融业务有可能对上市机构造成不可估量的影响，要想消除这类影响就必须作出清晰的说明。同时，企业要提前思考金融和主业之间的关系，在合规前提下发展金融业务。

　　对于当前补充材料提交进度、回复内容后续是否会对外披露以及补充材料对上市的影响等问题，北京商报记者向喜马拉雅方面进行采访，但截至发稿未收到公司回复。

　　北京商报记者 廖蒙