*ST必康集退市警报解除 迎接“脱星摘帽” 新能源发展未来可期

12月29日晚间，延安必康发布公告称：公司召开 2022 年第七次临时股东大会，审议通过了《关于拟出售陕西必康制药集团控股有限公司部分资产及股权的议案》。同时公司还发布了《控股股东破产重整进展及解除违规担保》称：公司于2022年12月29日收到控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司(以下简称“新沂必康”)出具的《关于被申请重整的进展的告知函》。这代表新沂必康与北盟物流进行实质合并重整进入了实质性阶段随着违规担保解除等一系列的举措与成效，延安必康“脱星摘帽”已近在咫尺。

据公告显示，2022年12月26日，延安市中级人民法院裁定北盟物流与控股股东新沂必康实质合并重整，北盟物流为控股股东提供的担保因其与控股股东实质合并重整，无需继续承担担保责任。即是说，延安必康控股子公司徐州北盟物流有限公司存在的违规担保 27.96 亿元已经彻底解决。截至目前，北盟物流名下资产权益已经全部为上市公司享有，北盟物流100%股权转让手续办理完毕，不属于上市公司合并范围，上市公司涉及的违规担保事项已经解除，无需承担担保责任。

此外，关于新沂必康重整事项虽然存在不确定性，可能会导致公司控制权发生变化，但是新沂必康如果成功实施重整，将有利于改善控股股东资产负债结构，有利于为新沂必康引入战略投资者，更有利于公司稳定健康发展。

疫情三年给经济发展产生巨大影响，实体行业受重创短期难以恢复，多数企业发展受到重大冲击，在艰难时刻延安必康却经过一系列的举措，成功解除违规担保风险，债务还清，相关亏损资产成功出售，大股东重整重新开始，这将意味着导致公司被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”的因素也得到消除。*ST必康摘星脱帽只是时间问题。

出售资产 终止股权激励 多举措解除退市风险

据此前公告显示：*ST必康拟以人民币1元的交易总对价将所持有的全资子公司陕西必康100%股权及资产出售给广东倚阳实业有限公司与东莞恒元产业发展有限公司。*ST必康披露，此次交易转让的股权价格以亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所的审计报告为依据确定，基准日为2022年10月31日，陕西必康截至基准日的净资产为-4634.82万元。本次交易完成后，陕西必康不再纳入公司合并报表范围。

关于此次股权转让，*ST必康称，本次交易完成后，有利于增强持续经营和健康发展的能力，符合整体发展战略的需要，有利于减少负债、加快解决债务风险和经营困难。此举无疑是延安必康再次卸下“负担”轻装上阵的关键一步。至此，*ST必康此前存在的所有问题都已顺利解决，年终将至投资者坐等必康实现脱星摘帽恢复正常经营。

对于终止子公司股权激励*ST必康则表示：考虑到九州星际股东已变更，后续九州星际不再纳入九九久科技合并报表范围，九九久科技主营业务结构发生较大变化，在不考虑其他因素影响的前提下，九九久科技资产规模和盈利水平相比同期将呈现较大幅度的减少和波动，九九久科技前期制定的员工激励计划激励条件和实施方式将对九九久科技全体股东形成较大的不利影响，继续实施已不合时宜。本次公司控股子公司终止员工激励计划是基于公司实际情况考虑，有利于维护公司及全体股东的长远利益。

另据了解，公司已于 2022年 12月 29日与“18必康 01”全体债权人分别签订了免除债券利息、罚息等的和解协议，确认因“18必康 01”债产生的债权债务全部结清。公司将积极配合债权人尽快向司法机关办理和解手续，解除质押和查封、冻结等财产保全措施。

  至此，必康的债务沉疴终于被彻底解决，债权人权益也将得到充分保护。债券问题的解决未来延安必康的资本性支出将不再受到限制,这也表明上市公司扩产和投资新能源的障碍已经彻底得到解决。此后全力以赴投资和发展具有颠覆性技术的“锂电池产业链”战略计划将得以进一步落地，估值也将获得修复。分析指出：新能源汽车以及光伏行业继续保持高增长，未来必康在新能源板块不断扩大布局，整体估值也将进一步提升。

集中优势聚焦新能源赛道将迎来估值回归

随着新能源行业的高速发展，中国的新能源行业将继续发展，能源结构转型已成定局，目前以锂电为主的能源市场依旧充满前景。根据专业大宗商品服务商百川盈孚估算，其预计全球2023年电解液产能将达到125.69万吨，电解液需求/产能为48.7%/56.4%，全球电解液未来2年供需格局将有望改善，行业景气提升。

从行业发展来看，延安必康持股87.24％的子公司江苏九九久科技六氟磷酸锂产业也正面临极为良好的发展机遇，聚焦新能源业务发力的延安必康基本面将开始实现真正反转。

作为国内头部的六氟磷酸锂生产商，延安必康新能源业务无疑有着广阔的发展前景。作为锂电池电解液的主要组成部分，六氟磷酸锂约占电解液总成本的40％以上，具有较高的利润空间。而当前延安必康六氟磷酸锂产能已超6400吨/年，并有将六氟磷酸锂产能扩张至2万吨/年的打算。

2022年以来，延安必康紧锣密鼓进行了一系列内部资产整理措施，包括划转出售部分医药业务资产、出售孙公司九州星际新材料业务等动作，积极偿还上市公司债务、解除违规担保风险等问题。为集中精力做强新能源业务，盘活公司资产做出了不懈努力。

六氟磷酸锂是目前应用最广的电解液溶质锂盐。电解液主要由溶质、溶剂和各项添加剂组成，其中溶质是电解液最为关键的部分，直接决定了电解液的性能。作为国内头部六氟磷酸锂生产商的延安必康也将可预期地迎来向上行情。2022年底钠离子电池技术和材料体系有望基本定型，钠离子电池产业化元年将于2023年来临，2025年全球需求将超过100GWh。而延安必康六氟磷酸钠产品自进入中试阶段以来，设备及装置调试顺利，目前中试线已有小批量成品产出。延安必康多次表示：后续公司如将出售资产所获资金用于六氟磷酸锂、六氟磷酸钠业务产线的拓展。

行业专家预测：未来新能源产业链将有5倍增长空间，将实现10万亿级的大赛道。2022年新能源汽车渗透率20％多，还有4倍空间，我们一年乘用车2500万辆，如果未来用10年左右大部分替换成新能源汽车，整车销售一年就是3-5万亿，加上上下游的正负极材料、三电等，再加上风电、光伏、氢能、储能、智能驾驶等领域，整个新能源的产业链将超过10万亿，将成为国民经济的第一大支柱行业。由此推算，新能源汽车的增量，也势必带动相关动力电池的发展。延安必康六氟磷酸锂的市场空间和产能增长潜力也将进一步释放。

投资人士表示：随着债务违约、违规担保等问题解决，延安必康未来继续在新能源产业链上下游拓展发展，重整计划有利于引入优质资金实现新能源的进一步扩产计划，有助于促进公司进一步资源整合，更好发挥新能源业务规模效应，将在短期内迎来摘星脱帽实现业绩增长。