上投摩根基金副总经理杜猛：穿越迷雾 与时代机遇同行

　　2022年经历各种不确定性和危机变局，我们继续勇毅前行！2023新年即将到来，公私募掌门人、基金经理、券商大咖纷纷寄语兔年，否极泰来，重启信心，准备迎接资本市场的又一个暖春。对于明年大佬们有哪些期待，市场有哪些大概率投资机会，该采取什么样的投资策略？ 　　

    杜猛 上投摩根基金副总经理、投资总监 　　

　　刚刚过去的2022年，对于身处其中的每一个人来说，都非常不容易。但所幸的是，艰难的2022年就要过去，而充满希望的2023年正向我们走来。值此新年之际，恭祝广大投资者新春快乐，平安健康！同时，也借此机会与各位投资人分享我们对未来市场的一些看法。

　　

　　回顾2022年，受能源价格上涨、海外加息、地缘冲突等因素影响，全球资本市场面临了非常大的挑战。而从国内这方面来看，由于受房地产下行和疫情演变等风险的冲击，国内的宏观经济出现了一定幅度的下行，投资者的风险偏好也大幅降低，进而加剧了资金博弈和行业轮动，A股不仅出现了较大幅度的调整，波动也明显加大，而且呈现出严重的两极分化。

　　

　　综合来看，在申万一级行业中，2022年全年只有少数几个行业取得了正收益，其他行业均出现了不同程度的下跌。对很多基于中长期基本面投资的基金经理来说，2022年是比较大的挑战，难度等级也可以说是堪比2018年。

　　

　　不过，短期来看，虽然还存在一些不确定性，但当前的价格已较为充分地反映了各种悲观预期，最坏的时间或许已经过去。展望2023年的市场，我认为，在经历了一定的调整之后，市场的估值优势更加凸显，新的机遇正在不断地孕育中。对于投资人而言，与其去纠结市场在哪个具体点位见底，不如更积极地去应对，同时寻找可能存在的更好投资机会。

　　

　　在我看来，投资就是要与时代同行。当前，国内经济发展的驱动力正在发生转变，正从房地产转向高质量制造业，那些产业链上的重点领域和“瓶颈”行业，将会是未来产业突破的重要着力点，尤其是像“硬科技” 和“泛安全”相关的行业，或将继续取得较快的发展，比如半导体、信创、军工等行业，以及代表制造业发展方向的新能源。这也是时代给予我们投资人最大的红利之一。

　　

　　正如查理芒格所言，投资要反过来想，总是反过来想。由于受宏观经济波动、资金博弈等因素的影响，一些长期趋势确定、基本面优秀的公司，股价短期出现了一定的扰动，但是这些优质资产的基本面没有发生改变。随着经济复苏和市场情绪好转，过去非理性下跌的幅度越大，未来股价修复的空间也更加可期。如果短期内资金需求不是特别强烈，建议可以稍作等待，给予优秀的行业和公司以更多的信心。

　　

　　投资之路并非总是一片坦途，而是充满了各种波折和荆棘。我认为，“长期主义视角”是对抗不确定性的较好方式，“总是相信明天会更好”的乐观心态，也是成功穿越周期的秘诀。最后，衷心感谢广大投资人过去给予我们的信任与支持！在新的一年里，期待与各位投资人一起与时代同行，共同分享未来产业变革所带来的投资红利！