恒力期货：生猪川猪入粤腌腊提前结束，散户出栏积极

针对上周(2022.12.5-2022.12.11)生猪期现市场，恒力期货调研发现，现货市场偏弱运行。全国15KG仔猪销售均价653元/头(上周688元/头)，全国商品猪出栏均价22.33元/公斤(上周21.91元/公斤)；全国后备母猪销售均价1774元/头(上周1794元/头)；全国商品猪出栏均重129.85KG/头(上周130.62KG/头)。

同时，恒力期货指出，期货市场偏弱运行。周期内生猪期货主力合约LH2301最高价格21435元/吨，最低价格18865/吨，收盘价格19000元/吨(上周收盘价21365元/吨)。主力合约，截止周五，基差1750元/吨，上周885元/吨。

生猪产能结构：(1)存栏方面，农业农村部数据显示，2022年9月，全国能繁母猪存栏4362万头，环比+0.88%，同比-2.18%。据涌益咨询统计，截至2022年10月，样本能繁母猪存栏1155813头，月度环比变化1.73%，同比变化4.43%。(2)进口方面，2022年9月猪肉进口15.18万吨，环比变化9.68%，同比变化-23.45%。

下游消费市场：据涌益咨询统计，2022年9月屠宰企业开工率36.90%，上月为32.50%，环比变化+4.40个百分点，去年同期为60.02%，同比变化-23.12个百分点。

恒力期货分析，上周现货行情急转，消费市场难以承受生产端的踩踏式出栏的冲击，生猪价格持续下跌。从利好方面解读，出栏均重的持续下跌论证了此前二次育肥已备大量消化；日度屠宰数据的增量验证了气温下跌后以及新冠政策转变后对市场情绪带来利好局面。

从不利方面解读，恒力期货认为，出栏均重持续下跌可理解为养殖端的踩踏式出栏，降低出栏体重在当下饲料价格无疑是可以锁定更多养殖利润；其次，疫情政策的改变利好远期市场，但当下在疫情持续增长的恐惧下，消费无明显增加，另外白条肉价和毛猪价的价差扩大导致消费端无法及时享受到降价福利。

随着冬至的临近，以及境外疫情政策放开后的真实反应，恒力期货认为养殖端对于短期市场缺乏信心，在消费旺季缺乏实质消费增长将引起养殖端的恐惧并导致产业的提前收缩产能。

投资方面，恒力期货建议关注几点风险因素：宏观环境、新冠疫情、生猪疫情、政策收储、二次育肥。