茅台分红275.23亿 复盘白酒十年跨年行情

　　11月28日晚间，贵州茅台表示将实施上市以来首次特别分红，每股派发现金红利21.91元(含税)，合计总额275.23亿元。

　　同日，贵州茅台发布公告称，公司股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司和贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司计划增持公司股票，两家企业合计增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元。

　　在分红、增持两大积极信号释出后，11月29日贵州茅台股价高开高走，收盘报1599.00元/股，日增幅5.90%，总市值超2万亿元。

　　2022年累计分红超公司去年净利润

　　此次分红，不仅是茅台历史上首次特别分红，也是其首次年内二次分红。

　　贵州茅台在公告中表示，实施此次特别分红，一是出于公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

　　值得一提的是，加上今年6月23日茅台发布的现金分红方案(共计派发现金红利约272.28亿元)，2022年茅台已向投资者累计分红约547.51亿元(含税)。

　　从茅台披露的财务数据来看，这一金额已超过了2021年全年茅台实现的归属于母公司的净利润542.60亿元。

数据来源：Choice数据

　　此外，根据三季披露数据，此次增持的两大股东茅台集团和茅台技开持股比例分别为54.00%和2.21%。

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　　而对于此次股东增持的目的，贵州茅台表示主要基于以下几方面：一是对公司未来发展前景和实现持续稳健增长的信心；二是对公司长期价值的认可；三是进一步支持公司长期稳定健康发展。同时，增持主体也提倡其他股东利用本次分红所得资金自愿增持公司股票。

　　现金分红金额居行业榜首

　　实际上，贵州茅台派现金额在头部酒企中一直位列榜首。2021年，贵州茅台分红总额272.28亿元，股利支付率51.90%。自上市以来累计分红总额1480.23亿元，是排名第二位的五粮液分红总额的(613.31亿元)2.4倍。

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　　巨额分红背后，是贵州茅台稳健增长的经营业绩和营收能力。

　　在此前公布的三季报中，贵州茅台实现营业收入871.60亿元，同比增长16.77%；实现净利润463.14亿元，同比增长17.03%。此外，11月22日，贵州茅台发布公告称，2022年1月1日至11月21日公司实现茅台酒营业收入894.08亿元(含税销售收入1,005.69亿元)。

图片来源：贵州茅台公司公告

　　年末白酒板块回暖

　　2022年三季度以来，受多因素影响，白酒板块大幅回调。Choice数据显示，白酒行业指数7月、9月、10月涨跌幅分别为-10.10%、-2.29%和-25.04%。

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　　步入11月，春节旺季在即，市场普遍期待白酒板块来年一季度开门红，白酒板块出现回暖迹象。11月，白酒行业指数累计上涨17.30%，在124个申万二级行业指数中位列第14位。

　　从个股表现来看，顺鑫农业、金种子酒、舍得酒业位居月涨幅榜前三名，分别累计上涨42.38%、31.88%、25.80%。业绩方面，三季度营业收入、净利润最高的为贵州茅台；营业收入、净利润同比增长率最高的是*ST皇台。

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　　注：营收数据取自2022年三季报

　　从近10年春节前后白酒板块跨年行情来看，12月1日-2月28日白酒板块涨幅5年为正，5年为负。

　　其中，涨幅最高的一年为2018-2019年跨年期间，板块累计上涨30.15%，个股表现较为突出的为山西汾酒、水井坊和古井贡酒。跌幅最大的一年为2021-2022年跨年期间，板块累下跌8.45%，仅6家白酒上市企业累计涨幅为正，涨幅最高的为金种子酒(36.40%)。

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　　机构观点

　　东方证券：22年以来白酒板块回调明显，主要仍受疫情对白酒终端消费力造成不利影响，拖累上市公司业绩增速和盈利水平。白酒板块长周期的消费升级趋势未变，高端酒需求仍较为稳固，茅五泸的业绩增长确定性高。次高端酒在疫情影响下消费升级受阻，渠道压力上升，因此驱动次高端价格带快速成长的结构升级与招商汇量在22年均有所承压，23年该趋势有望得到反转。

　　国联证券：近期由于资金和市场情绪等因素，高端白酒股价快速回落，估值均处于近年低位。糖酒会反馈高端酒整体稳健，公司交流对于明年规划清晰，积极态势有望延续，未来高端白酒产业中长期良好发展趋势未变，短期股价快速回落中，估值已具备较强吸引力和较高性价比，建议整体布局。

　　国泰君安：头部确定性强，期待边际改善。从基本面来看，当下白酒板块核心关注点集中在开门红渠道反馈及终端动销趋势上，目前库存同比增加、批价相对平稳且动销保持平淡的情况下渠道反馈开门红前厂商博弈加剧，强议价能力头部酒企相对受益，行业分化趋势有望延续。针对2023年发展趋势来看，各价位带头部酒企强调高质量增长，重视市场秩序，强化渠道建设，且在渠道仍需更强的支撑下有望高端、次高端、区域酒头部酒企有望实现良性发展，投资节奏上先锚定确定性，逐步加配成长性。