雪球嘉年华“财富之战”直播聚焦医疗赛道：医疗医药机遇来了?

2021年下半年以来，医疗板块开始了漫长的估值调整期，成为近5年来调整幅度最大的一次。今年10月开始，沉寂了一年的医疗医药板块有所反弹。Wind数据显示，截至11月15日，申万医药生物指数累计上涨22%。以医疗器械为首的医疗医药股的上涨行情，让投资者对相关基金和个股的讨论持续升温。

医疗板块为何出现反弹？医疗医药行业出现了哪些变化？后续又有哪些方向可以关注？11月15日，2022雪球嘉年华“财富之战”医疗直播专场中，银华基金量化投资部业务总监王帅，雪球人气用户“太行后山人”、“火鸟台风”、“价值事务所”，将聚焦医疗板块，为投资者进行深度解读和后市展望。

医疗三重大底或已现

医疗赛道曾被称为“永恒的朝阳”，但是从2021年6月末的以来，板块经历了持续的调整。经过深度调整的医疗医药行业，当前的投资价值如何？

对此，雪球人气用户“价值事务所”认为，医疗行业的三重大底——估值底、政策底、业绩底可能均已出现。中证医疗指数目前估值约25倍，低于历史上99%的时间。但同时，一些老牌大药企、械企等，已经找到了第二增长曲线，业绩逐步好转。

“医疗行业是真正的刚需行业，能够穿越周期，属于‘长坡厚雪’的板块。” “价值事务所”进一步解释，第一，从需求端看，医疗行业是具备无限驱动力的行业。只要做出好的新产品，坡就足够长，雪就足够厚。第二，从竞争端看，与其它行业不同，医疗行业的新技术从研发到应用，需要足够多的反应时间。因此，竞争格局稳定，大药企的位置更稳固。第三，从全球格局看，中国在规模效应和工程师红利两方面，医疗具备得天独厚的优势，有足够实力去培养国际级别的大药企。综合来看，医疗行业是长期量价齐升的行业。

创新药ETF迎投资机遇

作为兼具必需消费刚性和创新弹性的医药板块，创新药的投资机会一直受到投资者的关注。在此次医药专场直播中，银华基金量化投资部业务总监王帅主要从创新药板块未来的走势、景气度、港股医药的机遇、适合普通投资者的投资方式等角度，进行了分享。

谈及今年创新药板块的行情走势，王帅指出，创新药板块回调的原因，一方面和国内政策有一定关系；另一方面，也和美股XBI指数的调整相关，XBI指数是美国中小型生物科技公司集合构成的指数，国内创新药指数、医药板块始终和XBI指数的走势保持一定的相关性。不过，今年10月中旬以来，国内创新药板块迎来快速上涨行情，走出了独立于XBI指数的行情，主要与国内政策边际向好、投资者情绪回暖有关，这些是更强劲的驱动因素。

王帅认为，创新药是医药板块里具有长期投资价值的板块，也非常有希望通过创新带来广阔空间。针对A股创新药ETF的投资逻辑，王帅总结了三点：第一，创新药ETF估值目前处于相对低位；第二，长期看好创新药领域基本面发展；第三，近期政策边际回暖。

针对未来创新药行业的景气度，王帅指出，虽然中国创新药处于起步阶段，但展望未来，却是即将起飞的黄金十年。国内创新药企，无论是大企业还是小企业，现在做创新药项目研发的积极性较高，自身内生动力非常足，建议重点关注相关企业的业绩拐点和创新产品带来的催化情况。

除了A股头部创新药企外，王帅认为，港股医药同样蕴含着巨大的投资机会。首先，港股医疗保健板块拥有很多稀缺、优质的子行业；其次，港股上市更便捷，对于初创型生物医药公司吸引力更大，从而形成了正反馈，板块效应突出；第三，港股相对更具有估值优势，可能是更具性价比的选择。站在当前时点看，政策端出现了明显利好信号，同时外部环境出现边际好转，港股医药板块未来有希望进入估值修复阶段。

那么，普通投资者如何享受行业发展的红利？王帅建议，创新药行业具备高风险和高收益特征，专业门槛较高，对于非专业背景的投资者来说，挑选个股难度较大，不妨借助ETF投资，由创新药ETF进行一揽子标的筛选，把握住创新药赛道的Beta收益，同时也减少个股踩雷概率。

把脉医药细分板块

医药行业具有产业链长、细分领域多等特点，彼此表现差异显著。未来哪些细分领域值得投资者关注呢？

雪球人气用户“太行后山人”认为，投资者要踏对时代主题。品牌中药是未来确定性比较高的赛道之一，具有长线投资机会。

此外，雪球人气用户“火鸟台风”还围绕CXO、医疗器械等板块的投资机会进行了分享。在CXO板块方面，火鸟台风认为，如果明年美联储利率一直在高位，则没有宏观上的反弹逻辑基础，只有位置上的超跌反弹，但基本面和整个逻辑并没有转暖；医疗器械方面，其在本轮行情中表现较弱的主要原因与医院回款周期变长、企业现金流受到影响有关，进而影响到销量，四季度情况有可能比三季度更差，而且1、2月份是冬天，明年一季度情况可能不会得到明显好转，真正“戴维斯双击”的机会可能会在明年二季度后出现。

雪球嘉年华从2013年至今，已经成功举办八届，受疫情影响，2022年度雪球嘉年华将在线上举办。从11月14日开始，雪球嘉年华线上互动环节在雪球App内展开，一直持续到11月30日。雪球嘉年华主会场线上播出将于11月26日-27日进行。

其中，11月14日—11月21日，18位雪球人气用户、6位知名基金经理组成四只战队，围绕新能源、医疗、互联网、金融、消费、周期六大行业进行直播PK，热议2023年的投资机会。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。投资者在作出投资决策前，应该认真阅读相关产品正式法律文件及银华基金相关公告信息，以其为准，自主决策，并且自行承担投资风险。