波动市量化选股攻守兼备，盛运德诚是如何大幅跑赢指增基金？

近年来，量化策略百花齐放，量化私募管理规模更是呈现快速增长。量化基金大受追捧，做得好的量化选股基金更是受欢迎。“量化选股”也早已不是新鲜词，量化选股跟人为主观选股的主要区别，在于量化选股借助计算机的力量，从众多的数据中分析规律，来做投资决策，有很强的纪律性，有很好的风险控制，避免了人为投资情绪化的影响。

　　

另外，量化选股策略会依靠择时模型来控制风险、控制回撤，同时躲避诸如股灾这样的行情。那么，如何更好把量化选股恰到好处的融入到投资决策过程中，是个非常值得关注和探讨的话题。

　　

作为今天的主角，盛运德诚专注于量化模型选股与价值投资结合的策略，其产品大幅跑赢沪深300指数以及指数增强基金。据私募排排网统计，今年以来截至8月底，纳入统计的净值1以上的中证500指数增强基金共有331只，年内平均收益2.59%，同时仅有28只500指增基金取得正收益。而同期，盛运德诚所有产品平均收益率达到6.02%。

　　

为推动私募行业持续健康发展，助力广大私募机构稳步成长，华西证券通过资金赋能、研究赋能、科技赋能等，为私募管理人提供全方位体系化服务。同时，对于“金华彩杯”私募大赛优秀参赛私募，华西证券特联合私募排排网推出多期专访栏目，本期接受采访的是盛运德诚，其将就公司的发展过程和投资策略进行详细介绍。

　　

资料显示，北京盛运德诚投资管理有限责任公司位于北京长安街上，奉行价值投资理念，追求基金净值的长期平稳增值，采用自上而下的投资策略。自上而下：首先研究国际和国内的政治、经济形势，国内的市场态势;其次，分析产业经济特征，行业发展特点，选择有潜力的优势行业;再次，从选择出的优势行业中，选择公司基本面好，毛利率高，产品有竞争优势的、价格低估或者具备超预期增长潜力的企业股票，力争为投资人带来长期的财富增值。

　　

以下为访谈实录：

　　

私募排排网：

　　

可否简要介绍下盛运德诚的发展历程?公司的重要转折点有哪些?

　　

盛运德诚：

　　

北京盛运德诚投资管理有限责任公司成立于2015年5月，注册资本1000万元。公司拥有完整的投资研究、风险管理和客户服务团队，具有出色的研究能力和敏锐的市场分析能力。核心成员投资及研究经验丰富，具备理性务实的投资风格和优异的市场敏锐度。

　　

2018年A股经历了凄风苦雨的一年，中美贸易战、金融去杠杆、信用收缩、资产价格回归等等内外部因素，对当年资本市场不断承压，我司也在这一年经历了转变，年初我司看对当年的弱势行情并且全面降低存量产品股票仓位，但依然没有把控住客户的流失，年末公司受托管理基金资产仅剩3000余万，穷则思变，这一年的“教训”让我们对投资策略和经营思路产生了转变，从此之后公司开始重点培养1～3个主打策略，使公司投资策略多元化、分散化。

　　

私募排排网：

　　

能否介绍一下团队目前的情况?如何实现高效合作与分工?

　　

盛运德诚：

　　

目前盛运德诚的创始团队80%来自于券商，有超过10年的证券从业经历，创始团队成员稳定，均已在公司工作5年以上。目前公司分为一委四部(投资决策委员会、风险控制部、投资交易部、行政财务部、市场部)，除投决会和风控部相对独立之外，其余部门之间相互协同合作。我们的工作就是资产管理，客户把钱委托给我们打理，看重的就是我们更专业、更全面、更系统的投资能力，所以，我们的核心投研成员每天不间断的探讨市场、各抒己见、达成阶段共识，同时，每个投资经理针对自身投资风格和理念，在不违背公司对市场的主要观点判断的前提下，也有相当程度的空间进行资产搭配。

　　

私募排排网：

　　

盛运德诚的投资策略定位于量化模型选股与价值投资的结合，请问是如何实现两者的有机结合?带来什么优势?

　　

盛运德诚：

　　

量化模型提供股票池，基本面研究精选个股，量化择时买入与卖出。通过量化模型与价值投资的结合相当于是在做技术和基本面的共振，当共振发生时介入标的，可以提高资金的使用效率，节约时间成本。

　　

私募排排网：

　　

盛运德诚量化模型选股与价值体系分别具备何种特点?如何支撑起业绩?

　　

盛运德诚：

　　

量化模型为多因子选股模型，可以适应多种市场环境;价值体系是以基本面研究为基石，结合行业的边际变化和市场偏好进行选股。产品运行以来策略有效性一直得以验证，坚持执行，严格风控才有如今业绩。

　　

私募排排网：

　　

能否详细说明盛运德诚是如何做到个股与组合整体的双向动态反馈与平衡?

　　

盛运德诚：

　　

从微观层面讲，我们的产品采取组合投资策略，单一标的不超过15%持仓(个别产品不超过30%)，不会集中于单一行业。标的选择主要是在估值合理的前提下，尽力寻找成长性大的机会，不同市场环境下，会在确定性和成长性之间做倾斜。

　　

以核心流动性因子为例，宏观流动性充足，市场进入增量博弈阶段时，成长性优于确定性，赚取估值提升和业绩增长的收益;当宏观流动性趋于平缓，市场进入存量博弈阶段时，标的业绩增长的确定性优于成长性，主要赚取标的业绩增长的收益;当宏观流动性紧缩，市场进入减量博弈时，只剩核心长线标的低仓位运行。

　　

私募排排网：

　　

近年来，全球经济环境愈发错综复杂，盛运德诚如何在充满不确定性的市场中挖掘确定性投资机会，或者说提升确定性?今年以来的配置重点有哪些变化?

　　

盛运德诚：

　　

在身处不确定的时候，要适时的把眼光放长远一些，要多用常识去理解事务，而不要被自己的感受绑架理性。今年以来，配置重点在于受疫情影响比较大的行业，这主要在服务业;还有估值被低估，企业自身财务优良，业绩成长性确定的一些细分行业龙头企业。

　　

私募排排网：

　　

盛运德诚如何在瞬息万变的市场中保持可靠的风险控制?

　　

盛运德诚：

　　

风控的确尤为重要，金融的本质就是风控，不论赚多少个十倍，一次亏损100%就是清零，这也是一年十倍过江之鲫，五年一倍凤毛麟角的原因。公司大多数产品以追求平稳长期收益为目标，并为此定制了完备的风控制度，由专人负责风控岗位进行监督，以确保风控可以顺利执行。

　　

私募排排网：

　　

盛运德诚的未来发展目标是什么?又将面临怎样的挑战?如何应对?

　　

盛运德诚：

　　

盛运德诚专注于量化模型选股与价值投资结合的主打策略，紧盯市场情绪研判市场的潜在风险，把握好看得懂的投资机会，让财富随时间慢慢增长。

　　

与此同时，2018年的阵痛还历历在目，从投资角度来说，我们无法做到尽善尽美、未卜先知，但从公司经营角度来说，我们从2019年开始转变的多元化、多层次的经营模式，是可以应对类似2018年灰犀牛行情的考验的，今年1-4月，就是我们这个经营模式下的一次大考，可喜的是我们顺利通过大考并且成绩还不错，今年以来截至10月21日，我司所有产品平均收益率5.53%，跑赢沪深300指数(-24.24%)，超额收益39.29%;与此同时，公司所有产品平均最大回撤-4.52%，大幅小于沪深300指数(-24.24%)。

　　

路漫漫其修远兮，我们的路还很长，前方的挑战也会一个不少的接踵而至，但我们相信自己的理念，不断精进、完善自我!

　　

风险揭示

　　

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投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

　　

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