Q3公募代销保有券商实力榜：华泰与中信唯二千亿 10家权益逆势增长 平安与中原增速最快 东海首次上榜

　　经过前三季度的大洗礼，券商能否守住财富管理基本盘？最新出炉的第三季度基金代销机构保有规模百强榜可见分晓。

　　11月10日，中基协发布了第三季度公募基金销售保有规模百强榜，公募基金保有规模进一步下滑。100家代销机构的股票+混合公募基金(下称“权益基金”)保有规模累计为57070亿元，环比下降9.96%；非货币市场公募基金(下称“非货基”)保有规模累计83552亿元，环比下降3.72%。

　　分渠道来看，权益基金保有规模Top100中，银行渠道、三方销售、券商渠道的市占率分别达53.77%、24.7%、20.47%。券商渠道的权益基金保有规模累计为11680亿元，环比下降5.79%，下降幅度远低于其他销售渠道，表现出韧性，也更凸显券商渠道在场内基金销售上的独特优势。

　　三季度上榜的券商共53家，较二季度和一季度分别新增1家和2家，新入围的的是东海证券和粤开证券，东海证券为首次上榜。三季度头部券商的比拼和卡位依然激烈，华泰证券(1190亿元)稳居榜首，且进一步拉开与第二名中信证券(1075亿元)的差距。随着权益规模逆势稳增16.07%，平安证券重回榜单前10，权益规模也增至484亿元。

　　进一步放眼53家上榜券商，仅10家权益保有规模环比增长，中原证券猛增18.60%成最大黑马。与此同时，超过八成券商出现不同程度的规模缩水，其中光大证券(-18.75%)、东兴证券(-17.07%)、国元证券(-16.95%)、西部证券(-14.71%)、中信证券(-14.00%)退坡幅度更为明显。

　　值得注意的是，券商代销个人养老金资格与权益基金保有规模紧密挂钩，其门槛之一就是最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200 亿元。伴随着最新季公募保有规模的出炉，有17家券商符合这一规模要求，新增了中金财富和光大证券，这17家券商均有望斩获个人养老金投资公募基金代销业务。

　　券商权益规模优势凸显，受益于场内基金发行

　　第三季度基金销售保有规模整体下降，分渠道来看，银行渠道仍然保持强势。保有规模TOP100中，银行渠道的权益基金保有规模市占率达53.77%，而非货基保有规模市占率达47.12%。

　　独立系代销机构表现也比较亮眼。非货基保有规模TOP100中，环比增幅较大的机构以独立系销售机构居多，合计保有量基本持平，市占率提升至35.59%；权益基金保有规模Top100中，独立系销售机构累计保有量环比下降9%，市占率提升至24.7%。

　　券商渠道在权益基金销售上仍占有一定优势。今年第三季度，53家券商进入公募基金保有量百强榜，权益基金保有规模累计为11680亿元，环比下降5.79%，市占率达20.47%；非货基保有规模累计为13694亿元，环比下降3.27%，市占率达16.39%。

　　在弱市下，券商在权益基金保有规模的下滑情况是最小的。相比之下，银行渠道权益基金保有规模环比下降约12%，独立系机构环比下降9%。券商渠道在权益基金销售上保持韧性，其背后的基金投顾服务能力也成为优势。

　　基于券商权益基金保有规模市占率的提升，中金公司非银认为，或受益于场内基金发行，反映了券商在场内基金销售上的独特优势。今年第三季度，全市场新发权益ETF份额环比上升407%，占新发权益基金比例提升18个基点至44%。

　　华创非银认为，第三季度券商保有量稳健性高于行业，稳健性较高，展现出证券较强的基金投顾能力。传统证券类投资者的财富管理需求挖掘可能持续成为券商类保有代销的重要增量；互联网代销机构护城河进一步巩固。非货基市占率持续增长，居民财富管理转型的趋势持续。

　　10家券商规模逆势增长，中原、平安增幅最猛

　　经过前三季度弱市行情的洗礼，券商在公募基金保有规模百强的席位不降反增，三季度上榜家数分别较一、二季度分别新增2家和1家。和银行(-11.68%)及第三方渠道(-9.67%)相比，券商权益保有规模表现也相对稳健，较二季度环比下滑5.79%。

　　这其中，头部券商依旧维持着更高的韧性，尽管保有规模有所下滑，但华泰证券和中信证券依然是唯二两家千亿规模的券商。自今年登顶公募保有券业“一哥”的位置后，华泰证券(1190亿元)已连续三季度稳居首位，且规模优势和第二名的中信证券(1075亿元)不断拉开差距，和二季度相比，两者的保有规模也分别缩水6.00%和14.00%。

　　规模环比增长的券商当中，既有稳健型的头部选手，也出现了异军突起的代销新秀。这其中中原证券和平安证券逆势表现更为突出，较二季度分别环比增长18.60%至51亿元和增长16.07%至484亿元，而平安证券曾在二季度遗憾掉出前10名，如今重新上榜。

　　中原证券、平安证券权益基金保有规模缘何逆势而上？华创证券首席非银分析师徐康认为，主要原因可能是券商客户风险偏好相对较高，在市场环境显著下行时韧性较高。

　　除此之外，中航证券(9.09%)、万联证券(8.11%)、山西证券(5.36%)、华宝证券(4.76%)、财通证券(1.85%)、东莞证券(1.59%)、中金财富(1.31%)和东方财富(0.73%)权益基金保有规模同样有着不同程度的增长。

　　有人欢喜有人愁，53家上榜券商中，仅10家权益保有规模环比增长，这也就意味着超过八成券商出现不同程度的规模缩水。保有规模出现滑坡的43家券商当中，又有11家环比缩水超过10%，光大证券(-18.75%)、东兴证券(-17.07%)、国元证券(-16.95%)、西部证券(-14.71%)、中信证券(-14.00%)、申万宏源(-12.98%)、东方证券(-12.92%)、湘财证券(-11.94%)、浙商证券(-11.82%)、西南证券(-11.43%)、东北证券(-10.78%)。

　　行情表现不佳，基金保有规模普遍下滑更是常态，头部券商和中小券商均未能幸免。权益保有规模Top20券商当中也仅平安证券(16.07%)、中金财富(1.31%)和东方财富(0.73%)实现增长；而中信证券、东方证券、申万宏源和光大证券环比滑坡程度都超过了10%。

　　平安证券新晋前10，东海证券首次上榜

　　较二季度相比，三季度的保有规模百强座次做了一些新面孔，新入围的的是东海证券(27亿元)和粤开证券(26亿元)。其中东海证券为首次上榜，排在第52名；而粤开证券则是二季度跌出百强，三季度重新上榜排在第53位。与此同时，中金公司则是三季度唯一跌出榜单的券商，二季度其权益保有规模排在第48位。

　　行业普遍代销难的困境中，马太效应继续发挥着作用，这尤其表现在前十座次的稳定性上。三季度，权益基金保有规模Top10券商几乎是老面孔，且座次变化相较以往表现得更为微小。其中，Top6券商的座次更是和上季度保持一致。Top10也涌现出了权益“黑马”平安证券，随着保有规模大增16%的同时，其座次也从二季度的第10跃升至第7，对国泰君安(第8)、国信证券(第9)、东方证券(第10)和兴业证券(第11)均实现了赶超，而后四者的位次则相应地各下滑了一位，兴业证券也由此无缘前10。

　　进一步放眼53家百强券商，除了新入围的东海证券和粤开证券，有14家券商座次较二季度有所上升，排名出现下滑的家数也同样是14家，更多的券商座次较上季度均未发生变化。这其中，座次提升较快的券商包括平安证券(提升4位)、万联证券(提升4位)，山西证券、财通证券、中原证券、上海证券则分别提升3个位次。

　　排名下滑幅度较为明显的券商则包括国元证券、东兴证券和光大证券，国元证券权益保有规模环比下滑16.95%，排名退坡了5个位次；东兴证券保有规模环比下滑了17.07%，退坡4个位次；光大证券规模环比下滑18.75%，退坡了3个位次。此外，湘财证券、第一创业和西南证券排名均下滑了2个位次。

　　三方销售集中度高于银行、券商

　　第三季度代销渠道整体集中度有所下降，内部集中度表现分化。非货基保有规模前10家代销机构的合计市占率下滑至32%，前3家机构的市占率下滑至17%；权益基金保有规模前10家代销机构的合计市占率下滑至49%，前3家机构的市占率下滑至24%。

　　从不同渠道内部来看集中度，独立第三方销售机构的内部集中度超过银行和券商。权益基金保有规模方面，银行渠道TOP3在渠道内部占比47%，券商TOP3内部占比27%，独立三方销售机构TOP3的内部占比达79%。

　　非货基保有规模方面，银行渠道TOP3在渠道内部占比45%，券商、三方销售TOP3分别占比27%、72%，集中度环比均有所下降。但银行渠道TOP10在渠道内部占比达82%，券商、三方销售TOP10在渠道内部分别占比58%、97%，集中度环比有所提升。

　　17家券商有望代销个人养老金投资基金业务

　　伴随着最新季度的榜单出炉，有望获得个人养老金投资公募基金代销业务的券商备选名单也进而重置。

　　11月4日，继五部门联合印发《个人养老金实施办法》、银保监就《暂行办法》公开征意后，证券基金行业期盼已久的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》也正式出台。至此，个人养老金投资公募基金业务正式落地。

　　根据规定，代销机构需要满足经营状况、财务指标、公司治理及联网测试等四项要求，第一项即为“经营状况良好，财务指标稳健，最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200 亿元+个人投资者持有规模不低于 50 亿元。”

　　根据财联社记者初步梳理，符合保有规模要求的有17家，最终斩获代销资格的名单还有待揭晓。这17家备选券商分别是：华泰证券、中信证券、广发证券、中信建投、招商证券、银河证券、平安证券、国泰君安、国信证券、东方证券、兴业证券、海通证券、申万宏源、中金财富、长江证券、光大证券、方正证券。其中，光大证券和中金财富是新增备选券商。