深化投融资综合改革 打通长期资金入市堵点 2025资本市场改革重点明晰

　　“稳住楼市股市”“深化资本市场投融资综合改革”……日前召开的中央经济工作会议对资本市场作出重要部署，为资本市场改革发展指明了方向。业内机构和人士普遍认为，稳定资产价格将成为重要的政策目标，未来资本市场改革将着力于促进投融资相协调，吸引中2023/0419/42620.html">长期资金入市，用改革的办法破解资本市场存在的深层次矛盾和问题。

　　突出维护市场稳定

　　中央经济工作会议指出要“稳住楼市股市”，延续了此前中央政治局会议的表述。业内人士普遍认为，这表明当前政策高度重视资产端表现对实体经济的影响，将稳定资产价格作为政策重要目标。证监会党委日前在传达学习贯彻中央经济工作会议精神时表示，要突出维护市场稳定这个关键，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定等。

　　中信建投首席经济学家黄文涛指出，本次会议明确强调“稳住楼市股市”，既是2025年经济发展的客观要求，也是党的二十届三中全会改革规划的有力探索推进。随着我国经济体量的持续增长，存量资产价格的变化对国民经济的影响正在逐渐加大，楼市和股市两大重要资产价格的走势，与国民经济和财富的增长走势一道企稳回升，回到中长期向上的轨道，应是坚定不移的方向。

　　自今年9月24日以来，伴随着宏观基本面改善预期不断增强和支持资本市场增量政策的密集落地，A股市场活跃程度显著提升，投资者信心得到提振。Wind统计数据显示，截至12月13日收盘，沪深两市成交额已连续第53个交易日突破1万亿元。9月24日以来的54个交易日中，上证指数累计上涨了23.39%，深证成指累计上涨了32.53%，创业板指累计上涨了46.05%。期间，两市的融资余额从1.36万亿元一路上升至1.88万亿元，增加规模超过5000亿元。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒指出，今年以来，顶层设计高度关注资本市场改革进程，关于资本市场的政策举措密集发布，包括出台新“国九条”、完善资本市场“1+N”政策体系等。2025年，资本市场改革仍是稳定社会预期、修复居民资产负债表的重要抓手。

　　海通证券认为，结合年初以来以新“国九条”为代表的资本市场政策持续出台，9月24日以来更是进一步提出深化资本市场改革、支持股票市场稳定发展的多项政策举措，反映出政策对股市健康发展的重视。展望2025年，随着一揽子增量政策逐步出台和落地，我国宏微观基本面有望逐步修复，A股有望从资产重估走向基本面驱动。

　　深化投融资综合改革

　　中央经济工作会议提出，要“深化资本市场投融资综合改革”。业内机构认为，此举旨在破解资本市场存在的深层次矛盾和问题，健全投资和融资相协调的资本市场功能。

　　“当前深化资本市场投融资综合改革具有深远的意义。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，此次强调深化资本市场投融资综合改革，意味着未来我国资本市场改革的方向是既要重视融资也要重视投资，既要为实体经济提供支持，又要让投资者有更多获得感，让投资者能够与企业共同成长，分享我国经济发展的成果。

　　中信建投认为，资本市场是经济体制改革的核心领域之一，此次会议再次强调深化投融资综合改革，重点在于提高资本市场的服务能力和效率。政策方向聚焦于完善直接融资体系，支持多层次资本市场建设，优化股权融资、债券融资和并购重组制度。在究竟措施上，预计将出台更加包容的上市审核规则，进一步缩短企业融资时间，降低企业融资成本。此外，还将深化投资者保护机制，元宇宙之家消息，通过优化退市制度和强化信息披露，提升市场透明度和投资者信心，为实体经济发展注入更多动能。

　　华福证券表示，此次中央经济工作会议为未来中国资本市场进一步改革明确了方向，综合改革有望在投资端融资端交易端协同展开，全方位提高资本市场各参与方的专业能力与参与意愿。通过综合改革健全投融资相协调的资本市场功能，可以不断增强投资者信心、吸引更多资金入市，可以提高资本市场定价及运行效率、更好服务实体经济，可以有效降低金融风险、维护宏观经济稳定发展。

　　打通长期资金入市堵点

　　从市场层面来看，增量资金入市一直受到高度关注。中央经济工作会议提出“打通中长期资金入市卡点堵点”，进一步回应了市场期待。

　　银河证券认为，政策将着力吸引中长期资金入市，如保险资金、养老金等稳健型资本，进一步增强市场韧性的同时，也将平抑短期波动，推动资本市场走向更加健康、理性的发展路径，为市场的长期稳定注入强大动力。川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，预计资本市场的改革重点一是会加强制度性的开放，让更多中长期资金入市，与价值投资的理念相契合；二是通过并购重组、市值管理等科学有效的手段激发市场活力；三是不断优化相关市场投融资制度。

　　杨德龙认为，当前中长期资金入市的“卡点”和“堵点”之一是资本市场整体上市公司的质量有待提高，中长期资金可以投资的好公司数量较少。因此，未来要支持更多代表新经济的企业上市，让更多好的公司登陆资本市场，吸引中长期资金入市。另一方面是要出台更多措施提振投资者信心，推动资本市场长期估值回升，让投资者“愿意来，留得住”。

　　实际上，今年以来，针对长期资金入市问题，监管部门已经出台了一系列政策。今年9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点。近日，伴随个人养老金制度全面实施，证监会也及时优化产品供给，将首批指数基金纳入个人养老金投资产品目录。

　　证监会表示，要抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点，充沛源头活水。