一季度IPO节奏放缓 源头提质把好“入口关”

　　严把IPO准入关、从源头提升上市公司质量，重点突出发行上市审核监管全链条把关。强监管背景下，2024年第一季度的A股IPO市场总体延续了阶段性放缓态势。清科研究中心统计，一季度A股共有30家企业上市，同比、环比分别下降55.9%、38.8%。与此同时，有80家企业选择主动撤回申报材料，上会企业数量也有所收缩。

　　首发融资额234.48亿元

　　分板块来看，清科研究中心数据显示，创业板和北交所一季度各有8家企业上市，数量略领先于其他板块，其中创业板的同环比降幅相对较小；科创板仅4家企业上市，同环比分别下降55.6%、20.0%；另外，上证主板和深证主板IPO数量也不及去年同期的一半。行业方面，因市场整体处于低活跃期，各行业IPO总量相应收缩，半导体领域表现相对稳健，融资集中度亦有明显上升。

　　首发融资额方面，一季度A股首发融资额合计234.48亿元，同环比分别下降63.8%、27.9%。分板块来看，上证主板的融资规模合计91.27亿元，同环比分别下降47.3%、10.3%；科创板一季度融资规模为57.04亿元，同比下降51.2%，环比上升32.5%，环比上升的原因是2023年第四季度板块仅5家企业IPO；创业板、深证主板、北交所融资规模也有不同程度的收缩，分别约在56亿元、29亿元、21亿元左右。从单家企业的平均融资额来看，仅北交所的平均融资规模相比2023年有所增长，增幅达到7.9%。

　　上市企业募资方面，环保科技企业永兴股份首发融资额为24.30亿元，募资金额排名第一；紧随其后的艾罗能源、诺瓦星云、龙旗科技、上海合晶募资金额分别为22.26亿元、16.29亿元、15.60亿元、15.00亿元。

　　综合年初至今IPO受理情况来看，截至记者发稿，Wind数据显示，共有4家受理、25家上会、29家过会、6家终止、96家撤回，累计排队数量达633家。其中，以证监会行业分类为准，计算机、通信和其他电子设备制造业撤回数较多，另外还涉及专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、医药制造业、软件和信息技术服务业等领域。据悉，多数企业在交易所问询后撤回，还有一些企业则因不符合注册制下的上市要求等问题遭监管层关注。

　　审核监管全链条严把关

　　对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯关”，从源头上提升上市公司质量并保护投资者合法权益，证监会相关负责人此前介绍，在发行上市监管工作中，证监会正在持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行；同时将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升，回应投资者的关切。

　　“申报即担责”，今年1月，海通证券因沃得农机IPO“一查就撤”问题遭监管予以警示。据悉，证监会对海通证券保荐的沃得农机展开现场检查时，发现海通证券及两保代陈城、景炀未就实控人所持股权冻结情况，而持续履行尽职侦查职责并及时向深交所报告；对关联方资金拆借披露的准确性未予充分核实；未对发行人会计基础不完善、内部控制不规范的情形予以充分关注；未经同意改动招股说明书。

　　2月，证监会就对上海思尔芯技术股份有限公司（原名：上海国微思尔芯技术股份有限公司，简称“思尔芯”）申请科创板首发上市过程中欺诈发行违法行为作出行政处罚。该案也是新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查处的首例欺诈发行案件。

　　发行上市是资本市场的“入口关”，是确保上市公司质量的“第一道防线”。3月中旬，证监会集中发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》（简称《意见》）等4项政策文件。《意见》中明确要严把拟上市企业申报质量，压实中介机构“看门人”责任，突出交易所审核主体责任，强化证监会派出机构在地监管责任，坚决履行证监会机关全链条统筹职责，优化多层次资本市场功能衔接，规范引导资本健康发展，健全全链条监督问责体系。

　　“好的水质来自高质量的水源。《意见》基于IPO全链条把关，为加强资本市场‘入口关’把控，平衡量与质的关系，提出了八项政策措施，基本覆盖了企业上市各相关主体、上市各环节，致力于建立更加规范、成熟的市场发行机制，最终以上市公司质量的提升回应投资者的关切。”嘉实基金表示。海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根也表示，未来A股发行上市监管工作中，将提高拟上市企业现场检查比例，加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。这将有助于从源头提升A股上市公司质量，保护投资者权益，促进一二级市场协调平衡发展，提升资本市场服务实体经济的效率和质量。

　　3月15日，证监会还发布了修订后的《首发企业现场检查规定》，元宇宙之家消息，旨在进一步加强现场检查这一有力监管手段。新规定中还新增了“飞行检查”的机制，即“在出现重大紧急事项或有明确证据表明提前告知检查对象可能影响检查效果的情况下，经检查机构负责人批准，检查机构可以不提前告知检查对象，直接开展检查。”据介绍，现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一。

　　证监会主席吴清表示，目前证监会对在审企业进行抽样现场检查，交易所也进行现场督查，但是现场检查和现场督查的覆盖面还是非常有限。下一步要成倍大幅增加现场检查覆盖面，对发现的违法违规线索，进一步加大查办力度，以此来倒逼发行人进一步提高申报质量，倒逼中介机构能够履行好职责。

　　推动中介机构归位尽责

　　全面注册制下，为营造良好市场生态、保护广大投资者的利益，包括券商在内的中介机构进一步提升执业质量“归位尽责”至关重要。

　　证监会3月发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（简称《意见（试行）》）中就提出严格落实“申报即担责”要求，建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度，进一步压实投行“看门人”责任。同时，督促证券公司健全投行内控体系，提升价值发现能力，加强项目甄别、估值定价、保荐承销能力建设。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，当前市场形势下，中介机构尤其是投行的“看门人”责任更加重要。《意见（试行）》的落实落地，将使违法违规的投行同时面临行政处罚、民事赔偿甚至是刑事追责，违法违规成本将显著提升。中介机构需要围绕“两严两强”要求，主动适应新形势，努力“强基固本”，回归本源，真正发挥“看门人”作用。

　　作为“看门人”的各家券商机构也积极表态。年报业绩发布会上，谈及近期IPO的“严监严管”举措，中信证券总经理杨明辉表示，相关监管举措对资本市场、证券公司的长远健康发展，都有着很好的促进作用，有利于进一步推动证券公司投行业务归位尽责。面对新的监管要求和业务机遇，中信证券将主动适应新形势下的监管要求，坚持以客户为中心，为客户提供更为综合的专业服务方案。一是充分发挥专业优势，提高客户项目质量；二是持续优化业务结构，加大增量业务开拓；三是提升国际化服务能力，加强国际业务开拓。

　　保持良好执业质量、扮演好资本市场“看门人”角色，国金证券表示，一是要进一步强化风险控制意识，从项目承揽端即关注重大风险并严把项目“入口关”；二是要进一步贯彻信披理念，落实信披要求，提升申报文件质量和信息披露的简明清晰度；三是要进一步完善责任与能力体系建设，加强内控三道防线的保驾护航和投行从业人员的持续再教育工作；四是要重视持续督导工作，加强对督导人员的考核力度和关注重点的把控；五是要重视技术和创新投入，借助信息科技工具提高工作效率和自动化水平，探索符合业务实际的风险管理技术、工具和模型。通过这些努力，中介机构可以更好地履行资本市场“看门人”的职责，为提升上市公司质量和促进资本市场健康发展做出更大的贡献。□记者 韦夏怡 北京报道