Q2净利润预计环比下滑超90%！九安医疗业绩“神话”咋延续？

　　今年第一季度，九安医疗营收实现217.37亿元，归母净利润达143.12亿元，而第二季度，公司预计归母净利润为7.88亿元—11.88亿元，环比下降超过90%

　　近日，天津九安医疗电子股份有限公司（下称九安医疗，002432.SZ）发布了半年报业绩预告。数据显示，该公司今年上半年预计实现归母净利润151.00亿元—155.00亿元，比上年同期增长27466.36%—28196.60%。而2012年—2021年，九安医疗净利润合计才9.4亿元。

　　《投资时报》研究员注意到，九安医疗业绩疯狂飙在2022年第一季度到达巅峰。期内，公司营收达217.37亿元，归母净利润为143.12亿元。结合半年度业绩预告不难看出，九安医疗今年第二季度归母净利润仅为7.88亿元—11.88亿元，环比下降超过90%。

　　而九安医疗业绩出现两百多倍的增长，起始点是获得了来自美国的大额订单。2021年11月，九安医疗发布“新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDAEUA授权”的公告，随后，其美国子公司收到纽约州和马萨诸塞州发来的iHealth试剂盒的订单。今年4于29日披露的公告则显示，其美国子公司与美国ACC的合同总金额增至17.75亿美元。

　　随着上述公告的披露和重大合同进展的陆续发布，九安医疗股价开启“飞涨模式”。自2021年10月28日触及5.8元/股后，公司股价在数日震荡后开始连续大幅上涨，至2022年4月15日，114个交易日累计涨幅1263%，最高涨至99.12元/股，期间共计20次发布股价异动提示风险。此后公司股价逐步下探，截至7月26日收盘，回落至53.1元/股。

　　九安医疗2022年半年度业绩预告

　　业绩狂飙难延续？

　　九安医疗的机遇起始点是新冠疫情爆发下，对于检测试剂的需求。相比于国内的检测公司，早就深入海外市场的九安医疗有着独特优势。

　　疫情起始，该公司就将公司的主要力量集中到了新冠检测试剂上，特别是在家自检的OTC试剂盒。去年11月7日，九安医疗发布公告称，旗下iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒获美国食品药品监督管理局（FDA）应急使用授权（EUA）。在公开招标的5亿人份试剂盒采购中，九安医疗获得了70%（3.54 亿人份）的份额。这也是今年第一季度公司营收净利润巨额飙升的主要原因。

　　而2021年度报告显示，公司期内实现营业收入23.97亿元，同比增长19.36%；营业成本8.76亿元，同比下降0.22%；归母净利润9.09亿元， 同比增长274.96 %。今年一季报显示，该公司实现营业收入217.37亿元，较上年同期增长6646.79%；营业成本40亿元，较上年同期增长1910.40%；归母净利润143.12亿元，较上年同期增长37527.35%。

　　从公司的毛利率水平来看，2021年第四季度其中iHealth系列产品实现营业收入18.60亿元，毛利率 72.65%，较2020年上升5.88个百分点，较2019年上升32.56个百分点。其中OTC试剂盒实现营收16.07亿元，毛利率为76.33%。2022年第一季度，该公司总体毛利率81.60%，较上年同期大幅上升43.35个百分点。

　　不过，到了今年第二季度，业绩疯狂飙升的情形不再，该公司业绩的增长似乎已经回到常态化区间。据九安医疗公布的半年报净利润预增数据，该公司2022年第第二季度的归母净利润区间为7.9亿—11.9亿之间，环比下降91.49%—91.70%。

　　对于公司第二季度业绩的下滑，九安医疗方面表示，第一季度业绩爆发性增长源于美国订单，但该订单不是长期合作关系，是否具有持续性无法预测。而这背后是该公司客户集中度高度集中带来的风险，由于试剂盒产品销售占总销售额的比重较大，而其中又以政府采购和商业采购为主。随着疫情变化，试剂盒的需求度也将随之发生较大的变化。

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