老娘舅IPO：困在长三角?25%的店仍亏损 仅4成员工缴纳社保

　　近日，老娘舅餐饮股份有限公司（下称：老娘舅）预披露招股书，拟在上交所主板挂牌上市。老娘舅此次计划通过IPO募集8.32亿元，其中4.21亿元用于连锁门店建设项目；3.07亿元用于供应链综合基地建设项目；4447.80万元用于信息化系统升级项目；5980万元用于品牌推广项目。

　　公司前身老娘舅有限成立于2000年5月，总部位于浙江湖州，以经营“老娘舅”品牌标准化、高品质的新中式连锁快餐为主营业务。目前，公司形成了以江南口味为特征、米饭套餐为代表、兼顾多元美食餐品的“老娘舅”品牌新中式餐饮服务。

　　值得一提的是，此次老娘舅上市实控人杨国民与资本进行对赌，即如果不能在2022年年底递交上市材料或者在2025年之前完成IPO上市，杨国民有义务回购投资者持有的部分或全部股份。

　　然而，老娘舅能否对赌成功或还在不确定性。在招股书发现，老娘舅存在以下几大问题待解，第一，大量临时工，其社保缴纳成谜；第二，盈利能力弱于同行，自营门店亏损占比超25%；第三，门店扩张似乎受困于长三角，门店可复制性被同行“甩一条街”。

　　临时工超过正式员工 员工社保缴纳成谜

　　报告期内，老娘舅分别实现营业收入12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元；实现归母净利润6517.46万元、2070.75万元、6299.22万元。2021年的营收规模则实现了同比超26%的增长。公司尽管收入规模大幅增长，但是其盈利水平并未恢复至疫情前。

　　值得一提的是，公司的员工人数与收入规模及成本趋势并不太匹配。

　　从收入增势看，公司2021年正式员工为3419人，较上一年增幅为7%，而收入增势超过25%，收入增势远大于员工人数；从人工成本看，2021年人工薪资总和为3.52亿元，较上一年增幅为34%，也显著大于员工增长人数。

　　我们发现，老娘舅的临时工与正式员工旗鼓相当。报告期内，公司正式员工分布为2396人、3206人、3419人；而公司临时工分别为4410人、3832人和4129人，主要用工岗位为门店服务人员。因此，公司临时工与正式工合计为7548人，且临时工远超正式员工。

来源：招股书

　　对于大量的临时工，公司社保缴纳如何呢？我们发现，截至2021年12月31日，公司及下属公司共有全日制员工3419人，公司员工参缴各项社会保险与住房公积金的人数3051左右，具体情况如下：

来源：招股书

　　如果不考虑未退休人员情况，公司未缴纳社保占总员工人数（临时工+正式员工）之比为40.42%。

　　业内人士表示，临时工需要交社保，法律中无临时工这个概念，只要是全日制用工，那么用人单位就应该为劳动者缴纳各项社会保险。如果是非全日制用工，比如每周工作不到24小时，每天不超过4小时的，可以不缴纳社会保险。根据《劳动法》第72条：“社会保险基金按照保险类型确定资金来源，逐步实行社会统筹。用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。”

　　仅从招股书看，公司似乎并未给临时工缴纳社保。根据相关规定，临时工不超过4个小时或一周不超过24小时，均可以不缴纳社保。这是否意味着其临时工均满足条件呢？我们根据公司披露的小时工样本进行换算看看大致情况如何。

　　我们首先根据2021年的数据筛选出时薪超过1.5万小时以上的总共有18家门店满足；其次，我们再根据2021年临时工与正式员工1.2的系数比值换算员工数，并按照360天进行转换，最终计算出日均小时数。根据以上计算规则，超过4小时以上的有9家，占抽取样本的50%。

来源：招股书，新浪财经整理

　　当然，以上仅仅是假设，具体还要看公司具体数据情况。公司是否存在未缴纳社保情况？目前公司披露的数据还不够详尽，这或需要监管进一步问询，公司需要进一步详实披露数据我们才能进行相关判断。值得一提的是，对于社保缴纳问题，在不触碰关键审核红线前提下，通过实控人进行相关承诺兜底后，则一般情况下不会构成上市障碍。事实上，老娘舅的实控人也在招股书披露了其相关兜底承诺说明。

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