Q1净亏3200万！营收持续增长的孩子王，净利润表现为何不稳定？

　　2022年一季度，孩子王归母净利润延续了2021年同比下滑的态势，同比降幅高达179.88%

　　营收持续增长、净利润表现不稳定的孩子王儿童用品股份有限公司（下称孩子王，301078.SZ），近几年又频频出现质量问题。

　　近日，国家监管总局公布了《2021年儿童学生用品产品质量国家监督抽查情况通报》（下称《通报》）。《通报》显示，孩子王旗下有包括青岛孩子王儿童用品有限公司、江西孩子王儿童用品有限公司九江万达店等6家公司和门店上榜，不合格的产品主要涉及科学实验宝箱（玩具）、幼儿拼图、戏水玩具、玩具枪套装等等，部分产品涉嫌假冒以及复检仍不合格。

　　《投资时报》研究员注意到，事实上，这并非孩子王第一次因销售不合格产品被通报。招股书信息披露，2017年至2020年期间，其子公司受到罚款以上行政处罚共计50项，其中，处罚原因为销售不合格产品的就达到28项，超过一半。

　　在招股书中，孩子王称，“针对销售不合格产品的处罚，公司下属子公司已按时足额缴纳了相关罚款，并主动进行全面自查整改，停止销售不合格产品。公司将进一步加强商品质量管理和人员培训，重新评估供应商资质，同时制定《商品准入经营资质管理规范》《配送中心商品入库验收标准》《商品质量问题分类分级评价及处理办法》等一系列的内部规章制度以及控制手段。”

　　对于近几年质量问题频出的问题，孩子王相关负责人向《投资时报》研究员表示，“公司坚决支持国家市场监督管理总局的监督管理，对存有质量问题的商品坚决予以清理、抵制。在公司内部有严格的准入制度，与所有供应商签订的购销合同中，对质量问题都有明确的、力度较大的处罚条款。质量问题发生后，公司在第一时间予以下架、追责，并将相关商品列入‘黑名单’，同时帮助消费者进行维权。”

　　同时，该负责人表示，将继续尽全力保证每件商品的品质达标，对每一个质量安全问题高度重视，面对检查部门通报的所有偶发问题，公司秉持认真负责的态度，全力确保消费者权益不受损害。

　　盈利持续下行 Q1由盈转亏

　　质量问题之外，近年来孩子王在盈利方面的表现也不尽如人意。

　　公开资料显示，孩子王创立于2009年，主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商，专业为准妈妈及0—14岁儿童提供全渠道一站式商品解决方案、育儿成长及社交互动服务。截至2021年年末，该公司在全国20个省（市）、142个城市拥有495家大型数字化实体门店，服务了超过5000万个会员家庭。

　　《投资时报》研究员梳理公司近年来财务数据注意到，近年来孩子王的营业收入一直保持着持续稳增态势，从2018年的66.71亿元一路增至2019年的82.43亿元、2020年的83.55亿元和2021年的90.49亿元，三年时间增长了20多亿。

　　但该公司近年来净利润的表现却并不稳定。数据披露，2014年至2016年，孩子王分别实现归母净利润-0.89亿元、-1.38亿元和-1.44亿元，连续三年亏损。2017年，该公司终于扭亏为盈，当年实现归母净利润0.94亿元，2018年更是实现归母净利润2.76亿元，较上年同期大幅增长194.21%。

　　不过，这一增速未能得到延续。进入2019年后，孩子王实现的归母净利润同比增速放缓至36.76%，当年实现3.77亿元，时至2020年该增速进一步放缓至3.61%，2021年甚至转增为减，同比下降48.44%至2.02亿元，还不及2018年的数值。

　　日前，孩子王相关负责人就2021年公司净利润下滑的情况向《投资时报》研究员解释了原因，一方面，主要由于公司自2021年1月1日开始执行新租赁准则，新增确认使用权资产和租赁负债，形成新增折旧费用和财务费用等；另一方面，主要受疫情影响，公司部分及整体客流量有所减少，对公司经营造成一定影响；此外，还与公司2020年和2021年分别净增82家和61家门店有关，培育需要一定时间。

　　据该公司最新披露的数据显示，孩子王2022年一季度由盈转亏，当季度实现归母净利润-0.32亿元，同比降幅达到179.88%；同时，该公司一季度的营收同比也出现2.90%幅度的下滑。

　　对于一季度的亏损，孩子王方面称，“主要与疫情出现反复，部分地区门店暂停营业，以及近两年公司门店数增加，运营成本随之增加两方面原因有关。由于新增门店运营时间较短，门店收入和盈利水平提升需要一定的时间，导致单店收入有所下降。”

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