蒙娜丽莎借钱“赎子”

　　与碧桂园创投 “分手”后，蒙娜丽莎（002918.SZ）从对方手中回购股权的资金并不宽裕。

　　以2.5亿元“回购”深圳市碧桂园创新投资有限公司（简称“碧桂园创投”）手中广西蒙娜丽莎新材料有限公司（简称“桂蒙公司”）13.5%的股权，蒙娜丽莎选择向银行“借钱”1.5亿元。

　　超过一半的资金选择外借，这笔并购贷款，蒙娜丽莎质押给银行的便是其持有桂蒙公司13.5%的股权，质押期限为5年。

　　碧桂园创投的“进与退”

　　在地产上入股家居企业的浪潮下，2020年4月-5月，碧桂园创投接连参投蒙娜丽莎、帝欧家居以及惠达卫浴，但3家中最终成行的只有蒙娜丽莎，同年12月碧桂园创投以2亿增资入股桂蒙公司。

　　今年4月份，联姻479天的碧桂园创投与蒙娜丽莎“分手”。蒙娜丽莎以2.5亿元从碧桂园创投手中“回购”桂蒙公司13.5%股权及其附属权益。2亿元进入，2.5亿元退出，碧桂园创投25%的整体投资回报率，已经跑赢了很多投资。

　　随着碧桂园创投退出，蒙娜丽莎持有桂蒙公司100%股权。6月底，蒙娜丽莎发布公告称，为优化融资结构，拓宽长期且稳定的融资渠道，决定向民生银行佛山分行申请1.5亿元并购贷款，主要用于置换前期收购子公司桂蒙公司少数股东持有的约13.5%股权支付的部分投资款。

　　据悉，桂蒙公司2021年实现营收12.37亿元，净利润1.84亿元，期末净资产12.56亿元。按此计算，蒙娜丽莎2.5亿受让桂蒙公司13.5%股权的PE约为10倍。

　　7.54亿元财务担保

　　在蒙娜丽莎年报中披露的对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况中，桂蒙公司的注册资本、总资产、净资产以及净利润各项数据都要优于其他公司。

　　桂蒙公司是蒙娜丽莎重要的控股子公司，也是蒙娜丽莎位于梧州市藤县生产基地的运营主体，主要承担陶瓷生产的任务。桂蒙公司规划的产能占蒙娜丽莎总体产能比重较大，也是其重要利润来源，蒙娜丽莎对其的投资规模超过20亿元。桂蒙公司成立以来，蒙娜丽莎给桂蒙公司提供了合计7.54亿元的贷款担保。

　　在蒙娜丽莎2021年业绩构成上，建筑陶瓷制品制造业务的营业收入达68.78亿元，同比增长44.21%，贡献占比进一步提升至98.44%，是其重要的营业收入来源。

　　不过由于该业务营业成本增加了56.32%达48.70亿元，同比增长56.32%。导致该项业务毛利率同比下降了5.48个百分点。

　　其中瓷质有釉砖占营业成本比重最大，营业成本31.69亿元，同比增加75.28%；此外，非瓷质有釉砖成本同比增加35.79%；陶瓷板、薄型陶瓷砖营业成本同比增加72.39%。

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