亿纬锂能：产能大跃进之“问”

　　与同行业公司相比，亿纬锂能募投项目的单位投资成本明显偏低，其可实现性有待观察。

　　6月8日，亿纬锂能（300014.SZ）发布定增预案，拟定增募集资金90亿元，用于动力储能锂离子电池项目建设以及补充流动资金。

　　自2015年首条动力锂电池生产线建成投产，亿纬锂能在动力锂电池领域持续加注。截至2021年年底，公司累计投入超过85亿元资金，产能规模扩大至28.5GWh。2022年，亿纬锂能产能投放按下加速键。1-6月，公司先后在荆门、成都、玉溪、曲靖签订投资协议，产能投放计划超过130GWh，涉及投资金额超过280亿元。

　　本次定增的募资规模和产能规模均创下亿纬锂能上市以来的历史新高，且拟投资项目的单位平均投资成本不足2.4亿元，显著低于行业均值，公司低成本建设的可实现性值得关注。

　　产能“跃进”

　　根据预案，亿纬锂能本次拟63.11元/股价格向公司控股股东亿纬控股以及实际控制人刘金成、骆锦红合计发行股份1.43亿股募集资金90亿元，扣除发行费用后将全部用于“乘用车锂离子动力电池项目”、“HBF16GWh 乘用车锂离子动力电池项目”以及补充流动性资金。

　　本次募投项目中，乘用车锂离子动力电池项目计划总投资金额为43.75亿元，拟使用募集资金34亿元，建设期为3年，预计将形成年产20GWh46系列动力储能锂离子电池产能。

　　HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目计划投资总额为41.27亿元，拟使用募集资金26亿元，达产后预计形成年产16GWh方形磷酸铁锂电池产能。

　　2015年，亿纬锂能建成第一条18650型三元汽车动力电芯生产线，标志着公司由传统锂原电池业务正式切入动力电池领域。2015-2020年，亿纬锂能通过非公开发行方式累计募集资金55.31亿元用于锂离子电池项目建设。至2021年11月末，公司累计投入资金86.11亿元，建成28.5GWh动力储能电池产能。

　　进入2022年，亿纬锂能的产能布局明显加速。2月，亿纬锂能子公司湖北亿纬动力有限公司拟分别在荆门高新区投资建设20GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目和48GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，投资项目固定资产投资总额约为126亿元。

　　4月，亿纬锂能公告称拟在成都市龙泉驿区投资200亿元建设年产50GWh动力储能电池生产基地，其中公司一期项目计划投资100亿元，拟新增20GWh动力储能电池产能。

　　5月和6月，亿纬锂能又先后公告称拟分别在玉溪高新技术产业开发区龙泉片区和曲靖经开区管委会区域内投资建设动力储能电池项目，上述两项目的计划投资金额均为30亿元，项目建设产能均为10GWh。

　　经统计，2022年1-6月，亿纬锂能披露的拟投建项目合计产能约为138GWh，拟投入资金合计386亿元。

　　低成本之“问”

　　2022年3月，亿纬锂能董事长刘金成曾表示，“大圆柱电池成为‘行业王者’已经初露曙光……正在成为动力电池的终极技术方向”，表达了其对圆柱电池技术路线的看好。

　　自2020年特斯拉推出4680大圆柱电池以来，46系列电池因其高安全、低损耗、经济性等特点备受市场关注。

　　2021年，全球圆柱锂离子电池出货量达62.25亿支，同比增长27%。其中，电动车作为第一大应用场景，约占全球圆柱电池出货量的43%。松下、LG和三星SDI三家日韩电池厂圆柱电池出货量占据全球80%份额。

　　按照发行预案，本次募投项目达产后，亿纬锂能将形成年产20GWh46系列动力储能锂离子电池产能，这标志着亿纬锂能置身未来46系列电池的国际竞争之中。

　　然而，与目前国际主流电池厂商相比，亿纬锂能本次募投项目的单位投资成本有明显差别。

　　按照募投计划，本次亿纬锂能46系列动力储能锂离子电池项目的计划总投资金额为43.75亿元，对应的每GWh投资成本仅为2.19亿元人民币。

　　作为目前全球少有的大圆柱电池供应商，6月14日，LG新能源发布了最新一期的扩产计划，公司计划投资5800亿韩元（约合30亿元人民币），在韩国忠清北道梧仓（Ochang）第二工厂扩建9GWh的4680圆柱电池产能，并预计在2023年下半年开始大规模生产。此前的2021年11月，LG新能源在南京投资的第二工厂正式建成投产，总投资金额约为13亿美元（约合人民币87亿元），项目年产能为24GWh。

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