三生国健募投项目大幅缩水背后：进度明显不及预期“流产”或早有规划？天量解禁在即单品依赖症仍未解决

　　募投项目作为预披露公司发展战略的重要信息，始终是监管及投资者重点关注的内容之一。作为资本市场助力实体经济的核心一环，企业在一定募投项目时需经反复研讨、论证，并制定相关募投项目可行性报告，究竟投向及效益预测是否具备合理性、项目投资是否具备必要性都是审核问询关键问题。

　　然而，即便相关方案顺利通过，在募集资金投资项目的实际建设过程中，部分项目仍可能因各种原因未能按计划的时间进度顺利投建，从而导致项目延期、变更甚至多次变更的情况出现。据统计，截至11月26日，沪深两市共有2215个募投项目发生变更。

　　其中，2020年7月上市的三生国健募投项目变更尤为值得关注。资料显示，公司IPO时最大的募投项目拟投资6.5亿元，2022年11月及2023年8月两次调整后，募投金额已大幅缩减至3000万元。三生国健曾表示出现重大变更是结合市场变化做出的调整，然而结合募投项目进度及信息披露情况来看，公司对于该项目“流产”或早有规划。同时，公司IPO后长期持有大额理财，募投资金是否得到合理运用有待考证。

　　6.5亿募投项目缩水至3000万 进度明显不及预期仍表示按计划进行

　　三生国健于2020年7月成功登陆科创板，公司原计划募资31.83亿元，最终扣除承销费以及其他发行费后实际募集资金净额为16.34亿元。主要募投项目包括抗体药物生产新建项目、抗肿瘤抗体药物的新药研发项目、补充营运资金等。

　　其中，抗体药物生产新建项目实际募集资金分配金额为6.5亿元，排名第一，主要用于304R（重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液）、602（重组抗EGFR人鼠嵌合单克隆抗体注射液）、601A（重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液）、609A（重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液）、608（重组抗IL-17A人源化单克隆抗体注射液）5个在研产品新建商业化生产基地与配套设施。究竟项目及资金分配如下图所示。

　　2022年11月，三生国健首次调整募投项目，“抗体药物生产新建项目”承诺投资总额由6.5亿元调减至3.5亿元，“抗肿瘤抗体药物的新药研发项目”承诺投资总额由2亿元调减至1亿元，同时增加其余项目投资额，究竟变化情况如下。

　　随后，2023年8月，公司再度调整募投项目，“抗体药物生产新建项目”承诺投资总额进一步降低，由上次经调后的3.5亿元大幅缩减至3000万元，并将差额悉数投入自免及眼科疾病抗体新药研发项目。究竟情况如下图。

　　对于主要募投项目投资额的缩减，三生国健在通告中表示，“结合市场环境的变化，公司从战略层面聚焦于自身免疫性疾病及炎症领域，突出创新和差异化，同时对日益拥挤的抗肿瘤

　　领域减少投入。抗体药物生产新建项目涉及的5个在研产品中有3个项目为抗肿瘤项目，预计对未来商业化生产的需求减少，为合理配置公司生产资源，公司决定减少在该项目的投入。”

　　然而，从历年的项目进度看，三生国健或对该项目变更“早有预见”。2020年年报显示，抗体药物生产新建项目当期投入435.01万元，投入进度仅0.67%，远低于其余项目，并因此受到上交所监管函，元宇宙之家消息，要求公司说明是否存在延期风险。

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