中原证券多项指标“垫底”仍要募资70亿元 盈利大降八成却还用54亿元加码资本消耗业务

　　近两年，上市券商持续加快再融资（包含定增和配股，下同）“补血”节奏，多家券商完成定增或配股募资。其中，中信证券以223.95亿元的募资创下A股纪录。截至6月26日，A股共有10家券商在推进再融资计划，其中8家定增募资，2家配股募资。

　　在10家券商中，中原证券的70亿元定增计划值得关注。与资产规模相近的8家同行可比券商相比，中原证券最近三年的净利润、营收复合增长率均为最低，ROE连续三年垫底且远逊同行。然而，在2020年定增募资完成后业绩表现不及同行券商的情况下，中原证券仍选择定增募资70亿元。

　　在中原证券的70元定增募资计划中，有54亿元用于自营、股票质押、融资融券等资本消耗业务。但公司2022年营收下降57%、净利润大降八成，尤其是在自营业务收入大降近5成、股指业务频踩雷的情况下，不知为何还“逆势”加码资本消耗业务。此外，正在进行定增的国联证券、南京证券等纷纷降低募资总额或改变募投方向以降低重资本业务投入，而中原证券依旧将近八成的募资投入到重资本业务。

　　上次募资后多项成长及盈利能力指标“垫底”  

　　公告显示，中原证券拟向特定对象发行A股股票数量不超过1,392,865,410股，募集资金不超过70亿元。其实在2020年8月，中原证券就曾募资36.45亿元。

　　然而在36亿元募资到位后，中原证券2020-2022年的营收复合增长率在9家同行可比券商（总资产在500亿元-800亿元左右）中排名垫底，2022年的营收规模垫底。

来源：上市公司公告

　　数据显示，中原证券2020-2022年分别实现营收31.03亿元、44.21亿元、18.81亿元，三年复合增长率为-22.14%，这在9家同行可比券商中垫底；同时，公司2022年的营收也在9家券商中排名倒数第一。

　　不仅营收排名下降到末位，中原证券的净利润在9家同行中连续三年垫底。2020-2022年，中原证券的归母净利润分别为1.04亿元、5.13亿元、1.07亿元，无论是公司盈利增长还是下降，在9家同行券商中皆处于末位。

　　盈利规模小，不代表盈利能力差，然而中原证券的盈利能力也一般，如能体现盈利能力的重要指标ROE排名垫底。数据显示，2020-2022年，中原证券的ROE分别为0.93、3.78、0.78，不仅在9家同行公司中垫底，还远远低于同行公司的数值。

来源：上市公司公告

　　在2020年35亿元定增募资到位后，中原证券的业绩表现不太乐观，尤其是盈利规模和盈利能力连续垫底。可中原证券仍要通过定增募资70亿元，称定增将进一步提高公司的市场竞争力和抗风险能力，在持续提升服务实体经济能力、促进公司业务更好更快地发展的同时，为全体股东带来更丰厚的回报。

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