南宁糖业负债率96%寄望资本运作解压 扣非连亏11年财务费超2亿吞噬利润

　　糖业供应偏紧，糖价高位运行，糖业龙头公司南宁糖业（000911.SZ）经营业绩数据依然难看。

　　年报显示，2022年，南宁糖业实现营业收入28.38亿元，同比下降12.24%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损4.58亿元，同比下降753.15%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损6.05亿元，同比下降190.18%。

　　长江商报记者发现，2012年至2022年的11年间，南宁糖业的扣非净利润持续亏损。

　　糖业每6年一个周期，无论顺周期，还是逆周期，南宁糖业均为亏损，足见公司亟待提升盈利能力。公司曾提出百万吨糖产量、百亿营业收入，目前来看，“双百”目标遥不可及。

　　截至2022年底，南宁糖业资产负债率高达96.33%，存在较大财务压力。在回答投资者提问时，公司称，将通过开展资本运作等措施来降低资产负债率。

　　连续亏损“双百”目标遥不可及

　　糖业进入高景气周期，南宁糖业的经营业绩仍然不尽如人意。

　　5月22日，二级市场上，南宁糖业强势涨停，同行业公司中粮糖业也涨停。业内人士称，糖业进入强景气周期。

　　目前，国内外糖价持续走高，国内期现货糖价均处在多年来的最高水平。

　　在5月15日召开的2022年年度业绩说明会上，南宁糖业表示，全球食糖库存维持偏紧的格局，主要发达国家库存皆处于历史低位。国内由于减产、进口减少和需求恢复，处于缺糖局面。

　　南宁糖业方面在接受媒体采访时亦表示，糖价每6年是一个周期，这是行业比较典型的特征。糖价从底部5000多元/吨上涨至目前超过7000元/吨，目前仍在上涨周期。由于我国食用糖有较大的供需缺口，所以每年糖生产出来是不愁卖的，利润多少主要看糖周期。目前，糖价上涨对公司业务形成正向影响。

　　然而，南宁糖业的经营业绩仍然不理想。今年一季度，公司实现营业收入11.70亿元，同比增长45.03%，净利润、扣非净利润分别为0.09亿元、0.05亿元，同比增长118.06%、105.53%。

　　一季度，公司扣非净利润出现难得的扭亏为盈，不过金额较小，仅为548.90万元。对于一季度盈利，公司解释称，一方面是糖价上涨，另一方面是剥离香山制糖公司后成本降低。

　　南宁糖业所属糖企始建于1956年，只有近70年历史，公司于1999年改制上市，是一家老牌糖企，但公司整体盈利能力较低。

　　Wind数据显示，1999年上市以来，公司实现的净利润累计为-12.05亿元。

　　长江商报记者发现，2012年开始至2022年，这11年间，南宁糖业的扣非净利润持续亏损，11年合计亏损42.44亿元。

　　扣非净利润长达11年亏损，南宁糖业为何没有退市？因为公司净利润处于盈亏交替状态。如2017年至2022年，公司的净利润分别为-1.94亿元、-13.63亿元、0.32亿元、0.44亿元、-0.54亿元、-4.58亿元，近6年，4个年度亏损、2个年度微盈。

　　2019年、2020年，南宁糖业净利润为何会出现正数？主要是受非经常性损益影响，这两年，公司的非经常性损益分别为6.01亿元、1.30亿元。而非经常性损益主要来自政府补助和处置资产产生的投资收益。2019年、2020年，公司政府补助分别为3.25亿元、0.96亿元，投资收益分别为2.41亿元、0.18亿元。

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