大面积交叉违约 合景泰富全力自救

　　近日，合景泰富集团公告，由于其在2022年三季度发行的用于借新还旧的2024年1月到期约7.95亿美元优先票据的违约，已触发其所发行的9笔美元有限票据的全面交叉违约。这也宣告了合景泰富在销售疲软近两年后，正式出险。

　　对于出险房企来说，由于缺少新增融资渠道，展开自救的方法无非是在寻求债务展期甚至重组的同时，加快去化、资产出售。而对合景泰富来说，销售回款迟迟不及预期的情况下，出售资产已成首要选择，近日接连出售上海锦怡、上海兆景全部股权已是合景泰富在全力自救。

　　危机不到一年再度来袭

　　距离上一次面临债务危机还没有过去一年，如今合景泰富已正式出险！

　　去年9月，合景泰富在发布半年报后，随即公布了对其9笔美元优先票据进行交换要约征求意见的公告。其中，对一年内到期的3笔美元债进行交换要约，包括2022年9月到期的两笔票据及2023年9月到期的票据，合计16亿美元。此外，对2024年至2027年到期的6笔美元债券，合景泰富集团同时开展同意征求，以豁免与交换债券的交叉违约。

　　最终，合景泰富只成功交换了两笔2022年9月到期、迫在眉睫的美元债，而2023年9月的票据依然在列，成为了此次交叉违约的债券之一。而此次债券违约的导火索即是去年9月用于借新还旧而发行的2024年1月到期约7.95亿美元优先票据。公告称，该票据合约中约定的本金额15%连同其应计及未付利息于强制赎回日期（即2023年5月14日）到期及应付。截至公告日，合景泰富尚未就该部分本金及其利息作出赎回付款1.2亿美元，从而构成违约，并导致其全部9笔美元计价的优先票据交叉违约。

资料来源：公司公告

　　纵观近几年房企和债权人的博弈，处于明显弱势地位的债权人几乎没有不答应展期的。在征得同意后，不到一年合景泰富正式违约，其背后不仅是海外债压力大的原因，更是因为过去一年销售回款迟迟不见复苏。

　　销售迟迟难复苏 去化仍是最大难题

　　随着疫情影响的出清，头部房企在销售端正在普遍复苏。

　　克而瑞数据显示，今年4月百强房企实现销售操盘金额5665.4亿元，同比增长31.6%，同比去年保持增长且增幅较上月进一步提升。累计业绩来看，1-4月百强房企实现销售操盘金额20499.2亿元，累计业绩同比自一季度转正之后，增幅也进一步提升至9.7%。行业在去年低基数的情况下，逐渐迎来企稳复苏。

　　相较之下，合景泰富的销售似乎仍在下台阶，单月销售额已滑落至35亿元左右的水平，且3、4月有萎靡加剧的迹象。

　　销售端的萎靡对于急需资金的合景泰富来说，无异于雪上加霜。房企在融资市场的主动或被动，本质上是公司房地产开发经营策略的结果。

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