重庆百货密集运作营收净利创6年来新低 张文中强势回血逾9亿负债率飙至70%

　　物美系掌门人张文中入主后的密集资本运作，并未使老牌百货企业重庆百货（600729.SH）盈利能力得到明显提升，2022年其经营业绩出现下滑，负债率却再创新高。

　　4月7日晚间，重庆百货披露的年报显示，2022年，公司实现的营业收入为183.04亿元，同比下降13.40%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）8.83亿元，同比下降7.16%。

　　2022年，在诸多不利因素影响下，重庆百货上述业绩还算不错。不过，公司参股的马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消费”）贡献不菲，如果剔除这部分收益，业绩下滑幅度将更大。

　　2020年，物美系掌门人张文中上位重庆百货董事长，推动公司密集实施资本运作。去年9月，在宣告5.50亿元关联收购后，去年12月，又抛出整体吸收合并控股股东重庆百货控股股东重庆商社（集团）有限公司（以下简称“重庆商社”）草案。目前来看，重庆百货的盈利能力并未明显提升，公司资产负债率持续攀升，接近70%的高位。

　　近三年，张文中积极推动重庆百货派发现金红利。据不完全统计，加上减持套现，重庆商社变现约20.59亿元，张文中的物美系因此回血9.27亿元。

　　利润奶牛助攻净利仍连降

　　没有意外，重庆百货的经营业绩继续下滑。

　　根据年报，2022年，重庆百货实现营业收入183.04亿元，较上年减少28.20亿元，同比下降13.40%。净利润为8.83亿元，同比减少约1亿元，同比下降7.16%，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为7.96亿元，较上年减少1.27亿元，同比下降13.35%。

　　从单个季度看，去年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入52.71亿元、46.24亿元、46.02亿元、38.06亿元，同比变动-19.04%、-12.30%、0.64%、-20.37%。对应的净利润为4.14亿元、1.74亿元、2.52亿元、0.43亿元，同比变动-5.03%、-12.89%、7.87%、-47.25%。扣非净利润为3.66亿元、1.63亿元、1.96亿元、0.71亿元，同比下降9.96%、7.84%、7.01%、44.71%。

　　数据显示，四季度，营业收入加速下滑，净利润、扣非净利润同比接近腰斩。

　　2022年，公司计提资产减值及信用减值合计为3.09亿元，其中，四季度计提2.35亿元。四季度计提减值金额占全年计提数的76.05%。显然，四季度的净利润、扣非净利润大幅下降，是计提的减值较前几个季度大幅增加的主要原因。

　　长江商报记者发现，重庆百货营收、净利双降，上一次还是2015年，时隔6年再双降。

　　历史经营业绩数据显示，2016年至2019年，重庆百货的营业收入整体上表现为止步不前，分别为338.47亿元、329.15亿元、340.84亿元、345.36亿元。同期，公司实现的净利润分别为4.19亿元、6.05亿元、8.31亿元、9.85亿元，净利润同比持续快速增长。

　　2020年，受疫情等因素影响，公司营业收入下滑至210.77亿元，同比下降38.97%。当年的净利润为10.34亿元，同比增长4.91%，保持了增长势头。不过，净利润同比增长是非经常性损益影响，当年的非经常性损益高达4.68亿元，扣非净利润为5.66亿元，同比下降36.35%。非经常性损益，主要是处置资产产生的收益等。

　　2021年，公司实现的营业收入为211.24亿元，同比增长0.22%，与上年持平。净利润为9.80亿元，同比下降6.68%。

　　上述数据显示，2021年、2022年，重庆百货的净利润连续下降。

　　长江商报记者发现，近几年，重庆百货的净利润中，马上消费贡献不菲。

　　马上消费于2015年6月开业，由重庆百货、中关村、物美集团、重庆银行、阳光保险、小商品城等发起成立，中金公司、中信建投及重庆两江新区等央企与地方国资背景资本也相继入股。目前，重庆百货持股31.06%，为第一大股东。马上消费盈利能力较强，2021年、2022年，其实现的净利润分别为13.82亿元、17.88亿元。

　　按照参股比例计算，重庆百货计入的对联营企业和合营企业的投资收益分别为4.29亿元、5.55亿元，分别占当期利润总额的37.90%、55.50%。

　　从上述数据看，马上消费几乎是重庆百货的利润奶牛。2022年，如果扣除对马上消费的股权投资收益及非经常性损益，公司的净利润只有约2.40亿元，则创下2011年以来新低。2011年，公司扣非净利润为5.87亿元。

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