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可转债受投资者青睐 注意两大风险

2023-05-16 06:45:01来源:新媒体

文章导读
可转债作为“进可攻,退可守”的品种,一直备受投资者的青睐。什么是可转债?它的优点和缺点有哪些?作为普通投资者,又该如何投资可转债?在可转债投资前,如何能快速了解一只可转 ...

  可转债作为“进可攻,退可守”的品种,一直备受投资者青睐。什么是可转债?它的优点和缺点有哪些?作为普通投资者,又该如何投资可转债?在可转债投资前,如何能快速了解一只可转债的大致情况?

  在业内人士看来,投资者如果只是参与可转债打新,风险还是比较小的。只要能中签,待其上市之后,赚钱概率很大。但如果是以下两者方式则存在相当的风险:一是以配债方式参与新可转债投资;二是在二级市场上做可转债的短线买卖。

  什么是可转债?

  有投资者告诉记者,他于2021年开始打新债,曾在10个月内中签6次。“一般是上市首日就‘落袋为安’了,因为大概率第一天是涨得最多的。”

  什么是可转债?可转债的全名是可转换债券,是债券的一种,通俗来说就是上市公司的借条,持有可以获得票面利息以及本金的偿还。除此之外,投资者还可以将手中持有的可转债转换成一定数量的公司股票,所以股票的上涨,也会带动可转债价格的上涨。当然,转债的持有者可以选择转股,也可以选择持债。

  比如,某公司发行了某转债,转债的面值是100元,半年之后,某转债就可以以10元的价格,将面值100元的转债转换成10张股票。如果某公司的股价是11元,那么这种转债的转股价值就是110元;如果某公司的股价是9元,那么这张转债的转股价值就是90元。

  面对一只可转债时,很多投资者都会有这样的疑惑:这只新债上市能到什么价格?记者采访中获悉,这就需要关注两大核心因素:转股价值和转股溢价率。

  以转股价值为例,转股价值就是可转债转换成股票之后的价值。计算公式如下:转股价值=(面值/转股价格)x正股价格。比如,A转债面值是100元,正股(截至5月5日收盘)的股价为2.78元,转股价价格为3.35元,即:转股价值=(100/3.35)×2.78=82.98元。

  转股溢价率则是指可转债市价相对于其转换后价值的溢价水平。计算公式如下:转股溢价率=(可转债当前交易价格/转股价值)-1。比如,A转债截至5月5日的收盘价是104.63元,上面已知的转股价值为82.98,即:转股溢价率=(104.63÷82.98)-1= 26%。如果转股溢价率为正,也意味着继续持有可转债比转成股票会更划算。

  何谓“进可攻,退可守”?

  记者获悉,在可转债的投资过程中,它所具备的“债性”,能够让投资者“下有保底”;而其“股性”则可以带来超额收益,上不封顶。因此,作为“进可攻,退可守”的品种,可转债一直受到投资者的青睐

  “上不封顶”,是指其有转股权,转债价格会被正股股价所推动上涨,股票涨多少它涨多少。“下有保底”,即是其债券属性,最差也不过是持有到期,返本付息,本金不会遭到任何损失。

  “不过,债权本身的性质和股票的性质都决定于公司的基本面情况。”中银香港经济学家丁孟建议,投资者还是要回归到对公司的基本面的研究和了解。

  此外,可转债也有其不足之处:横盘时间长。横盘即价格没什么变动,涨跌幅波动很小。统计显示,较多转债在发行的前两三年,价格一直在面值附近波动,涨跌幅普遍在10%左右。

  据了解,可转债实行的是T+0交易制度,投资者当天买入后即可当天卖出,日内买卖次数没有上限。2022年8月1日,上交所和深交所发布了《可转换公司债券交易实施细则》,对市场的影响主要表现在以下几个方面:一是参与门槛。新规设定的门槛是资金10万元,交易时间达到24个月,但在新规颁布前已经开户的不受此条款影响。

  二是对可转债的日内涨跌幅进行了必要限制。规定上市首日采用57.3%和-43.3%的涨跌幅机制,非上市首日则采用20%的涨跌幅限制。

  三是规范了每天的开盘价和盘中委托价范围。关于开盘价,上市首日开盘价限定范围均为70~130元,非上市首日则为前收盘价的80%~20%。关于盘中委托价,限定在最近成交价的80%~120%之间。

  如何投资可转债?

  对普通投资者而言,参与可转债挣钱最简单的方法是什么?打新。

  记者体验发现,打新债和打新股类似,券商的App均可操作。每次最高限额100万,中一签是1手,10张,1000元的面值。可转债的打新额度和账户有关,每个账户的额度相同。

  中泰资本董事王冬伟向信息时报记者表示:“投资者如果只是参与可转债打新,风险还是比较小的。只要能中签,等它上市之后,基本上都能赚钱。毕竟可转债本质上还是债券,如果最终不能转成股票,发行公司就有还本付息的义务。”

  不过,他也提醒投资者,以下两种情况就存在相当风险了:一是以配债方式参与新可转债投资,就是说在可转债打新之前,先买入一定比例的股票。而股票的不确定性要明显超过可转债;二是在二级市场上做可转债的短线买卖,这个风险就非常大了。“T+0的交易模式,会激发很多参与者的短线博弈心理。”王冬伟说。

  高级经济师邓之东也提醒,“可转债存在四类投资风险:首先,投资者对可转债发行主体企业性质和个券信用级别的敏感度低,违约风险评估不足;其次,高转股溢价率和高换手率的‘双高’个券交易活跃,存在强制赎回风险;其三,部分个券大额回售时不下修转股价,投资人面临收益损失;第四,发行主体基本面变化,个券级别下调,投资者回售或转股将面临风险。”

  投资建议:

  要回归到基本面研究

  对于可转债而言,正股的走势、条款规定和调整都会影响可转债的价格。在投资可转债之前,要好好了解相关的规定和要点,以便获得更好的投资收益。

  点亮资本投资总监高炎表示,从企业的偿债关系来讲,债权的优先次序高于股权。从金融本质来讲,可转债相当于债权再加上一个看涨期权,因此会受到投资者的追捧,但还是要回归到企业的基本面上来,以业绩为先。

  另外,投资者在参与可转债打新时也要注意证券的风险收益特征。虽然可转债相对于普通债券和股票具有一定的优势,但也存在相应的风险,如利率上升、股价下跌等。此外,投资者还应了解发行人的财务状况、经营业绩和前景等基本面因素。

  高级经济师邓之东建议,可转债投资者要关注债券信用评级、转股价格及下修、赎回与回售、市场利率与票面利率、债券期限、剩余期限及期权价值等产品信息。

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