被柳传志指点多投广告，美肤宝母公司要IPO，上市前大笔分红进创始人腰包

　　来源：时代周报-时代在线

　　国产护肤品赛道崛起，不断有企业试图登陆资本市场。

　　近日，广州环亚化妆品科技股份有限公司（下称 “ 环亚科技 ”）向深交所递交了招股说明书，拟在创业板IPO上市。公司旗下拥有美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来等多个品牌，涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理品类。

　　招股书显示，此次环亚科技拟发行不超过6000万股公司股份，募资金额6.07亿元，其中约4.05亿元将用于品牌建设与推广项目，1.07亿元用于智能制造及信息系统升级项目，5546.06万元用于研发中心升级项目，4000万元用于补充营运资金。

　　值得关注的是，公司2019年-2021年的现金分红总额超过了此次募资额。招股书显示，2019年-2021年环亚科技三年的现金分红分别为2亿元、1.6亿元、3.5亿元，其中2021年的现金分红远高于当年公司净利润1.87亿元，三年现金分红总额达7.1亿元。

　　早在2011年，公司就曾试图在香港联交所上市，并完成分公司改制，但最终却放弃了上市计划。

　　2013年年底，环亚集团创始人胡兴国对媒体表示，“考虑到当时市场行情因素，且公司现金流以及自我盈利能力足以支撑企业持续健康发展，所以决定推迟挂牌上市，等待好时机再进入股市。”

　　12年过去，中国的美妆个护赛道更加拥挤，随着珀莱雅、丸美、贝泰妮、上美集团等同行在近年陆续敲钟上市，环亚集团似乎也有些按捺不住。

　　2023年是胡兴国认为的“好时机”吗？针对大额分红和环亚科技上市的相关问题，1月4日时代财经联系环亚科技品牌管理部，但截至发稿未收到回复。

　　砸钱营销失灵，10亿销售费用换来净利下滑

　　事实上，无论是美肤宝、滋源，还是法兰琳卡，都曾以电视广告、节目冠名等形式频繁出现在大众视野。

　　时代财经注意到，在此次募资中，就有66%的募集资金将用于品牌建设与推广项目。

　　据媒体此前报道，环亚集团创始人胡兴国在品牌打法上深受联想柳传志的影响。2005年，胡兴国曾在一场活动上向柳传志讨教联想品牌的经验，在柳传志得知胡兴国从事化妆品行业后，说：“那你就多投点广告吧！”

　　就在同年，美肤宝在央视投了5000万元的广告费用，广告主题是“争做冠军洗面奶”，这一广告虽未让产品爆卖，但却让此后的招商格外顺利。胡兴国尝到了甜头。

　　2014年，公司旗下“无硅油洗发水”品牌滋源能成功打入市场，疯狂的广告投放仍功不可没。

　　仅2015年，环亚集团在滋源品牌的广告投放上就花掉超6.7亿元，包括5.2亿元独家冠名湖南卫视《金鹰独播剧场》、特约播出《快乐大本营》，与《我是大美人》等栏目深度合作；1亿元拿下CCTV-8《黄金强档》独家冠名；5000万元独家冠名天津卫视《老板变形记》；成为深圳卫视《男左女右》特约赞助。

　　2016年，环亚集团旗下另一品牌法兰琳卡也取代凉茶品牌加多宝成为《中国新歌声》（原《中国好声音》）的独家冠名商，据媒体报道该项冠名花费超4亿元。

　　环亚集团总裁吴知情也曾公开将公司“营销”与“管理”的重要性相提并论。她指出，“环亚每年把营收的15-20%投放到品牌宣传，如果把一个公司的营销当做左脚，管理就是右脚。”

　　但是，在美妆护肤行业，依靠砸钱营销就能让品牌出圈的魔法近几年却失灵了。

　　除了滋源、美肤宝、法兰琳卡等大众熟知的品牌外，环亚集团在2018年也曾推出更多新品牌，包括科技护肤品牌肌肤未来、专注高端多肽成分的轻医美护肤品牌即肽、女性私密护理品牌COCOBOBO，以及彩妆品牌FACE IDEAS，但这些品牌却并未如期接过公司业绩增长的重担。

　　根据招股书，滋源、美肤宝、法兰琳卡三大品牌营收常年占据公司营收80%以上。2022年1-6月，新品牌中营收规模最大的肌肤未来也仅贡献6951万元的收入，占公司营收7.14%。

　　与此同时，环亚科技的推广投入却没有减少。环亚科技在招股书中提及，因渠道维护费、电商直播等销售费用支出较多且部分品牌处于培育阶段，环亚化妆品、环亚电商、上海美滋兰、源亚科技等子公司存在较多未弥补亏损。

　　另一方面，公司存货账面价值也居高不下。招股书显示，公司存货账面价值从2019年底的2.7亿元增至2022年6月底的3.2亿元。环亚科技明确表示，公司的存货规模较大且周转速度较慢，若公司销售增长放缓或供应链管理不当，导致存货周转速度继续放缓甚至库存积压，也将对盈利能力产生不利影响。

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