广汇汽车利润腰斩对内担保近500亿 预付、存货逆势走高话语权渐失

　　1月18日，广汇汽车披露2022年第四季度为下属子公司融资提供担保及反担保的情况。

　　公告显示，截至2022年12月31日，广汇汽车为资产负债率超过70%的下属公司提供的担保余额为196.71亿元；为资产负债率低于70%的下属公司提供的担保余额为296.36亿元。也就是说，广汇汽车为子公司的担保额合计已达493亿元。

　　深陷债务漩涡的广汇汽车，前三季度业绩继续下滑，由于更高利润的豪华车销售占比较低，公司盈利能力长期低于主要竞争对手且仍在下行。

　　更重要的是，随着新能源汽车渗透率的不断提高，直销模式和新代理模式逐步削弱了传统经销商的话语权。而与此同时，广汇汽车的预付款和存货在营收下滑时还在继续上升，未来经营前景愈发堪忧。

　　利润腰斩 痛失销冠宝座

　　业绩下滑、债务缠身，是近几年广汇汽车挥之不去的梦魇。

　　2019年至2021年，广汇汽车营业收入从1705亿元下降至1584亿元，降幅为7.09%；归母净利润从 26.01亿元减少至16.09亿元，降幅远超收入，达到38.1%。公司流动负债中的短期借款从220.3亿元骤增至314.9亿元，门店数量则从841家萎缩至786家。

　　进入2022年后，广汇汽车经营遇到的困境有增无减。

　　首先是全行业的形势愈发不容乐观。中国汽车经销商库存预警指数调查显示，2022年11月份，中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9个百分点。

　　据了解，库存预警指数采用扩展指数的编制方法，以50%作为荣衰线，50%以下均处于合理范围。这意味着当前经销商库存指数显著超过库存安全线，汽车销售市场整体颇为严峻。

　　在2022汽车经销商百强榜中，广汇汽车“七连冠”被终结，冠军宝座易主中升控股。实际上，两家公司近来的差距已越发明显。

　　2022年前三季度，广汇汽车营收1015亿元，同比下降16.29%，归母净利润7.75亿元，同比下降高达52.37%，业绩惨遭腰斩；而中升控股同期营收和净利增速分别为-1.59%和-7.31%，降幅均显著小于广汇汽车。长期以来，中升控股的盈利能力也一直高于广汇汽车，差距仍在拉大。

　　分析认为，中升集团之所以能够营收、利润均超过广汇汽车，除了经营管理水平等差异外，另一个重要因素是两家公司代理品牌结构的巨大差异。截至2022年上半年，广汇汽车的豪华品牌网点占比32.3%，而中升集团的豪华品牌网点占比高达62.5%。

　　然而，伴随行业形势的剧烈变化，未来广汇汽车想要实现赶超和翻盘，已变得越来越困难。

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