太力科技IPO，李佳琦救了它，也害了它

　　来源：乐居财经 程孟瑶

　　为宜家、沃尔玛提供代工服务，8天内3次登上李佳琦直播间，产品9次随航天员进入太空，这家来自广东中山的一家卖收纳袋的民营企业，已经准备好闯关资本市场。

　　去年底，广东太力科技集团股份有限公司（简称“太力科技”）向深交所递交了招股说明书，拟登陆创业板，拟融资5.42亿元，保荐机构为民生证券股份有限公司。深交所官网显示，太力科技创业板IPO审核状态已在约一个月前更新为“已问询”，但太力科技暂未回函。

　　业绩严重依赖线上，但线上销售费率高，造成利润与营收背离；同时由于产品都是生活中常见小物件，公司虽然有不少知名大客户，但大客户对业绩贡献有限；还有，作为航天事业合作伙伴，以航天品质作为产品标准的太力科技单价高，但研发费用率却不高，甚至在多个报告期里低于行业平均值。

　　此外，乐居财经《预审IPO》粗略统计了一下，走进过李佳琦直播间的，近期正在IPO排队中企业，包括网红电动牙刷素士科技，美妆个护品牌远想生物、环亚科技，敷尔佳等等，巨子生物（02367.HK）则在去年底登陆资本市场。

　　股东是失信被执行人

　　太力科技是一家主要从事家居真空收纳用品及相关功能材料研发、生产和销售的高新技术企业，在该领域已经生存超20年。成功推出“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多个自有品牌产品，同时还为宜家、沃尔玛等零售巨头提供代工服务。

　　其创始人和实控人石正兵是湖北随州人，早年捧着公职饭碗，1993年辞职前往广州中山打工，1999年29岁时创办了包装材料厂，主做保温袋和收纳袋，从律师转身成为工厂老板。

　　递表时，石正兵直接持有太力科技70.72%股份，并通过实际控制员工持股平台中山新正和中山魏力，间接控制8.39%表决权，合计控制太力科技79.11%表决权。太力科技共有15名股东，除石正兵外再无持股5%以上股东。

　　其余股东中，蔡小文持有4.85%的股份，中山魏力持股4.78%，刘健持股4.67%，中山新正持股3.61%，张结燕、嘉兴栈道均分别持股2.46%，邓志毅持股2.22%，海宁海睿、常州铭德均分别持股1.48%。海宁海睿和常州铭德的执行事务合伙人均为海宁海睿投资管理有限公司，该公司实际控制人郝群还直接持有0．25%的股份。

　　上述5位自然人股东，在太力科技均无职务。值得注意的是刘健，其本人于2020年被深圳市中级人民法院列为失信被执行人，涉案金额约为8.70亿元，先后被武汉市蔡甸区人民法院、深圳市中级人民法院限制高消费。

　　高毛利率与高费用率

　　真空收纳袋、挂钩、保鲜盒、纳米胶、洗衣袋、抽纸盒、调料罐等等日常生活中常见的居家收纳小物件，在2021年给太力科技带来了6亿元的营业收入。

　　其中真空收纳袋作为太力科技的主力产品，报告期内贡献着50%以上的营业收入，太力科技表示，真空收纳袋主要应用于家居收纳领域，由于冬春换季影响，消费者衣物需进行收纳存放，每年3-6月为真空收纳袋销售旺季。另外其垂直墙壁置物产品和其他家居产品近3年来业绩也是不断攀升。这3项产品合计贡献了9以上的成收入。

　　收入能够持续增长，主要是来自持续上升的产品单价。据招股书显示，其真空收纳袋单价由2019年的5.18元/个涨到到2022年上半年的7.21元/个，涨幅约为39.19%；同期，垂直墙壁置物产品单价由7.02元/个上涨至12.53元/个，涨幅达到78.49%。

　　售价提高，叠加涨幅明显高于成本变动幅度，直接带来毛利的增加。2019年-2022年6月，太力科技主营业务毛利额分别为1.9亿元、3.14亿元、3.32亿元、1.91亿元，呈逐年上升趋势。其中真空收纳袋和垂直墙壁置物产品合计贡献的毛利占主营业务毛利额的比例高达85.95%、90.13%、84.78%、80.21%。

　　太力科技坦言，公司毛利的增加主要为产品销量增加或售价提高所致。但不能忽视的是，太力科技有着异常高于同行的毛利率表现。

　　其中，贡献了公司约8成收入的真空收纳袋和垂直墙壁置物产品的毛利率常年在50%以上，报告期内，真空收纳袋毛利率最高达58.15%；近年收入占比逐渐增加的垂直墙壁置物产品毛利率，在2022年上半年甚至达到61.99%，高出真空收纳袋5个百分点。

　　报告期各期，太力科技综合毛利率分别为52.9%、58%、53.77%、56.28%。行业平均值分别为26.32%、26.89%、19.82%、20.60%。这些同行中，茶花股份（603615.SH）、家联科技（301193.SZ）已经完成上市，通达创智在2月初拿到证监会的发行批文。

　　乐居财经《预审IPO》还注意到，2013年-2016年6月，也就是茶花股份上市前披露的综合毛利率分别为32.74%、31.33%、31.24%、36.54%，几乎低于太力科技20个百分点左右，上市后毛利率有明显下滑。而家联科技在2018年-2021年6月，上市前毛利率分别为18.01% 、24.13%、26.13%、19.79%。无论是跟上市前相比，还是上市后相比，太力科技的毛利率均明显高于同行业可比公司。

共2页 [1] [2] 下一页