济人药业净利逆降25%成长性堪忧 重销售轻研发3.86亿推广拜访费涉利益输送

　　中药在抗击疫情中大放异彩，连花清瘟胶囊、金花清感颗粒等一批中药成为明星药品，中医药企业也迎来前所未有的发展风口。

　　近日，主营现代中药的安徽济人药业股份有限公司（下称“济人药业”）递交预披露更新招股书，准备在上海证券交易所主板上市，计划募资5.22亿元。

　　济人药业由朱月信实际控制，朱月信一家三口合计持股99.12%。抗击新冠病毒的热门药物疏风解毒胶囊是其核心产品，不过，济人药业业绩并未因此大幅提升，反而较疫情前出现下滑。2021年公司净利润较2019年下降超25%。

　　销售费用高企的药企“通病”，济人药业也有。济人药业2019—2022年前6月（以下简称报告期）销售费用累计达7.93亿元，其中推广拜访费用高达3.86亿元。市场及学术推广费一直都是商业贿赂的高发区，近4亿元的推广拜访费用花在哪了？是否涉及商业利益输送？这也引起了监管重点关注。

　　此外，长江商报记者注意到，济人药业曾因涉嫌违法生产，GMP证书被收回，还被立案调查，这导致公司中药配方颗粒业务发展滞后。超40%营收依赖疏风解毒胶囊，公司未来成长性存疑。

　　销售费高企毛利率连降

　　资料显示，济人药业成立于2001年，位于中国药都安徽省亳州市，主要从事中成药、中药饮片及中药配方颗粒研发生产销售，拥有疏风解毒胶囊、蒲地蓝消炎片、通便灵胶囊、盆炎净片等重要中药品种。

　　其中疏风解毒胶囊、蒲地蓝消炎片是抗击新冠病毒的热门药物，疏风解毒胶囊还被列为《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》成人治疗方案的用药之一。

　　然而，济人药业并没有和其他防疫物资生产企业一样业绩暴涨，反而出现了业绩下滑的情况。

　　招股书显示，2019—2022年前6月，济人药业的营收分别为7.89亿元、7.31亿元、8.05亿元和4.49亿元；净利润分别为1.27亿元、0.94亿元、0.95亿元和0.66亿元，2020年业绩出现明显下滑，2021年净利润较2019年下降超25%。

　　报告期内，济人药业主营业务毛利率分别为59.06%、57.52%、52.70%、51.29%，整体呈下降趋势。

　　这或与公司销售费用高企有关。报告期内，济人药业销售费用分别为2.48亿元、2.27亿元、2.18亿元、1亿元，占当期营业收入的比重分别为31.5%、31%、27.01%、22.32%，报告期内合计有7.93亿元用于销售支出。

　　其销售费用的组成又以学术推广费用支出最大，报告期内学术推广费用支出超6亿元，各期分别为1.87亿元、1.77亿元、1.68亿元、7483.80万元，占比维持在75%以上。

　　具体来看，其学术推广费包括学术会议费、推广拜访费、市场管理费等弹性费用。其中各期公司推广拜访费用支出1.10亿元、1.13亿元、1.10亿元、5331.96万元，报告期内合计支出达3.86亿元。

　　医药行业公司的市场及学术推广费一直都是商业贿赂的高发区。济人药业对巨额推广拜访费解释是，推广商对医疗机构、药店、诊所等客户进行拜访并反馈拜访信息所发生的支出，但并未对相关学术推广商的信息进行披露。巨额的推广费用流向了何处？是否涉及商业利益输送？

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