钢材市场成交量有所放缓 钢材期现货市场高位震荡

　　钢材：市场成交量有所放缓，钢材期现货市场高位震荡

　　1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量15.33万吨，环比回落3.3万吨；热卷价格也小幅反弹。需求边际回暖，二手房成交回暖，消费复苏政策持续推进，下旬之后开工情况亦进一步改善。本周钢谷网建筑钢材及热卷表观消费量均有明显恢复。一些利空因素也需要引起注意，其中最主要的是供应，特别是电炉钢供应回升幅度是比较快的。上周短流程螺纹钢产量28.89万吨，环比回升16.29万吨，同比(阴历)回升3.63万吨。其次是3月份之后将进入需求预期验证阶段，尽管近期需求有所恢复，但考虑前期预期反应较为充足，3月是否会超预期仍有较大变数。

　　2.操作建议：短期螺纹、热卷以区间震荡思路对待。

　　3.风险因素：需求恢复低于预期

　　4.背景分析：

　　2月22日，上海、南京等17城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海等12城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。

　　重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值(GDP)增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%

　　铁矿石：政策调控预期增强，矿石价格高位震荡

　　1.核心逻辑：铁矿基本面也还是比较强的，包括高炉日均铁水产量的回升和钢厂原料库存的低位！但是一些利空因素也在积聚，钢厂低利润，低需求下，今年上半年高炉日均铁水产量高点超过去年的可能性不大。钢厂补库也都维持谨慎态度，原料低库存可能成为常态！同时，3月份之后外矿供应将逐步恢复！港口库存目前回升至1.41亿吨也反应供需形势有所逆转！且昨天大商所再度出台限仓措施，政策调控的预期也是一直存在的！所以矿继续上涨空间有限，但下跌需要矛盾积累！。

　　2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。

　　3.风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4.背景分析：

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数131.85美元/吨，涨2.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报913元/吨，跌6元/吨。

　　库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14110.72，环比增100.44；日均疏港量314.41增8.96.分量方面，澳矿6618.71增31.67，巴西矿4898.26降12.07；贸易矿8250.26增60.51，球团667.05增10.12，精粉1129.47降0.74，块矿2118.98增69.38，粗粉10195.22增21.68；在港船舶数105条降11条。(单位：万吨)

　　下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。

　　焦炭：钢价反弹，看降情绪减弱

　　1.核心逻辑：年后钢厂开启的第三轮提降仍未落地，钢焦双方僵持不下，不过市场之前的悲观情绪有所松动。近期钢材价格反弹，且铁水产量维持增长，需求有一定支撑。与此同时，焦炭当前利润虽然亏损，但原料端价格松动后焦化利润有所修复，也刺激焦化厂加大开工。目前焦化处于供需双增的阶段，下游钢价虽然有所恢复，但恢复程度如何仍有待观察。

　　2.操作建议：震荡操作

　　3.风险因素：政策扰动

　　4.背景分析

　　本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.9% 减 0.1 %；焦炭日均产量56.7 增 0.2 ，焦炭库存77.0 减 4.7 ，炼焦煤总库存839.1 减 9.3 ，焦煤可用天数11.1天减 0.2 天。

　　焦煤/动力煤：产地煤降价

　　核心逻辑：经过一系列扰动因素后，煤矿生产运输终于进入正轨，目前焦煤供应稍偏宽松，这也是近期降价的主要原因。另一方面，焦炭仍处在第三轮提降过程中，后市走势不明朗的情况下，焦化厂难以大规模补库。叠加澳煤存在开放预期，焦化厂有一定观望心理。进口方面，2月21-23号为蒙古“白月节”，蒙古全国放假三天，将对蒙煤进口造成一定扰动。

　　2.操作建议：震荡操作

　　3.风险因素：安全检查加严

　　4.背景分析

　　本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.9% 减 0.1 %；焦炭日均产量56.7 增 0.2 ，焦炭库存77.0 减 4.7 ，炼焦煤总库存839.1 减 9.3 ，焦煤可用天数11.1天减 0.2 天。

　　玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底

　　1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。

　　2.操作建议：区间操作为主

　　3.风险因素：地产需求表现弱于预期

　　4.背景分析：

　　周三玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1548元/吨，09合约夜盘收报1613元/吨。中共中央政治局2月21日召开会议，决定今年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议。

　　需求端，加工厂订单同比仍显薄弱，整体表现较为乏力。供应端，浮法产业企业开工率为78.15%，产能利用率为78.32%。沙河市场原片企业出货量不高，小部分规格市场成交价格略有回落。华东市场近日出货量基本稳定，价格多持稳。华中市场局部地区受天气影响，产销略有走弱。华南市场变化不大，多厂库存有所上涨。

　　据隆众资讯，全国均价1673元/吨，环比持平。华北地区主流价1620元/吨；华东地区主流价1750元/吨；华中地区主流价1650元/吨； 华南地区主流价1870元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1660元/吨；西北地区主流价1510元/吨。

　　纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力

　　1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。

　　2.操作建议：区间操作为主

　　3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期

　　4.背景分析：

　　周三纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2984元/吨，09合约夜盘收报2560元/吨。证监会启动不动产私募投资基金试点，投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币。

　　供应端，国内纯碱开工率90.84%，环比持平。今日纯碱现货市场价格保持稳定，业者心态多数观望，厂商执行订单库存低位，上涨意向依旧存在，中间环节出货一般，近期采购较为谨慎。纯碱市场近期心态略显矛盾，出货速度有所放缓，局部存在适度商谈现象，但多数企业待发依旧相对充足，主流价格方面预期暂时维稳。

　　据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3000元/吨；华东地区重碱主流价3050元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3080元/ 吨；西北地区重碱主流价2760元/吨。