习酒离上市还有多远？脱离茅台后又完成股改 销售高歌猛进下存价格倒挂隐忧

　　习酒离上市又近了一点！

　　根据天眼查信息，12月22日，习酒名称由“贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司”变更为“贵州习酒股份有限公司”，其市场主体类型也由有限责任公司（国有控股）变更为股份有限公司（上市、国有控股）。

　　股改的完成，意味着习酒向着上市又迈出一步。不过A股市场已经6年没有白酒企业成功IPO的案例，尽管有来自贵州省的支持，习酒的上市之路仍充满悬念。

　　习酒完成股改 上市又近了一步？

　　股改是企业上市的第一步，完成股改后，再经过上市辅导，就可以申报上市材料了。股改的完成，意味着习酒在上市之路上又迈出一步。

　　从2012年开始，习酒就在不断谋求IPO，但是因为同业竞争等问题，迟迟没有进展。直到2019年10月，茅台集团总经理助理、习酒公司董事长钟方达公开表示，“由于证监会的相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，习酒上市计划终止。”为习酒的上市计划划上了句号。

　　2022年6月开始，事情出现转机，习酒退出茅台财务公司股东名单。2022年7月，贵州茅台酒厂集团有限责任公司将所持习酒82%的股权无偿划转至贵州省国有资产监督管理委员会，习酒正式从茅台集团剥离。至此，“同业竞争”这个拖累习酒独立上市的障碍终于解决。

　　与此同时，“老将”张德芹也回归习酒，被任命为贵州习酒投资控股集团有限责任公司董事、董事长，以及习酒股份有限公司董事长。习酒投资控股集团是习酒股份有限公司控股股东。

　　张德芹2010年调任习酒董事长，在习酒发展历史中起到了关键作用。任内习酒完成了高端化布局，并且实现了跨越式发展。

　　不过习酒IPO仍面临一些障碍，证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》中规定，发行人需要满足的条件中包括，“最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更” 。如果习酒的股权划转属于这种情形，那么习酒可能需要等待一段时间才能申报IPO。

　　我们注意到，贵州省在2022年5月发布的《2022年度最新上市挂牌后备企业名单》中并没有列入习酒。

　　另一方面是监管对酒类资产上市的态度，自从2016年金徽酒上市后，A股市场6年时间中没有一家白酒公司成功IPO。2020年先后披露招股书的郎酒和国台已经撤回了申请。

　　2020年6月12日深交所出台的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》称，原则上不支持包括“酒、饮料和精制茶制造业”在内的12类行业企业在创业板上市。

　　在这种情况下，“借壳”就成了一个合理选项。不过习酒最终会以什么方式登录资本市场，仍充满不确定性。

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