瑞浦兰钧赴港递表：最低价抢市场优质车企客户仍不买账 融资难解超低毛利困局

　　近日，瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下称“瑞浦兰钧”）正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

　　中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，今年11月，国内动力电池装车量排名中，瑞浦兰钧位列第八；而排名第三的中创新航不久前刚刚登陆港交所，排名第七的蜂巢能源，近期申报的科创板IPO也已获受理。随着瑞浦兰钧递表，国内动力电池装车量前十的企业有望悉数走进资本市场。

　　成立于2017年的瑞浦兰钧，涉足动力电池也相对偏晚，为尽快抢占市场，公司采取了最为“简单粗暴”的低价策略。其结果是，公司在承受由此带来的巨额亏损的同时，客户仍以二三线以下的乘用车企以及商用车企为主，优质客户仍不买账。

　　此外，连年以价换量背后，瑞浦兰钧负债率却一直位列主要动力电池最高，同时产能利用率也开始走低，公司赴港上市融资继续扩产，难解竞争力和盈利能力低下困局。

　　最低价抢市场 优质客户仍不买账

　　瑞浦兰钧成立于2017年，主业为动力和储能锂离子电池产品，包括电芯、电池模块及电池包的研发、生产和销售，大股东是世界最大的镍及不锈钢生产商青山集团。今年4月，公司完成股份制改造，同时将名称从瑞浦能源变更为瑞浦兰钧。

　　根据弗若斯特沙利文报告，在2021年中国十大锂离子电池制造商（按新能源应用装机量计）中，瑞浦兰钧自2019年至2021年按新能源应用的锂离子电池安装的复合年增长率计排名第一。

　　中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，今年前11个月，瑞浦兰钧动力电池累计装车量为4.04GWh，市占率约1.56%，位列国内装车量第十。

　　不过，公司近几年业务实现快速发展，除了成立时间晚基数较低的因素外，产品廉价也是另一个重要原因。

　　统计显示，2021年，瑞浦兰钧动力电池平均售价为0.52元/Wh，在行业主要竞争对手中位列最低。

　　这并非偶发的阶段性现象。在近三年中，瑞浦兰钧动力电池销售均价分别为0.92元/Wh、0.54元/Wh和0.52元/Wh，大幅低于宁德时代和蜂巢能源同期动力电池的售价。 

　　更重要的是，即便电池卖的如此便宜，优质的头部乘用车企仍不买账。

　　据业内统计，自成立至今，瑞浦兰钧已配套电池的整车企业客户，按配套车型数量排序，前十位依次为厦门金龙、云度、徐工、东风、中车电动、上通五菱、亚星客车、申龙客车、零跑、吉利等。

　　不难看到，公司下游客户以商用车为主，优质的头部乘用车企寥寥。即便有像零跑汽车等销量较大的新势力，瑞浦兰钧也并非其动力电池主供应商。

　　负债率长期领跑行业 融资难解超低毛利率困局

　　采取激进的价格战策略，固然使得公司市场份额快速提升，但其副作用也十分明显，那就是持续巨额亏损。

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